周三，美联储在其最新公布的《褐皮书》报告中表示，去年 11 月底至 12 月期间，美国各地的经济活动以轻微至温和的幅度增长，这得益于强劲的假日季销售。尽管一些联系人对 2025 年的前景表示担忧，特别是关于移民和关税政策变化的潜在影响，但总体上联系人对未来持乐观态度。多家制造商表示，他们为了应对更高的关税预期，正在囤积库存。在本次褐皮书覆盖期间，美国的整体就业有所上升，12 个地区联储中有一半报告招聘略有增加，另外六个地区则没有变化。大多数地区的工资增长有所加快。褐皮书提到，多个服务行业的联系人，尤其是医疗保健行业，继续看到就业增长。不过，制造业的就业保持平稳。通胀方面，价格整体温和上涨。企业预计今年价格将继续上涨，一些企业警告称新的关税可能会导致价格进一步上涨。褐皮书指出，绝大多数地区报告销售价格温和上涨，尽管也有价格持平或下降的情况，特别是在零售和制造业部门。禽流感疫情蔓延，造成禽蛋供应缩水，进而推高食品价格。此外，褐皮书还提到，车辆销售增速温和。建筑业活动整体下滑，几个地区联储报告称，原材料和融资成本偏高，不利于增长。本次褐皮书由芝加哥联储编制，使用的是截至 1 月 6 日收集的信息，包含了对 12 个联邦储备银行内商业状况的轶事和评论。这些信息是在洛杉矶地区近期发生野火之前收集的。褐皮书以及一系列美国经济数据将有助于影响美联储政策制定者们在 1 月 FOMC 会议上的辩论，市场普遍预计美联储届时将按兵不动。

在本次褐皮书覆盖期间，总体上联系人对未来持乐观态度。多家制造商表示，他们为了应对更高的关税预期，正在囤积库存。美国的整体就业有所上升。

- 美联储《褐皮书》显示，11 月底至 12 月经济活动轻微增长。  
- 大多数地区就业上升，工资增长加快，制造业就业保持平稳。  
- 通胀温和上涨，企业预计价格将继续上涨，建筑业活动整体下滑。  

美联储褐皮书：美国各地经济轻微至温和增长，绝大多数地区价格温和上涨