减肥药需求拖累礼来 Q4 业绩或逊于预期，营收指引超预期，股价一度跌近 9%｜财报见闻

美东时间 1 月 14 日周二，美国制药巨头礼来发布了 2024 年全年业绩预期及 2025 年业绩指引。

根据公司公告，礼来预计2024 年营收将达到约 450 亿美元，同比增长 32%。这一增长主要得益于其糖尿病和减肥药物的强劲表现，以及肿瘤、免疫和神经科学药物的良好业绩。

礼来还预计 2024 年第四季度营收约为 135 亿美元，同比增长 45%，低于分析师平均预期的 140 亿美元。

其中，公司重磅糖尿病药物 Mounjaro 的第四季度营收约为 35 亿美元，低于市场预期的 44 亿美元。另一款减肥药 Zepbound 第四季度营收约为 19 亿美元，也未达到分析师预期的 22 亿美元。

尽管短期业绩略显疲软，礼来公司对 2025 年的前景仍然保持乐观。公司预计 2025 年全年营收将达到 580 亿至 610 亿美元，高于分析师平均预期的 587.2 亿美元。

公告公布后，周二美股早盘，礼来股价一度跌近 8.6%。

礼来股价早盘一度跌超 9%，创自 2021 年 3 月份来的最大盘中跌幅

礼来连续两季预测失误

礼来 Q4 营收预测不及预期，这已是礼来连续第二个季度未能准确预估出热门减肥和糖尿病药物的市场需求而表现不佳。

得益于美国人对减肥需求的上升，过去两年，礼来公司的减肥和糖尿病药物 Zepbound 和 Mounjaro 需求猛增。为满足需求，礼来公司投入超过 200 亿美元加大生产。然而问题来了，当前药物供应量已超出公司原以为的市场实际需求。

公司首席财务官 Lucas Herrmann Monta 在周二的摩根大通医疗保健会议上表示：“我觉得这主要是预测得不够准，倒不是市场需求本身有问题。”

对于 Q4 营收不及预期的原因，礼来公司解释称：

“尽管美国 GLP-1 受体激动剂市场相比去年同期增长了 45%，但我们此前的预期是该季度增长会更快。此外，年底渠道库存低于预期，这些因素都影响了我们第四季度的业绩表现。”

通常情况下，礼来公司的库存会在年底稍有增加。然而，Monta 指出，第四季度的库存水平与前三个月基本持平。这已是连续第二个季度，礼来公司将销售额未达预期归因于库存管理问题。此情况引发市场对公司整体销售增长预期的担忧。

彭博行业研究分析师 John Murphy 指出：

“大家对礼来公司的增长期望非常高，因此他们在销售上的任何小失误都会被放大，他们几乎没有犯错的余地。”

礼来公司对 2025 年的增长前景保持乐观，并指出了未来业绩增长点。礼来公司表示，Mounjaro 和 Zepbound 在第四季度展现出强劲的销售增长势头，预计这一趋势将持续到 2025 年。

礼来计划在 2025 年上半年投产更多产能，预计 GLP-1 类药物的可销售剂量将比 2024 年上半年增加至少 60%。此外，公司还预计 2025 年将有新药上市，包括 Jaypirca、Ebglyss、Omvoh 和 Kisunla，这些新药将为营收增长做出贡献。