大科技公司、航空公司、美容行业及更多

在本期播客中，Motley Fool 主持人 Dylan Lewis 和分析师 Ron Gross 及 Jason Moser 讨论：

• 12 月美联储会议纪要、最新就业数据和假日购物最终数据告诉我们关于大局的情况。
• 迪士尼 的广告支持流媒体数字的首次亮相。
• 亚马逊 计划进攻谷歌的广告市场。
• Meta 对其内容审核政策的调整。
• 两只值得关注的股票：Paylocity 和 Gannett。

大卫·迈耶（Dave Meyer）——BiggerPockets 的房地产投资负责人——与 Motley Fool 分析师 Matt Argersinger 讨论房地产的现状以及他在 2025 年关注的市场。

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视频后面有完整的文字记录。

本视频录制于2025年1月10日。

Dylan Lewis: 我们正在关注大宏观经济和房地产的现状。本周的 Motley Fool Money 广播节目现在开始。

这是 Motley Fool Money 广播节目。我是 Dylan Lewis。今天与我一起通过电波的是 Motley Fool 高级分析师 Jason Moser 和 Ron Gross。各位 Fool，像往常一样，很高兴你们在这里。

Ron Gross: 嗨，Dylan。

Dylan Lewis: 我很好。我们正在总结假日购物季。我们将检查 2025 年房地产市场的预期。当然，你们稍后会带来你们关注的股票。但首先，我们先来看 2025 年的大宏观经济。我们本周收到了美联储 12 月最新会议的纪要，为 2025 年的美联储观察增添了一些火力。Ron，现在的前景如何？

Ron Gross: 有点棘手，Dylan。[笑] 我认为疲软的股市最近告诉我们，尽管有很多关于软着陆的讨论，但我们可能仍然面临通胀问题。周五的就业报告似乎证实了这一点。坦率地说，我认为周五市场也在对加州持续的野火悲剧做出反应，考虑到人类和经济的影响，我们的心与所有受影响的人同在，这确实是一场悲剧。我稍后会回到周五的就业报告，但让我先提供一些一般背景。

本周早些时候，投资者消化了美联储 12 月会议的纪要，官员们基本上表示，由于我们看到的持续通胀，以及特朗普的一些贸易和移民政策的影响（我们还不知道这些政策将如何发挥作用以及会产生什么影响），今年的降息速度将放缓。这种情况几乎消除了美联储在年中之前再次降息的希望。当然，市场对此并不满意，10 年期国债收益率跃升至 4.7%，是自 4 月以来的最高水平，我们面临经济实际上增长过快的风险，市场对此也不满意。

现在，回到周五的就业报告，市场希望看到一个疲软的就业报告，以表明情况终于在平静下来。结果却是创造了 256,000 个就业岗位，远超预期，失业率降至 4.1%，工资增长略低于预期，对工人来说不太好，但对通胀故事来说稍微好一些，10 年期国债收益率再次跃升至 4.77%。这是自 2023 年以来的最高水平。市场现在很不稳定。通胀似乎仍在持续，就业市场强劲，利率看起来不会很快从美联储那里下降。

Dylan Lewis: Ron，听起来你正在推迟你原本计划在 2024 年进行的软着陆纹身预约。

Ron Gross: 我对经济仍然持乐观态度。我认为我们会很好。

Dylan Lewis: Jason，Ron 刚刚给我们提供了很好的概述，你想对此进行深入分析吗？

Jason Moser: 如果你是投资新手，你可能会认为好的就业报告会预示着强劲的业绩和积极的前景。大家都抱着乐观的态度，结果却出现了市场抛售。Ron 确实一针见血。这与利率有关。这与通胀有关。你会认为这样的报告应该受到欢迎，因为它预示着经济增长和企业利润增长。但这又回到了他们将如何处理利率的问题。我们现在正处于关于利率的灰色地带。正如 Ron 提到的，美联储似乎都认为通胀尚未完全被击败，所以时间会证明一切，但这是一个动荡的时期。

