CPI 持续反弹但核心 CPI 却下降了 市场很高兴但高兴得有点太早了

美国 12 月通胀加速但符合预期，同时核心 CPI 下降，市场预计美联储将继续降息步伐。

具体而言，12 月 CPI 同比上涨 2.9%，预期值 2.9%，前值 2.7%，创 2024 年 7 月以来的最高水平；同时 12 月核心 CPI 同比上涨 3.2%，低于预期 3.3%，前值 3.3%。

从理论上来讲，核心 CPI 对于未来通胀更具有指导意义，所以这次市场看到这个数据非常 “高兴”：市场加大了对 6 月降息的押注。

图：2025 年 6 月再降息的概率上升至 70% 以上

受此影响，美债收益率下滑，美股期货开盘前跳涨：纳斯达克 100 指数期货暴涨 2%，标普 500 涨 1.55%。

然而，如果细看 CPI 数据的细分和趋势会发现，市场高兴得有点太早了。