<p>尽管 <strong>Nvidia</strong>（NVDA 3.40%）在过去几年里在股市表现出色，但自去年 11 月发布 2025 财年第三季度财报以来，这家半导体巨头的股票失去了动能。</p>
<p>尽管由于对其人工智能（AI）芯片的强劲需求，Nvidia 的季度业绩和前景轻松超出了华尔街的预期，但投资者对此并不感到满意。公司令人惊叹的增长速度相对放缓，加上利润率的担忧，给股票带来了压力。因此，自公司在 2024 年 11 月 20 日发布最新财报以来，股价下跌了近 9%。</p>
<p>然而，Nvidia 的一家关键合作伙伴最近的消息可能会帮助这家芯片制造商重新获得动能，并给股票带来一剂强心针。</p>
<h2>Nvidia 的代工合作伙伴上个月销售额大幅增长</h2>
<p>Nvidia 是一家无厂房芯片制造商，仅设计其芯片。它没有自己的制造设施，因此将芯片设计的生产外包给 <strong>台湾半导体制造公司</strong>（TSM 2.66%）。这家台湾公司被称为 TSMC，是全球最大的半导体代工厂，市场份额为 64%，根据 Counterpoint Research 的数据显示。</p>
<p>据报道，Nvidia 在 2023 年是 TSMC 的第二大客户，占该制造商总收入的 11%。随着 TSMC 迅速提升产能以帮助 Nvidia 满足更多订单，这一份额可能会有所上升。</p>
<p>因此，TSMC 在 2024 年 12 月的月销售额同比增长了令人印象深刻的 58%，这对 Nvidia 来说是个好兆头，因为这与 2024 年 11 月 34% 的同比增长相比，代表了一个大幅跃升。</p>
<p>TSMC 在年底的强劲表现为管理层在 2024 年 11 月的财报电话会议上关于 Nvidia 有望从新推出的 Blackwell 图形处理单元（GPU）中获得显著更高收入的评论提供了支持。公司一直在与 TSMC 合作，努力提高 Blackwell GPU 的产量，这也是 Nvidia 警告其利润率在短期内将受到影响的原因，因为它正在积极扩大产量。根据首席财务官 Colette Kress 的说法：</p>
<blockquote>
<p>我们目前的重点是满足强劲需求，提高系统可用性，并为客户提供最佳的配置组合。随着 Blackwell 的产量提升，我们预计毛利率将适度下降至 70% 低位。当完全提升时，我们预计 Blackwell 的毛利率将在 75% 中位数。</p>
</blockquote>
<p>2023 年 12 月，TSMC 的收入同比下降了 8%，因此 2024 年 12 月收入的急剧增长清楚表明，此次确实为 Nvidia 生产了更多芯片。这并不令人惊讶，因为 TSMC 在 2024 年将其先进芯片封装能力翻倍，以帮助满足由 AI 驱动的需求，这一趋势预计将在 2025 年继续。</p>
<p>这正是 Nvidia 在未来几个季度可能实现强于预期增长的原因。</p>
<h2>Nvidia 应该能够交付更多 Blackwell 订单</h2>
<p>在 2024 年 10 月，有报道称，由于前所未有的需求，Nvidia 已经售罄了未来 12 个月的所有 Blackwell 处理器产能。首席执行官 Jensen Huang 进一步指出，这款芯片正经历 “疯狂” 的需求。这就是为什么 Nvidia 全力以赴制造尽可能多的 Blackwell 处理器，以减少芯片的等待时间是合理的。</p>
<p>TSMC 在这方面通过显著提高产能来帮助这家芯片制造商。这就是 Nvidia 能够满足比预期更多订单的强烈可能性，从而在未来几个季度实现超出预期的收入增长的原因。</p>
<p>分析师们已经提高了对下一个财年的收入预期（将从本月底开始），如以下图表所示，TSMC 上个月的收入增长表明，这些预期可能会进一步上升。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/318e12175781320c4340db388a7b90a2.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/318e12175781320c4340db388a7b90a2.png"/></p>
<p>NVDA 下一个财年的收入预期，数据来源于 YCharts。</p>
<p>与此同时，一些分析师预测，Nvidia 在 2026 财年将从数据中心芯片的销售中产生 2000 亿美元的收入。这高于公司预计在即将到来的财年中实现的整体收入。</p>
<p>如 TSMC 在 12 月季度销售所示，Blackwell 芯片的积极扩产可能会帮助 Nvidia 超越华尔街的预期，这可能为这只 AI 股票带来更多上涨空间。</p>
<p>考虑到 Nvidia 股票的交易市盈率为 31 倍，略低于科技股密集的 <strong>纳斯达克 100</strong> 指数的 32.5 倍，投资者可以考虑在其下一轮牛市开始之前买入。</p>