Dylan Lewis: 美联储的会议纪要并不是我们在 12 月获得的唯一信息。我们还从 Adobe 那里得到了假期在线零售活动的最终统计数据。总支出为 2410 亿美元，较 2023 年增长约 8%。Jason，你今年是否为推动这些数字的增长做出了贡献？

Jason Moser: 我们确实做出了贡献。这是一个美好的假期季节，我希望每个人都有一个愉快的假期季节。再次指出，关于强劲经济增长的事情，这份报告有很多积极的收获。正如你提到的，在线零售总支出较去年增长了 8.7%。考虑到我们最近一直在讨论消费者的状况，这个数据非常强劲。我认为这是非常令人鼓舞的。我们看到移动设备的份额增加，占总支出的 54.5%。我们在早期阶段对其进行了严厉的批评，但 “先买后付” 正在成为消费者使用的另一种工具。

BNPL 又迎来了一个好年头，总支出超过 180 亿美元，而去年为 166 亿美元。报告中提到的一个观点值得关注，随着财报季的到来，折扣力度超出预期。虽然我们一直关注这些零售数字中的利润率，但我认为在即将到来的财报季中，这一点将更加重要。我们将密切关注这些利润率的表现。

Ron Gross: 每当我们谈论强劲的消费者时，我首先想到的是，要关注信用卡债务，以及可能被提取的储蓄余额，因为这将对未来产生影响。我不知道我们最终会得出什么结论，但在我看来，这两者总是密切相关。我很高兴看到强劲的数字，但我们要看看消费者是如何资助这些支出的。

Dylan Lewis: 在查看 Adobe 的报告时，有一件事让我印象深刻，他们识别出在一些最大的购物日中最热门的细分市场。特别是看今年的黑色星期五，化妆品和护肤品类别的销售非常火爆。Jason，我猜这对像 Ulta 这样的公司来说是个好兆头。

Jason Moser: 确实如此。我们与 Ulta 谈论了很多，这是愚人投资圈中的长期推荐，部分原因是化妆品和美容市场的机会在困难时期依然表现出韧性，仍然表现良好。本周我们看到 Ulta 发布了一些公告。他们有了一位新 CEO。Dave Kimbell 已辞职，公司的前 COO Kecia Steelman 接任。她在公司工作了大约 10 年，自 2021 年 6 月以来一直担任 COO。她似乎非常适合这个角色。与此同时，他们还宣布提高了假期季度的指导预期，基于更强的客流量和消费支出，数字也更强，这与您在报告中提到的内容相呼应。

Dylan Lewis: 我们将看看所有这些如何在接下来的几周和几个月中影响零售财报。但如果你渴望财报结果，不用担心，Delta 将在这个财报季拉开序幕。Ron，这看起来是一份非常强劲的报告。市场对此反应非常积极，今天股价上涨了 10%。

Ron Gross: 在一个非常疲软的星期五，这很难做到，但报告支持了这一点。他们报告了有史以来最佳的年度收入，CEO Ad Bastian 认为这种势头将持续到 2025 年。他补充说，我们在企业领域看到增长，企业预订的双位数增长。国际市场也显示出健康的增长。这对明年及以后是个好兆头。收入增长 5.7%，需求加速，这与仅 2-4% 的指导相比，表现相当不错。他们的收入基础多样化，正如许多航空公司现在所做的那样，以高端和忠诚度为主导。2024 年，这部分占收入的 57%，所以这一直在稳步上升。所有三个国际地区的表现都相较于预期有所改善，因此表现强劲，企业销售增长 10%。

在收入方面，情况看起来相当强劲。现在在利润率方面，成本控制甚至更好，营业利润率从 9.7% 扩大到 12%，他们产生了 16 亿美元的税前收入，比去年增加了 5 亿美元。他们提高了指导预期，预计 2025 年自由现金流将超过 40 亿美元。他们的投资级债务，所有三家信用评级机构现在都将其评为投资级，因此他们一直在关注资产负债表。Delta 的情况看起来相当不错，前瞻性市盈率仅为 9 倍。并不算昂贵，这正是航空公司交易的水平，但我绝对不会称这只股票在这里是昂贵的。

