<p>美国股市有九家市值超过 1 万亿美元的科技公司，但迄今为止只有三家进入了 3 万亿美元俱乐部：</p>
<ul>
<li><strong>苹果公司：</strong> 3.56 万亿美元</li>
<li><strong>英伟达：</strong> 3.34 万亿美元</li>
<li><strong>微软：</strong> 3.11 万亿美元</li>
</ul>
<p><strong>Alphabet</strong>（GOOG -1.14%）（GOOGL -0.98%）是全球第四大公司，截至目前市值为 2.36 万亿美元。其股票在 2024 年上涨超过 35%，目前交易接近历史最高点。</p>
<p>Alphabet 已成为人工智能（AI）领域的领导者，并将该技术嵌入到许多传统业务中，包括谷歌搜索。让我们探讨一下这家科技巨头为何在 2025 年有明确的路径加入独特的 3 万亿美元俱乐部。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDM1NTMvYW4taW1hZ2Utb2YtZ29vZ2xlcy1vZmZpY2UtaGVhZHF1YXJ0ZXJzLmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDM1NTMvYW4taW1hZ2Utb2YtZ29vZ2xlcy1vZmZpY2UtaGVhZHF1YXJ0ZXJzLmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>图片来源：Alphabet。</p>
<h2>人工智能可能改变谷歌搜索</h2>
<p>当 OpenAI 的 ChatGPT 应用在 2023 年走入大众视野时，它提供了一种全新的在线信息获取方式。Alphabet 的投资者感到担忧，因为谷歌搜索是该集团的主要收入来源，其在互联网搜索行业的 90% 市场份额突然面临威胁。</p>
<p>Alphabet 发起了果断的回应，最终推出了一系列自己的 AI 模型，称为 Gemini（还有一个同名的聊天机器人）。该公司还彻底改革了传统的谷歌搜索体验，通过在通常结果之上展示 AI 生成的答案来回应查询。这一功能使用户无需翻阅网页即可找到所需信息。</p>
<p>Alphabet 最近进一步推出了谷歌搜索的 AI 概述。它们结合了文本、图像和第三方网站的链接，以提供更完整的答案。公司发现，概述中的链接比在传统搜索结果中出现时获得更多点击，因此这一新格式在获得动力时可能会带来显著的收入。</p>
<p>概述最近在 100 多个新国家推出，每月将覆盖 10 亿用户，它们可能是保护谷歌在搜索行业主导市场份额的秘密武器。</p>
<h2>谷歌云因人工智能快速增长</h2>
<p>谷歌搜索产生的广告收入在 2024 年第三季度（截至 9 月 30 日）占 Alphabet 总收入的 493 亿美元，总收入为 882 亿美元。另一方面，谷歌云仅贡献了 113 亿美元。然而，这一数字与去年同期相比增长了 34.9%，而搜索业务的增长仅为 12.2%。</p>
<p>第三季度还标志着谷歌云收入增长加速的第四个连续季度，人工智能是其中的重要原因。该平台是开发者寻求构建 AI 软件所需工具的首选目的地，无论是数据中心计算基础设施还是现成的大型语言模型（LLMs）如 Gemini。</p>
<p>谷歌云运营着多个数据中心，配备了英伟达行业领先的图形处理器（GPU），这些芯片是 AI 工作负载中最受欢迎的芯片。然而，谷歌还设计了自己的芯片，如 Trillium 张量处理单元。提供硬件的混合有助于谷歌云在竞争中脱颖而出，但内部设计芯片也解锁了一个定制化的层面，可以降低成本并提高效率。</p>
<p>在软件方面，企业可以通过谷歌云访问 130 多种现成的 LLM，利用这些模型加速 AI 应用的开发。在第三季度的一系列准备发言中，Alphabet 表示，仅 Gemini 的使用量在过去六个月中飙升了 14 倍。</p>
<h2>Alphabet 有数学路径进入 3 万亿美元俱乐部</h2>
<p>Alphabet 在过去 12 个月的每股收益（EPS）为 7.54 美元，这使其股票的市盈率（P/E）仅为 25.7。如下面的图表所示，其股票的交易价格显著低于我在开头提到的每个 3 万亿美元巨头。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/966ad83b4d5fb2393d1c83ca0cc951cd.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/966ad83b4d5fb2393d1c83ca0cc951cd.png"/></p>
<p>数据来源：YCharts。</p>
<p>Alphabet 在 2025 年加入 3 万亿美元俱乐部有两种方式：市盈率扩张（更高的市盈率）或传统的盈利增长。</p>
<p>如果 Alphabet 的市盈率上升到 43.3，这将意味着其股价将比目前交易价格上涨 68%。仅此一项就会使其成为一家 4 万亿美元的公司，而无需任何额外的盈利增长！即使 Alphabet 的市盈率上升到 35（相当于微软，最便宜的 3 万亿美元股票），其市值也将跃升至 3.2 万亿美元。</p>
<p>但如果其市盈率保持不变，公司仅依赖盈利增长呢？</p>
<p>华尔街的共识预测（由 Yahoo Finance 提供）表明，Alphabet 今年将产生 8.99 美元的每股收益，这使其股票的前瞻市盈率为 21.6。这意味着股票在年底之前必须上涨 19%，才能维持当前的 25.7 市盈率，这将足以将其市值提升至 2.85 万亿美元。因此，它仍然需要_一些_市盈率扩张。</p>
<h2>为什么 Alphabet 的市盈率如此之低？</h2>
<p>2020 年，美国司法部（DOJ）起诉 Alphabet 从事反竞争行为。诉讼提到 Alphabet 每年向包括苹果在内的合作伙伴支付的大额款项，以换取在 iPhone 等设备上将谷歌设为默认搜索引擎。2024 年 8 月，法官裁定支持司法部，这使 Alphabet 处于不确定的境地。</p>
<p>法院不会在今年晚些时候对 Alphabet 的惩罚做出裁定。它可能会处以财务罚款，这对股东来说是个积极信号，或者可能迫使公司停止向像苹果这样的合作伙伴支付费用，这将削弱谷歌的市场份额。实际上，司法部希望 Alphabet 出售其 Chrome 浏览器（默认使用谷歌搜索），以帮助恢复搜索行业的一些竞争力。</p>
<p>如果施加任何更严厉的补救措施，此案可能会在法院纠缠多年，因为 Alphabet 会对裁决提出上诉。然而，一旦特朗普政府于 1 月 20 日上任，司法部可能会进行大规模改革。</p>
