通胀担忧萦绕 英国股债汇继续下跌

智通财经 APP 获悉，英国资产价格周一再次下跌，关键通胀数据出炉前的焦虑情绪可能会导致英国市场的抛售潮延续。英镑是周一表现最差的十国集团 (G10) 货币，英镑兑美元汇率跌 0.8%，至 1 英镑兑 1.2106 美元，为 2023 年 11 月以来的最低水平。英国国债同样走低，十年期英国国债收益率重回上周 4.92% 的高点，这是 2008 年全球金融危机以来的最高水平。英国股市也遭受打击，富时 250 指数在上周的表现是 2023 年 6 月以来最差的单周表现。截至发稿，富时 250 指数跌近 0.3%。

这些走势表明，至少在英国 12 月 CPI 数据于周三公布之前，英国资产仍将保持脆弱。虽然全球债券自去年 12 月初以来就表现不佳，但鉴于投资者对英国持续高通胀和国家公共财政紧张的担忧，英国国债的表现尤其疲弱。

MUFG 资深外汇策略师 Lee Hardman 表示：“在当前的市场环境下，英国国债的持续抛售正在引发市场参与者对英国政府财政状况的更多担忧，即使英国通胀报告更为强劲，也可能对英镑产生更负面的影响。”

经济学家预测，英国 12 月 CPI 同比涨幅将保持在 2.6%，仍高于英国央行 2% 的目标。价格压力重燃的迹象则可能会引发进一步的市场波动。

与此同时，期权交易表明，英镑的弱势将持续下去。衡量市场情绪的一个月风险逆转指标显示，交易员对英镑的态度是 2022 年 12 月以来最悲观的。此外，未来一个月对冲英镑波动的成本升至 2023 年 3 月以来的最高水平。

纽约银行市场策略与洞察主管 Bob Savage 表示：“英国的经济数据可能会在 2025 年带来一个主题——‘新滞涨’，即财政和货币政策加剧增长，导致反通胀进程停滞不前。”

投资者还将密切关注周二发售的 30 年期英国通胀挂钩债券和周三发售的 10 年期英国国债。上周，一场长期债券发售创下了自 2023 年以来的最低超额认购水平，而新的 5 年期国债则获得了强劲的需求。

经济学家发出 3% 通胀预警

经济学家警告称，今年春季英国通胀率将超过 3%。英国央行可能面临一场新的战役，以安抚投资者对其降息承诺的信心。

到 2025 年，能源账单将再次成为推动价格上涨的更大因素 Oxford Economics 首席英国经济学家 Andrew Goodwin 表示，“我们已经认为今年通胀将高于英国央行预估，但近期能源价格的上涨意味着通胀率可能还会更高”。他预计第三季度通胀将达到 3.3% 的峰值。

在动荡的全球经济背景下，英国央行行长贝利和其他利率制定者面临着另一个艰难的权衡。官员们有可能会变得更有远见，透过通胀可能暂时上升的现象，把注意力放在经济增长前景上，而最近几天英国国债收益率飙升只会削弱经济增长前景。或者，英国央行可以继续关注近期不断恶化的通胀形势，对降息采取非常谨慎的态度。

Bloomberg Economics 首席英国经济学家 Dan Hanson 表示：“英国央行面临的更广泛问题是，如果通胀高于目标，失业率上升，他们将在未来一年关注什么。”“最近的通胀事件告诉我们，通胀预期可能会飘忽不定，”“这意味着，如果英国央行在疫情前面临同样的权衡，它不太可能像以前那样大力支持经济。而结果将是很难摆脱渐进式降息。”

英镑即将再跌 8%?

期权市场的交易员正准备迎接英镑再跌 8% 的局面，因为上周引发英国市场痛苦抛售的财政困境对英镑造成了压力。根据美国存托与清算公司 (DTCC) 的数据，押注英镑兑美元跌至 1.20 以下的合约需求相当大，比上周五的交易价格低近 2%。一些交易员甚至押注英镑兑美元价格跌破 1.12，这是两年多来的最低水平。

Candriam 基金经理 Jamie Niven 表示：“在这个关键时刻，英镑阻力最小的方向是下跌。一方面，你对英国央行降息的预期非常有限，而财政方面的担忧也对英镑不利。”

德意志银行策略师 Shreyas Gopal 认为英镑的前景不太乐观。他建议减少英镑对包括欧元、美元、日元和法郎在内的一篮子其他主要货币的头寸。他表示，“英镑最近的疲软还有进一步下跌的空间”，是时候 “转做空了”。