英伟达

<p>英伟达的股票自 2025 财年第三季度业绩发布以来出现下滑，尽管其人工智能芯片的需求强劲。然而，其代工合作伙伴台积电在 2024 年 12 月报告的 58% 的同比销售增长，可能会帮助英伟达重新获得动力。台积电增强的产能以满足英伟达对 Blackwell GPU 的需求，暗示着超出预期的收入增长潜力。分析师们持乐观态度，上调了收入预期，英伟达可能会超出华尔街的预期，作为其交易的市盈率具有竞争力，成为潜在的买入机会</p>

<p>Though <strong>Nvidia</strong>(NVDA 3.40%) has been a top performer in the stock market in the past couple of years, shares of the semiconductor giant have lost momentum since the release of its fiscal 2025 third-quarter results in November last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管 <strong>Nvidia</strong>（NVDA 3.40%）在过去几年里在股市表现出色，但自去年 11 月发布 2025 财年第三季度财报以来，这家半导体巨头的股票失去了动能。</p>
</div><p>Investors were not impressed by Nvidia's quarterly performance and outlook even though it handily beat Wall Street's expectations thanks to the booming demand for its artificial intelligence (AI) chips. A relative slowdown in the company's stunning pace of growth coupled with margin concerns have weighed on the stock. As a result, shares dipped nearly 9% since the company released its latest set of results on Nov. 20, 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管由于对其人工智能（AI）芯片的强劲需求，Nvidia 的季度业绩和前景轻松超出了华尔街的预期，但投资者对此并不感到满意。公司令人惊叹的增长速度相对放缓，加上利润率的担忧，给股票带来了压力。因此，自公司在 2024 年 11 月 20 日发布最新财报以来，股价下跌了近 9%。</p>
</div><p>However, a recent piece of news from one of Nvidia's key partners could help this chipmaker regain its momentum and give the stock a nice shot in the arm.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，Nvidia 的一家关键合作伙伴最近的消息可能会帮助这家芯片制造商重新获得动能，并给股票带来一剂强心针。</p>
</div><h2>Nvidia's foundry partner delivered a big jump in sales last month</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Nvidia 的代工合作伙伴上个月销售额大幅增长</h2>
</div><p>Nvidia is a fabless chipmaker that only designs its chips. It doesn't have any manufacturing facilities of its own, so it outsources the fabrication of its chip designs to <strong>Taiwan Semiconductor Manufacturing</strong>(TSM 2.66%). Popularly known as TSMC, this Taiwan-based company is the largest semiconductor foundry in the world with a market share of 64%, according to Counterpoint Research.</p>
<div class="lb-trans"><p>Nvidia 是一家无厂房芯片制造商，仅设计其芯片。它没有自己的制造设施，因此将芯片设计的生产外包给 <strong>台湾半导体制造公司</strong>（TSM 2.66%）。这家台湾公司被称为 TSMC，是全球最大的半导体代工厂，市场份额为 64%，根据 Counterpoint Research 的数据显示。</p>
</div><p>Nvidia was reportedly the second-largest customer of TSMC in 2023, accounting for 11% of the manufacturer's top line. That share is likely to have moved higher as TSMC has been rapidly enhancing its capacity to help Nvidia fulfill more orders.</p>
<div class="lb-trans"><p>据报道，Nvidia 在 2023 年是 TSMC 的第二大客户，占该制造商总收入的 11%。随着 TSMC 迅速提升产能以帮助 Nvidia 满足更多订单，这一份额可能会有所上升。</p>
</div><p>So, the news that TSMC's monthly sales increased an impressive 58% year over year in December 2024 bodes well for Nvidia since it represented a big jump versus the year-over-year increase of 34% seen in November 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，TSMC 在 2024 年 12 月的月销售额同比增长了令人印象深刻的 58%，这对 Nvidia 来说是个好兆头，因为这与 2024 年 11 月 34% 的同比增长相比，代表了一个大幅跃升。</p>
</div><p>TSMC's solid end to the year lends credence to management's comments on the November 2024 earnings conference call that Nvidia is on track to generate significantly higher revenue from sales of its newly launched Blackwell graphics processing units (GPUs). The company has been working to increase the output of its Blackwell GPUs with TSMC's help, which is why Nvidia warned that its margins would take a hit in the near term as it aggressively ramps up output. According to chief financial officer Colette Kress:</p>
<div class="lb-trans"><p>TSMC 在年底的强劲表现为管理层在 2024 年 11 月的财报电话会议上关于 Nvidia 有望从新推出的 Blackwell 图形处理单元（GPU）中获得显著更高收入的评论提供了支持。公司一直在与 TSMC 合作，努力提高 Blackwell GPU 的产量，这也是 Nvidia 警告其利润率在短期内将受到影响的原因，因为它正在积极扩大产量。根据首席财务官 Colette Kress 的说法：</p>
</div><blockquote>
<p>Our current focus is on ramping to strong demand, increasing system availability, and providing the optimal mix of configurations to our customer. As Blackwell ramps, we expect gross margins to moderate to the low 70s. When fully ramp, we expect Blackwell margins to be in the mid-70s.</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>我们目前的重点是满足强劲需求，提高系统可用性，并为客户提供最佳的配置组合。随着 Blackwell 的产量提升，我们预计毛利率将适度下降至 70% 低位。当完全提升时，我们预计 Blackwell 的毛利率将在 75% 中位数。</p>