<p>预计特朗普将为白宫带来以商业为导向的政策议程，包括大幅放松监管。他甚至在去年竞选期间发表了一些具体评论，暗示他不希望看到 Alphabet 的业务被拆分。就个人而言，我认为达成财务和解的可能性现在极高，这将是公司的一次重大胜利。</p>
<p>如果特朗普政府将 Alphabet 从监管火焰中解救出来，其市盈率可能会跳升几个百分点，因为投资者会为消除重大风险而欢呼。结合公司预计的盈利增长，我认为它在 2025 年加入 3 万亿美元俱乐部的机会非常大。</p>

谷歌-A

谷歌-C

<p>谷歌（Alphabet）目前市值为 2.36 万亿美元，预计到 2025 年将加入 3 万亿美元俱乐部，这得益于其在人工智能和谷歌云（Google Cloud）增长方面的进展。该公司通过人工智能功能重新设计了谷歌搜索，提升了用户体验，并可能增加收入。谷歌云在 2024 年第三季度的收入增长了 34.9%，这得益于对人工智能的需求。凭借 25.7 的市盈率，谷歌有望通过盈利增长或市盈率扩张实现显著的股价上涨，使其在科技巨头中成为强有力的竞争者</p>

<p>American stock exchanges are home to nine technology companies with valuations of $1 trillion or more, but only three have graduated into the $3 trillion club so far:</p>
<div class="lb-trans"><p>美国股市有九家市值超过 1 万亿美元的科技公司，但迄今为止只有三家进入了 3 万亿美元俱乐部：</p>
</div><ul>
<li><strong>Apple:</strong> $3.56 trillion</li>
<li><strong>Nvidia:</strong> $3.34 trillion</li>
<li><strong>Microsoft:</strong> $3.11 trillion</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>苹果公司：</strong> 3.56 万亿美元</li>
<li><strong>英伟达：</strong> 3.34 万亿美元</li>
<li><strong>微软：</strong> 3.11 万亿美元</li>
</ul>
</div><p><strong>Alphabet</strong>(GOOG -1.14%) (GOOGL -0.98%) is the world's fourth-largest company, with a market capitalization of $2.36 trillion as of this writing. Its stock soared by more than 35% during 2024, and it's currently trading near a record high.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Alphabet</strong>（GOOG -1.14%）（GOOGL -0.98%）是全球第四大公司，截至目前市值为 2.36 万亿美元。其股票在 2024 年上涨超过 35%，目前交易接近历史最高点。</p>
</div><p>Alphabet has become a leader in artificial intelligence (AI) and it's embedding the technology across many of its legacy businesses, including Google Search. Let's explore why this tech giant has a clear path to joining the exclusive $3 trillion club in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 已成为人工智能（AI）领域的领导者，并将该技术嵌入到许多传统业务中，包括谷歌搜索。让我们探讨一下这家科技巨头为何在 2025 年有明确的路径加入独特的 3 万亿美元俱乐部。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDM1NTMvYW4taW1hZ2Utb2YtZ29vZ2xlcy1vZmZpY2UtaGVhZHF1YXJ0ZXJzLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F803553%2Fan-image-of-googles-office-headquarters.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Alphabet.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Alphabet。</p>
</div><h2>AI could transform Google Search</h2>
<div class="lb-trans"><h2>人工智能可能改变谷歌搜索</h2>
</div><p>When OpenAI's ChatGPT application went mainstream in 2023, it offered an entirely new way to access information online. Alphabet investors were concerned because Google Search is the conglomerate's primary source of revenue, and its 90% market share in the internet search industry was suddenly under threat.</p>
<div class="lb-trans"><p>当 OpenAI 的 ChatGPT 应用在 2023 年走入大众视野时，它提供了一种全新的在线信息获取方式。Alphabet 的投资者感到担忧，因为谷歌搜索是该集团的主要收入来源，其在互联网搜索行业的 90% 市场份额突然面临威胁。</p>