Dylan Lewis: Ron，Delta 在报告财报和季度结果方面处于较早阶段。他们是目前航空业中表现较好的提供商之一。根据你所看到的情况，你认为这对接下来几周将要报告的其他公司有什么启示？

Ron Gross: United 在星期五上涨了。我认为人们也在期待他们的好数字。Southwest 确实一直在挣扎。Southwest 的市盈率为 20 倍，因为他们的收益目前非常低，而行业其他公司则在 7-9 倍之间。让我们关注 Southwest，看看他们是否能扭转局面。

Dylan Lewis: 广告之后，亚马逊正盯着 Alphabet 的现金牛。请继续收听。您正在收听《Motley Fool Money》。

欢迎回到《Motley Fool Money》。我是 Dylan Lewis。与 Jason Moser 和 Ron Gross 一起在空中。今天我们将花一些时间调查广告市场，因为我们有一些故事涉及到那里的不同动态。我想首先谈谈迪士尼，鼠标之家本周首次展示了总的广告支持用户。在 Disney plus、Hulu 和 ESPN plus 上，全球有 1.57 亿用户选择了他们的广告支持层。Jason，见见新老板，和旧老板一样，广告。

Jason Moser: 一切都回到了原点，不是吗？Dylan，我们基本上回到了几十年前，只是看着带有广告的电视。诚然，互联网电视显得更友好，显然，点播内容也更方便。但我们看到的是，广告依然主导着这一切，这些公司，迪士尼和其他公司，他们在创造价值方面做得非常好。他们说，听着，如果你不想为无广告订阅付费，那么我们有这个层级供你选择，里面会有一些广告，价格会更便宜。

老实说，他们想要推动更多的广告订阅，因为从长远来看，这些订阅可能更有利可图。这让我立刻想到了 Netflix，以及迪士尼报告的那些数字。Netflix 的广告支持层现在在全球范围内达到了 7000 万用户。而在 5 月份，他们报告的用户为 4000 万，我想年初时大约是 2200 万。并不仅仅是迪士尼经历了这种惊人的增长，Netflix 和其他公司也感受到了同样的情况。

Dylan Lewis: 听你提到这方面的潜力很有趣，因为如果我们回顾一下迪士尼上一次的财报电话会议，管理层提到他们的 Disney Plus 用户的平均收入实际上是下降的。这是因为很多人选择了这个广告支持的计划，而这些计划目前对他们来说利润稍微低一些。Ron，当你看到这一点时，我们已经看到很多企业不得不稍微调整方向，这对他们的一些核心指标产生了一些奇怪的影响。这是否是你所说的，我们愿意承受一些核心指标可能出现的波动，因为我们认为迪士尼的长期盈利机会更好？

Ron Gross: 我认为你说得对，这基本上就是策略。我们看到了一些流媒体疲劳，我认为数字证明了这一点。消费者普遍拥有太多的流媒体服务，而且价格也太贵了。他们希望减少一些服务，或者希望为其他服务支付更少的费用。流媒体公司必须适应这一点。我们看到迪士尼正在这样做。至于股票，不要忽视这只股票。对于像迪士尼这样的公司，前瞻性市盈率仅为 20 倍，尽管自疫情以来，他们确实一直在努力恢复。但就价值投资而言，敢说迪士尼对我来说看起来很有趣。

Dylan Lewis: 我本来想说，迪士尼本周对这个消息反应不大，我认为实际上下跌了大约 2%。我不知道这是否是因为市场对迪士尼的流媒体雄心不太感兴趣，还是因为他们本周还宣布收购 Fubo TV，然后又宣布不会与一些合作伙伴推出场馆体育项目。我们觉得迪士尼在流媒体方面需要一些战略方向吗，Ron？