</blockquote>
</div><p>TSMC's revenue in December 2023 was down 8% year over year, so the sharp increase in December 2024 revenue makes it clear that it is indeed manufacturing more chips for Nvidia this time around. That's not surprising considering that TSMC doubled its advanced chip-packaging capacity in 2024 to help meet AI-fueled demand, a trend that's expected to continue in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>2023 年 12 月，TSMC 的收入同比下降了 8%，因此 2024 年 12 月收入的急剧增长清楚表明，此次确实为 Nvidia 生产了更多芯片。这并不令人惊讶，因为 TSMC 在 2024 年将其先进芯片封装能力翻倍，以帮助满足由 AI 驱动的需求，这一趋势预计将在 2025 年继续。</p>
</div><p>This is precisely the reason Nvidia is likely to deliver stronger-than-expected growth in the coming quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>这正是 Nvidia 在未来几个季度可能实现强于预期增长的原因。</p>
</div><h2>Nvidia should be able to deliver more Blackwell orders</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Nvidia 应该能够交付更多 Blackwell 订单</h2>
</div><p>In October 2024, there were reports suggesting that Nvidia sold its entire capacity of Blackwell processors for the next 12 months due to unprecedented demand. CEO Jensen Huang added to the Blackwell craze by pointing out that the chip is witnessing &#34;insane&#34; demand. That's why it makes sense for Nvidia to go all out to manufacture as many Blackwell processors as possible so that it can reduce waiting times for its chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2024 年 10 月，有报道称，由于前所未有的需求，Nvidia 已经售罄了未来 12 个月的所有 Blackwell 处理器产能。首席执行官 Jensen Huang 进一步指出，这款芯片正经历 “疯狂” 的需求。这就是为什么 Nvidia 全力以赴制造尽可能多的 Blackwell 处理器，以减少芯片的等待时间是合理的。</p>
</div><p>TSMC is helping the chipmaker in this regard by significantly increasing its capacity. That's the reason there is a strong likelihood of Nvidia being able to fulfill more orders than expected, leading to better-than-expected revenue growth in the coming quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>TSMC 在这方面通过显著提高产能来帮助这家芯片制造商。这就是 Nvidia 能够满足比预期更多订单的强烈可能性，从而在未来几个季度实现超出预期的收入增长的原因。</p>
</div><p>Analysts have increased their revenue estimates for the next fiscal year (which will start from the end of this month), as seen in the following chart, and TSMC's revenue growth last month suggests that those estimates may move higher.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师们已经提高了对下一个财年的收入预期（将从本月底开始），如以下图表所示，TSMC 上个月的收入增长表明，这些预期可能会进一步上升。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/318e12175781320c4340db388a7b90a2.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/318e12175781320c4340db388a7b90a2.png"/></p>
<p>NVDA revenue estimates for next fiscal year, data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>NVDA 下一个财年的收入预期，数据来源于 YCharts。</p>
</div><p>At the same time, some analysts are forecasting Nvidia to generate $200 billion in revenue from sales of data center chips in fiscal 2026. That's higher than the overall revenue that the company is expected to deliver in the upcoming fiscal year.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，一些分析师预测，Nvidia 在 2026 财年将从数据中心芯片的销售中产生 2000 亿美元的收入。这高于公司预计在即将到来的财年中实现的整体收入。</p>
</div><p>The aggressive ramp-up of Blackwell chips, as evidenced by TSMC's December quarterly sales, could very well help Nvidia beat Wall Street's expectations, and that could pave the way for more upside in this AI stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>如 TSMC 在 12 月季度销售所示，Blackwell 芯片的积极扩产可能会帮助 Nvidia 超越华尔街的预期，这可能为这只 AI 股票带来更多上涨空间。</p>
</div><p>And given that Nvidia stock is trading at 31 times forward earnings, which is slightly lower than the tech-laden <strong>Nasdaq-100</strong> index's earnings multiple of 32.5, investors can consider buying it before it embarks on its next bull run.</p>
<div class="lb-trans"><p>考虑到 Nvidia 股票的交易市盈率为 31 倍，略低于科技股密集的 <strong>纳斯达克 100</strong> 指数的 32.5 倍，投资者可以考虑在其下一轮牛市开始之前买入。</p>
</div>

1 Big Reason Nvidia Stock Could Be About to Make a Big Move

- 英伟达股价自 2024 年 11 月以来下跌近 9%。  
- 台积电 12 月销售同比增长 58%，有利于英伟达。  
- 分析师预计英伟达未来收入将超出预期。  

英伟达股票可能即将大幅上涨的一个重要原因