</div><p>Alphabet launched a decisive response, which culminated in a family of its own AI models called Gemini (with a chatbot of the same name). The company also overhauled the traditional Google Search experience by presenting AI-generated answers to queries that appear above the usual results. This feature saves users from sifting through web pages to find the information they need.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 发起了果断的回应，最终推出了一系列自己的 AI 模型，称为 Gemini（还有一个同名的聊天机器人）。该公司还彻底改革了传统的谷歌搜索体验，通过在通常结果之上展示 AI 生成的答案来回应查询。这一功能使用户无需翻阅网页即可找到所需信息。</p>
</div><p>Alphabet also went a step further recently when it launched AI Overviews for Google Search. They incorporate text, images, and links to third-party websites to provide more complete answers to users' queries. The company discovered that links within Overviews receive more clicks than had they appeared in traditional search results, so this new format could drive significant revenue as it gathers momentum.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 最近进一步推出了谷歌搜索的 AI 概述。它们结合了文本、图像和第三方网站的链接，以提供更完整的答案。公司发现，概述中的链接比在传统搜索结果中出现时获得更多点击，因此这一新格式在获得动力时可能会带来显著的收入。</p>
</div><p>Overviews recently rolled out to more than 100 new countries where they will reach 1 billion users every month, and they might be the secret to protecting Google's dominant market share in the search industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>概述最近在 100 多个新国家推出，每月将覆盖 10 亿用户，它们可能是保护谷歌在搜索行业主导市场份额的秘密武器。</p>
</div><h2>Google Cloud is growing rapidly, thanks to AI</h2>
<div class="lb-trans"><h2>谷歌云因人工智能快速增长</h2>
</div><p>The advertising dollars generated by Google Search accounted for $49.3 billion of Alphabet's $88.2 billion in total revenue during the third quarter of 2024 (ended Sept. 30). Google Cloud, on the other hand, contributed just $11.3 billion. However, that figure represented growth of 34.9% compared to the year-ago period, whereas the search business generated growth of just 12.2%.</p>
<div class="lb-trans"><p>谷歌搜索产生的广告收入在 2024 年第三季度（截至 9 月 30 日）占 Alphabet 总收入的 493 亿美元，总收入为 882 亿美元。另一方面，谷歌云仅贡献了 113 亿美元。然而，这一数字与去年同期相比增长了 34.9%，而搜索业务的增长仅为 12.2%。</p>
</div><p>Q3 also marked the fourth consecutive quarter in which Google Cloud's revenue growth accelerated, and AI was a big part of the reason. The platform is a go-to destination for developers seeking the tools to build AI software, whether it's data center computing infrastructure or ready-made large language models (LLMs) like Gemini.</p>
<div class="lb-trans"><p>第三季度还标志着谷歌云收入增长加速的第四个连续季度，人工智能是其中的重要原因。该平台是开发者寻求构建 AI 软件所需工具的首选目的地，无论是数据中心计算基础设施还是现成的大型语言模型（LLMs）如 Gemini。</p>
</div><p>Google Cloud operates several data centers filled with Nvidia's industry-leading graphics processors (GPUs), which are the most popular chips for AI workloads. However, Google also designed its own chips like the Trillium tensor processing unit. Offering a mix of hardware helps Google Cloud differentiate itself from the competition, but designing chips in-house also unlocks a level of customization that can reduce costs and drive efficiency.</p>
<div class="lb-trans"><p>谷歌云运营着多个数据中心，配备了英伟达行业领先的图形处理器（GPU），这些芯片是 AI 工作负载中最受欢迎的芯片。然而，谷歌还设计了自己的芯片，如 Trillium 张量处理单元。提供硬件的混合有助于谷歌云在竞争中脱颖而出，但内部设计芯片也解锁了一个定制化的层面，可以降低成本并提高效率。</p>
