“科技独大” 担忧加剧，标普等权重 ETF 火了

过去几年，华尔街的回报似乎过度依赖于少数几家科技巨头，市场对 “科技独大” 的担忧日渐升温，并将目光转向了标普 500 等权重 ETF。

据晨星 Morningstar 的数据，2024 年下半年，景顺（Invesco）标普 500 等权重 ETF 吸纳了约 144 亿美元，使该基金全年的总流入量达 170 亿美元，远超其 2023 年创下的约 128 亿美元的最高资金流入纪录。尽管该基金连续几年表现不及标普。

标普道琼斯指数公司的数据显示，2024 年，标普 500 指数上涨了 24%，其中 “七巨头” 就贡献了约一半的涨幅，而等权重指数仅上涨了 11%，其季度调整更青睐低增长股票。

这一转变也凸显了投资者对这七大巨头的担忧，法国兴业银行美股策略主管 Manish Kabra 表示：

“投资者最近最关注的是集中风险，担心市场过于头重脚轻。预计今年除了最大的科技公司之外，其他公司的盈利都将实现两位数增长。”

值得注意的是，Invesco 基金在每个季度再平衡时都会卖出标普指数中领先的股票，同时买入表现落后的股票，以确保每只股票都拥有同等基金资产份额。尽管该基金曾连续几年表现欠佳，但如今已积累了超 720 亿美元的资金，并成为了美国最大的 25 只 ETF 之一。

此外，投资者对衍生品的兴趣也在升温。芝加哥商品交易所（CME）的标普 500 指数等权重期货合约自 2 月推出以来，本月平均未平仓合约数量达 16500 份，价值约 24 亿美元。

CME 全球股票产品主管 Paul Woolman 表示，去年 7 月和 8 月科技巨头股价的大幅下跌，促使更多客户开始关注如何管理这种风险。Invesco Solutions 投资主管 Alessio de Longi 也称，投资者对等权重 ETF 的兴趣增加，体现了市场参与者希望分散投资于更便宜的资产，而不仅是追逐业绩表现。T. Rowe Price 投资组合经理 Rick de los Reyes 预计：

“市场情绪转变可能会利好能源、金属、矿业以及其他工业股等市场中落后的板块。”

不过，晨星被动策略研究主管 Bryan Armour 提醒称，使用调整后的基金让所有公司都享有同等权重，并非规避市场集中风险的最佳方式，建议将基本面因素纳入对公司权重的评估，将更能反映市场特性。