十年一遇的投资机会：一只人工智能（AI）半导体股票，值得大举买入并持有未来 10 年（提示：不是英伟达）

谈到半导体股票时，似乎所有人都在谈论 Nvidia。随着该公司新款 Blackwell 图形处理单元（GPU）架构的推出，我并不特别惊讶华尔街对 Nvidia 的看法依然乐观。

但在背后，Advanced Micro Devices（AMD 1.10%）在 GPU 领域悄然追赶 Nvidia——这些高性能芯片被广泛应用于许多人工智能（AI）应用中——尽管 Nvidia 的市场主导地位依然强大。接下来，我将分析 AMD 的整体情况，并阐述我认为在未来 10 年内该股票比 Nvidia 更值得购买的理由。

这是大家对 AMD 忽视的事实

下表列出了 AMD 和 Nvidia 在第三季度的收入和毛利润增长数据。

数据来源：AMD 和 Nvidia 投资者关系。

Nvidia 不仅是一个比 AMD 大得多的企业，其销售和利润率的增长速度也快得多。尽管这可能暗示 AMD 远远落后于竞争对手，但我认为上述增长数据有些误导。

如果你查看下方的分部门结果图表，就会清楚 AMD 的数据中心业务正在蓬勃发展。不幸的是，该公司的游戏和嵌入式部门在销售和毛利润上都在下降，从而拖累了公司的整体业绩。

图片来源：AMD。

更令人鼓舞的是，AMD 的数据中心收入现在几乎以与 Nvidia 相同的速度增长。换句话说，Nvidia 的数据中心 GPU 业务的增长正在放缓，而 AMD 的业务则开始显示出扩张的迹象。

当不确定时，放远目光

根据 Jon Peddie Research 汇编的数据，Nvidia 在 AI GPU 市场上占据了惊人的 90% 的份额。排在第二位的是 AMD，市场份额估计为 10%。

与我上面分析的增长数据类似，我认为 Nvidia 对 GPU 市场的紧握有些误导。在过去两年中，Nvidia 在数据中心 GPU 领域几乎没有竞争。这一先发优势在公司获得显著市场份额的过程中发挥了重要作用。

然而，在 2023 年 12 月，AMD 推出了 MI300 系列 AI 加速器，旨在开始与 Nvidia 的 GPU 进行更直接的竞争。在短短一年内，AMD 已经能够扩展自己的数据中心 GPU 业务，并获得足够的增量市场份额，以对 Nvidia 的增长产生影响。

考虑到 AMD 已经有一系列继任 GPU 架构计划在今年到 2026 年之间发布，我认为该公司正朝着成为 Nvidia 的挑战者的方向发展。

图片来源：Getty Images。

AMD 的估值太具吸引力，无法错过

对我来说，投资 AMD 不应该围绕你是否认为该公司会超越 Nvidia 或在 GPU 领域成为更大玩家来进行。相反，通过仔细审视本文探讨的趋势，我认为可以合理地认为 AMD 正处于指数增长的早期阶段，而 Nvidia 在未来十年的轨迹可能会放缓。

尽管如此，市场似乎完全低估了这一叙述。就在我写这篇文章时，AMD 的前瞻市盈率（P/E）为 23——这是过去一年中的最低水平。

AMD 市盈率（前瞻）数据来源于 YCharts

在我看来，AMD 的数据中心业务最终将达到一个点，其加速增长将占据主导地位，冲淡其他非核心部门（如游戏）的疲软表现。同时，AMD 加速器的更广泛采用应有助于公司在 GPU 市场上继续获得增量市场份额。

如果这一切得以实现，围绕 AMD 的叙述可能会迅速改变，股价可能会开始复苏，因为投资者涌向 Nvidia 之外的新增长机会。我认为现在是利用当前价格走势并在 AMD 股票上买入的良机。