</div><p>On the software side, businesses can access more than 130 ready-made LLMs through Google Cloud, which they can use to accelerate the development of AI applications. In a series of prepared remarks for Q3, Alphabet said the usage of Gemini alone soared by 14 times over the prior six-month period.</p>
<div class="lb-trans"><p>在软件方面，企业可以通过谷歌云访问 130 多种现成的 LLM，利用这些模型加速 AI 应用的开发。在第三季度的一系列准备发言中，Alphabet 表示，仅 Gemini 的使用量在过去六个月中飙升了 14 倍。</p>
</div><h2>Alphabet has a mathematical path to the $3 trillion club</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Alphabet 有数学路径进入 3 万亿美元俱乐部</h2>
</div><p>Alphabet generated $7.54 in trailing-12-month earnings per share (EPS), which places its stock at a price-to-earnings (P/E) ratio of just 25.7. As you can see in the chart below, its stock trades significantly cheaper than each of the $3 trillion giants I mentioned at the top.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 在过去 12 个月的每股收益（EPS）为 7.54 美元，这使其股票的市盈率（P/E）仅为 25.7。如下面的图表所示，其股票的交易价格显著低于我在开头提到的每个 3 万亿美元巨头。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/966ad83b4d5fb2393d1c83ca0cc951cd.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/966ad83b4d5fb2393d1c83ca0cc951cd.png"/></p>
<p>Data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>数据来源：YCharts。</p>
</div><p>There are two ways Alphabet could join the $3 trillion club in 2025: multiple expansion (a higher P/E ratio) or good old-fashioned earnings growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 在 2025 年加入 3 万亿美元俱乐部有两种方式：市盈率扩张（更高的市盈率）或传统的盈利增长。</p>
</div><p>If Alphabet's P/E ratio rises to 43.3, it would translate to a 68% increase in its stock price from where it currently trades. That alone would make it a $4 trillion company, without any additional earnings growth! Even if Alphabet's P/E ratio rose to 35 (equivalent to Microsoft, the cheapest $3 trillion stock), its market cap would jump to $3.2 trillion.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果 Alphabet 的市盈率上升到 43.3，这将意味着其股价将比目前交易价格上涨 68%。仅此一项就会使其成为一家 4 万亿美元的公司，而无需任何额外的盈利增长！即使 Alphabet 的市盈率上升到 35（相当于微软，最便宜的 3 万亿美元股票），其市值也将跃升至 3.2 万亿美元。</p>
</div><p>But what if its P/E ratio remained the same, and the company relied on earnings growth alone?</p>
<div class="lb-trans"><p>但如果其市盈率保持不变，公司仅依赖盈利增长呢？</p>
</div><p>Wall Street's consensus forecast (provided by Yahoo Finance) suggests Alphabet will generate $8.99 in EPS this year, which places its stock at a forward P/E ratio of 21.6. It implies the stock will have to climb by 19% before the end of the year just to maintain its current P/E ratio of 25.7, which would be enough to lift its market cap to $2.85 trillion. So it still needs <em>some</em> multiple expansion.</p>
<div class="lb-trans"><p>华尔街的共识预测（由 Yahoo Finance 提供）表明，Alphabet 今年将产生 8.99 美元的每股收益，这使其股票的前瞻市盈率为 21.6。这意味着股票在年底之前必须上涨 19%，才能维持当前的 25.7 市盈率，这将足以将其市值提升至 2.85 万亿美元。因此，它仍然需要_一些_市盈率扩张。</p>