Ron Gross: 沟通是关键。让我们获得一些良好的战略沟通。我认为他们有一些策略，但我们只需要对这些策略有明确的指导。

Dylan Lewis: 继续谈广告主题。本周，亚马逊宣布了其零售广告服务产品，这将允许美国的零售商在其网站上展示广告。用户将能够自定义设计、广告的展示位置，并使用亚马逊提供的一些广告测量工具和分析工具。Jason，总结一下，这听起来非常像谷歌为网络出版商提供的广告工具。

Jason Moser: 嗯，这是亚马逊的谷歌化。他们正在变得更像历史上谷歌这样的公司。这是因为他们认识到广告领域的机会。这不仅仅是流媒体，而是一般的广告。我认为这可以为亚马逊提供一种 1、2 的组合，正如你所提到的，广告领域，因为他们不仅通过销售广告位赚钱，而且还将提供有价值的数据，以增强广告预测和推荐技术，这使得其零售业务，最终是业务的核心，变得更强大。亚马逊可以从中获益的方式有很多。就在不久前，我们还只是把广告视为亚马逊的附带考虑。最新季度的广告收入超过 140 亿美元，但在 Alphabet 和 Meta 之后排名第三。在短时间内，它在这个领域已经成为一个主要参与者。

Ron Gross: 然而，这是他们第三大收入来源。在线商店的收入为 610 亿美元，云计算为 270 亿美元，广告收入仅为 140 亿美元。这可能是一个不错的提升，我认为人们一直在想这什么时候会发生，现在我们到了，所以这个第三个部门现在可能会在一两年内开始接近云业务。

Jason Moser: 我认为很多投资者可能在过去几年中看过亚马逊，并说这是一个从其零售业务和亚马逊网络服务中提取了如此多价值的公司。考虑到公司规模，这只股票真的值得拥有吗？这是一个合理的问题，但当你稍微深入了解一下，看到仍然存在的机会时，不仅在零售方面，不仅在亚马逊网络服务方面，显然现在在广告方面，以及这三项业务如何如此强有力地相互补充。作为一名亚马逊股东，我没有任何打算在短期内抛售这只股票。

Dylan Lewis: 我在所有战略愿景上都和你一致。我认为对我来说，这很好，因为这表明他们正在寻找除了在核心亚马逊电子商务体验中增加更多广告之外的杠杆，这让我作为用户、买家和购物者注意到搜索结果最近有所下降。[笑]

Ron Gross: 有时候搜索你所搜索的东西并不是一个很好的体验。但每年我仍然觉得值得我的会员费。

迪伦·刘易斯： 那个快速的运输，会让你感到震惊。在广告新闻方面，首席执行官马克·扎克伯格本周在一次讲话中宣布，Facebook 和 Instagram 将停止使用事实检查员，而是用众包的社区笔记来替代，类似于目前在 X 上的内容管理方式。扎克伯格基本上表示，这些指导方针旨在创建更具包容性的 платформ，而这些指导方针变得复杂且过于严格，阻碍了言论自由，过滤掉了一些可能不该被压制的活动。杰森，这是一项用户友好的举措吗？对广告商友好吗？还是两者都不是？

杰森·莫瑟： 我认为这最终可以为所有各方带来好处。我希望相信他做出这个决定是因为他所说的，以及有一些概念证明社区笔记的方式实际上可以很好地运作。如果你把 X 作为一个例子，前身是 Twitter，我知道这是一个引发强烈意见的平台，这是可以理解的。但他们显然证明了社区笔记是一种管理平台上信息流的有前景的方法，它更透明，指向实际的事实来源。这种方式便宜得多，因为它是来自社区本身。概率是，他们希望这成为一个充满准确资讯的繁荣社区。这里有很多机会可以利用。并不是说这是完美的方式，但在我作为用户的经验中，它确实是一种非常有效的方式。我会很感兴趣地看看他对此的反馈。

