周四，美联储理事沃勒表示，1 月 15 日发布的美国 CPI 数据非常不错，如果继续获得更多这样的数据，可能会看到美联储 FOMC 在 2025 年上半年降息，甚至不排除 3 月降息的可能性。美国昨日公布的数据显示，12 月 CPI 同比上涨 2.9%，虽然创去年 7 月以来的最高，但符合预期，更重要的是，核心 CPI 同比和环比均低于预期，且涨幅都低于 11 月。美国 CPI 数据发布后，市场对降息的预期升温，今年首次全面降息的预期是在 7 月的美联储会议上，而对于整个 2025 年，降息幅度预期从之前的 34 个基点上升至 40 个基点。在投资者眼中，5 月份的会议决议现在就像掷硬币一样。沃勒表示，如果未来的通胀数据与积极的 12 月 CPI 报告一致，美联储今年的降息次数可能会超过市场预期，也比市场预期的更早降息。他预计今年的首次降息可能在上半年，只要通胀和失业率等经济数据配合，接下来今年还有更多降息随之而来。沃勒指出，美联储官员们对所谓中性政策利率（既不鼓励也不抑制经济增长）的中值估计意味着，今年降息三到四次是可能的，具体取决于即将公布的数据：<blockquote>这取决于数据。如果我们取得很大进展，今年就可以降息更多次。降息次数可能为三次或四次，假设每次降息幅度为四分之一个百分点。如果数据不配合，我们遭遇非常粘性的通胀，那么就会回到两次降息，甚至一次。</blockquote>对于 1 月的 FOMC 政策会议，沃勒表示，“好吧，1 月份，我们需要看看会发生什么。我们真的不急于采取行动。”沃勒将美国劳动力市场描述为稳固但非繁荣，这反映了美联储的政策立场对经济产生了抑制作用。“当你看招聘率、自主离职率、工资增长等数据时，你没有看到劳动力市场开始过热或加速，这就是我认为劳动力市场仍然受到限制的原因。”沃勒说，他乐观地认为，通胀降温的趋势将继续下去，2024 年看到的通胀粘性将消散，美国的通胀将比其他人想象的更快回到 2% 的美联储目标水平。“因此，我可能比其他同事对通胀降温更为乐观，这驱动了我对政策路径的看法。”美联储理事沃勒谈及 FOMC 近期降息前景之后，交易员们对美联储的降息预期有所升温，美债收益率迅速下挫，美股小幅拉涨：<ul><li>市场隐含的 5 月降息几率升至约 50%，但 6 月似乎更有可能。市场最新预计今年年底前有第二次降息的几率升至约 55%，比沃勒讲话前高出约 10 个百分点。</li><li>美国 10 年期国债收益率日内再次转跌，北京时间 21:08 美国零售销售数据发布前不久还曾刷新日高至 4.6879%。对政策敏感的两年期美债收益率短线从 4.3% 跳水，刷新日低至接近 4.25% 的水平，日内整体跌超 1 个基点，21:24 也曾刷新日高至 4.3101%。</li><li>标普 500 指数回升至接近平盘的水平，道指下跌不到 90 点、跌幅 0.2%，纳指跌幅收窄至 0.16%。</li></ul>沃勒的最新表态较美联储其他重量级官员要鸽派的多，例如，美联储 “三号人物” 纽约联储主席威廉姆斯在 CPI 数据出炉后表示，美国经济前景仍很不确定，尤其是特朗普政府的财政、贸易、移民和监管政策方面，因此未来美联储的行动将取决于经济数据。有 “新美联储通讯社” 之称的资深记者 Nick Timiraos 昨日称，最新的美国 CPI 报告对美联储暂停降息的前景几乎没有产生影响，喜忧参半的数据无法指明通胀的发展方向，预计美联储本月将继续按兵不动，还需要更多数据才能确定下一步行动。根据上个月发布的点阵图中位值预测，美联储官员们预计今年将降息两次。上周报道称，特朗普的顾问正在考虑如何重塑美联储领导层。特朗普的顾问们开始起草 2026 年 5 月接替美联储主席鲍威尔的潜在继任者名单，他们将主要关注现任美联储官员对利率的评论，进而在候选人中进行增减。当时知情人士称，现任美联储理事沃勒在特朗普首个总统任期内被任命，曾被视为美联储主席的潜在人选，但 9 月份他支持降息 50 个基点后，可能不会再被特朗普团队认真考虑，因为特朗普称在总统大选前几周意外大幅降息 “是一种政治举措，目的是让某人继续留在任上”。

美联储当红票委沃勒表示，昨日的美国 CPI 数据非常不错，如果继续获得更多这样的数据，可能会看到美联储今年上半年降息，甚至不排除 3 月降息。如果在数据上取得很大进展，今年降息次数可能为三次或四次。沃勒讲话后，交易员对美联储的降息预期升温，美债收益率迅速下挫，美股小幅拉涨。

- 美联储理事沃勒表示，若通胀数据持续向好，可能在 2025 年上半年降息。  
- 12 月 CPI 同比上涨 2.9%，核心 CPI 低于预期，市场降息预期升温。  
- 沃勒预计今年降息次数可能为三到四次，具体取决于未来数据表现。  

华尔街见闻

特朗普媒体科技集团

美联储当红理事沃勒：不排除 3 月降息，如数据配合，今年或降息 3-4 次