</div><h2>Why is Alphabet's P/E ratio so low?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>为什么 Alphabet 的市盈率如此之低？</h2>
</div><p>In 2020, the U.S. Department of Justice (DOJ) sued Alphabet for engaging in anticompetitive behavior. The lawsuit referenced the large payments Alphabet makes every year to partners including Apple in exchange for making Google the default search engine on devices like the iPhone. In August 2024, the judge ruled in the DOJ's favor, which left Alphabet in an uncertain position.</p>
<div class="lb-trans"><p>2020 年，美国司法部（DOJ）起诉 Alphabet 从事反竞争行为。诉讼提到 Alphabet 每年向包括苹果在内的合作伙伴支付的大额款项，以换取在 iPhone 等设备上将谷歌设为默认搜索引擎。2024 年 8 月，法官裁定支持司法部，这使 Alphabet 处于不确定的境地。</p>
</div><p>The court won't define Alphabet's punishment until later this year. It could impose a financial penalty, which would be a positive for shareholders, or it could force the company to stop paying partners like Apple, which would erode Google's market share. The DOJ actually wants Alphabet to sell its Chrome internet browser (which uses Google by default) to help restore some competitiveness to the search industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>法院不会在今年晚些时候对 Alphabet 的惩罚做出裁定。它可能会处以财务罚款，这对股东来说是个积极信号，或者可能迫使公司停止向像苹果这样的合作伙伴支付费用，这将削弱谷歌的市场份额。实际上，司法部希望 Alphabet 出售其 Chrome 浏览器（默认使用谷歌搜索），以帮助恢复搜索行业的一些竞争力。</p>
</div><p>If any of the more severe remedies are imposed, this case could be tied up in the courts for <em>years</em> as Alphabet appeals the decision. However, the DOJ is likely to be overhauled once the Trump administration takes office on Jan. 20.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果施加任何更严厉的补救措施，此案可能会在法院纠缠多年，因为 Alphabet 会对裁决提出上诉。然而，一旦特朗普政府于 1 月 20 日上任，司法部可能会进行大规模改革。</p>
</div><p>Trump is expected to bring a business-friendly policy agenda to the White House, which includes significant deregulation. He even made some specific comments on the campaign trail last year that suggested he doesn't want to see Alphabet's business broken up. Personally, I think the odds of a financial settlement are now extremely high, which will be a massive win for the company.</p>
<div class="lb-trans"><p>预计特朗普将为白宫带来以商业为导向的政策议程，包括大幅放松监管。他甚至在去年竞选期间发表了一些具体评论，暗示他不希望看到 Alphabet 的业务被拆分。就个人而言，我认为达成财务和解的可能性现在极高，这将是公司的一次重大胜利。</p>
</div><p>If the Trump administration pulls Alphabet out of the regulatory fire, its P/E ratio is likely to jump several points as investors cheer the removal of a significant risk. Combined with the company's projected earnings growth, I think it has a great shot at joining the $3 trillion club in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果特朗普政府将 Alphabet 从监管火焰中解救出来，其市盈率可能会跳升几个百分点，因为投资者会为消除重大风险而欢呼。结合公司预计的盈利增长，我认为它在 2025 年加入 3 万亿美元俱乐部的机会非常大。</p>
</div>

1 Unstoppable Stock That Could Join Nvidia, Apple, and Microsoft in the $3 Trillion Club in 2025

- 美国股市有九家市值超过 1 万亿美元的科技公司，只有三家进入 3 万亿美元俱乐部。  
- Alphabet 目前市值为 2.36 万亿美元，2024 年股价上涨超过 35%。  
- 预计 Alphabet 通过盈利增长和市盈率提升，有望在 2025 年加入 3 万亿美元俱乐部。

Motley Fool

一只势不可挡的股票可能在 2025 年加入英伟达、苹果和微软的 3 万亿美元俱乐部