罗恩·格罗斯： 我一直是 Meta Facebook 的长期持有者，我认为我不会很快卖出。对我来说，25 倍的收益似乎对这项业务是公平的。不过，这里有很多事情我需要消化，我需要看看事情的发展。我认为这项业务很好，但这可能会带来很多潜在的反弹，这是我认为投资者必须牢记的风险。

迪伦·刘易斯： 我们知道 X 方面的用户情况，但我们不知道这在财务上意味着什么。我们无法获取 X 的季度动态。我们拭目以待。好吧，杰森，罗恩，我们稍后在节目中再见。接下来，我们将了解 2025 年房地产市场的现状，嘉宾是 BiggerPockets 的戴夫·迈尔。请继续收听。你正在收听《傻瓜投资者的财富》。

欢迎回到《傻瓜投资者的财富》。我是迪伦·刘易斯。我们喜欢在《傻瓜投资者的财富》中讨论股票，但我们知道还有很多地方可以投资现金，包括房地产。当我们想谈论建筑和房屋时，我们会转向我们的朋友 BiggerPockets。本周，我的同事马特·阿尔格辛格与戴夫·迈尔进行了交流，他是那里的房地产投资负责人。马特和戴夫讨论了戴夫对房地产市场状况的年度报告，以及为什么到 2025 年最热门的市场可能不是人口大幅增加的地区。

马特·阿尔格辛格： 戴夫，在报告中，你将房地产投资的状态描述为过渡期。我想知道你这是什么意思，或者更好的说法是，房地产市场正在从什么过渡到什么？

戴夫·迈尔： 我相信房地产的运作周期与其他市场类似。它们可能不像股市周期或更广泛的经济周期那样明显。但你仍然可以看到房地产中商业周期的传统阶段，包括扩张、峰值、"衰退"或逆转、回落，然后再次开始增长。我实际上相信我们将在 2025 年迎来一个新的扩张时代。我不知道这是今天的录音，还是五六个月后的事情，但我认为我们即将结束上一个"房地产衰退"。我们可以讨论是什么特征，但我确实认为我们正在进入单户住宅房地产的新扩张时代，特别是在销售量和库存方面。这是一个真正的关键，因为当我说房地产市场处于某种衰退时，是因为现在没有人买房子。我们看到自 2022 年以来，交易数量下降了 50%。

尽管我认为价格在接下来的一年中可能会保持相对平稳，但我确实认为我们将开始看到房地产市场在交易数量、待售房屋数量、更多人稍微移动以及解锁我们在这个行业中已经经历了两三年的僵局方面恢复一些健康。

马特·阿尔格辛格： 你提到了房屋交易，你在报告中有一张图表显示现有房屋销售。现在我们正处于自全球金融危机以来最低的年销售量，这真是令人惊讶。在你看来，导致这种疲软的主要原因是什么？

戴夫·迈尔： 你可能会对我在我们的对话中反复提到这一点感到厌倦。但对我来说，几乎所有关于住房市场的事情都归结为可负担性或缺乏可负担性。住房市场的可负担性只是衡量普通美国人能多容易负担得起平均价格的房屋。这由房价、工资和抵押贷款利率构成。在过去三年中，我们看到可负担性随着价格的上涨和抵押贷款利率的飙升而消失，几乎每个人都知道这一点。现在，这种缺乏可负担性对市场产生了双重影响。显而易见的一个是需求的减少。

我认为这对大多数人来说是有道理的，嘿，东西变得越来越贵。我不想说你甚至不想买房，而是你已经买不起房了。然而，发生的另一件事是，低可负担性在住房市场上是独特的，也减少了供应。这是因为在住房市场上，近 80% 卖房的人会继续买房。当你面临像今天这样的艰难购房条件时，这也会阻止人们出售房屋。我们可以回到经济学 101，画出我们的供需图表。但是当你看到供应和需求同时下降时，市场上的交易量或数量就会减少，这正是教科书中的例子。

Matt Argersinger: 你提到抵押贷款利率飙升，这很有趣，因为我们知道自秋季以来我们一直处于美联储宽松周期。是的，我们仍然认为我们处于一个周期中。我们不太确定，随着时间的推移会发生什么。

David Meyer: 我们拭目以待。

Matt Argersinger: 但是，如果抵押贷款利率保持在接近 7% 的水平，我们能否在现有房屋销售中实现复苏？这个市场能否解冻？

David Meyer: 我认为这将非常缓慢。这是我对当前周期变化的假设，即使利率下降，我认为无论如何都将是缓慢的。在房地产中，我们看到卖家的行为主要受两个因素驱动。一个是机会，如果有好的购买机会，人们会升级或甚至降级，或者搬到不同的地方，寻找新的机会。这是一个因素。第二个因素就是必要性。人们换工作，或者需要为了孩子的学校而搬家，或者有死亡，或者离婚。这些情况并不会消失。这基本上为住房市场的交易量设定了底线。我们的假设是，我们开始在数据中看到这一点，即使在高利率的情况下，人们也能够推迟一些生活变化一段时间。但最终，人们会习惯抵押贷款利率。他们需要搬家。他们希望离家人更近。他们希望在不同的学区上学，他们开始适应这一切，我们开始看到这一点。库存可能已经触底，现在开始增加，我们开始看到交易量略有上升。即使如你所说，自美联储开始降息以来，抵押贷款利率也有所上升，因此如果美联储进一步降息，如果抵押贷款利率因美联储以外的一些外部原因开始下降，我认为这将为复苏提供一些动力。

Matt Argersinger: 如果你是一位房地产投资者，显然，生活变化是必须发生的。但是如果从投资的角度来看，我应该等待利率下降吗？我们不知道美联储会怎么做，但似乎他们至少已经传达出今年还有两次降息的希望。当然，这并不确定，但我应该等待这一切发生，并将其转化为更低的抵押贷款利率，还是有什么建议呢？

David Meyer: 这是个百万美元的问题，我的建议是不要等待。我不在等。今天是 1 月 9 日。我已经在今年对一处房产提出了我的第一个报价。我在等待今天的消息，所以我们会知道。但这里有两个原因。首先，我对今年抵押贷款利率下降的乐观程度远低于大多数人。我同意美联储可能会再降息一到两次，但正如我们所看到的，联邦基金利率和抵押贷款利率是相关的，但并不是完全相关。抵押贷款利率与 10 年期国债收益率的关系更为密切。这几乎是完美的相关性。如果你查看这两个图表，它们基本上是同步移动的。

自选举前市场开始感觉特朗普将赢得选举以来，我们看到的情况是，现在债券市场似乎对通货膨胀的恐惧大于对衰退的恐惧。市场情绪从对衰退的恐惧转向对通货膨胀的恐惧，推动收益率上升，并使抵押贷款利率保持高位。我认为它们将保持高位，直到我们对特朗普竞选时所承诺的经济政策有更清晰的了解，以及这些政策的具体形态，因为如果他开始实施 20% 的关税，这可能会导致通货膨胀并使收益率保持在很高的水平。如果他减税，这可能会对经济产生巨大推动，但也可能是通货膨胀的因素。我相信我们会对此有一些明确的认识，但不会很快，这不会在他任期的第一周内发生。我认为市场需要一些时间才能对经济政策的方向感到舒适。在此之前，收益率可能会保持在较高水平，抵押贷款利率也是如此。我不建议等待，因为你可能会等很久。第二个原因是，预计今年房价将会上涨。我曾说过它们将保持平稳。这是以实际价值计算的。

我认为在名义上未调整通货膨胀的情况下，它们可能会略微上涨。尽早购买，你首先开始偿还抵押贷款，这使你能够偿还本金和积累权益。其次，你获得了任何增值的潜在收益，而房地产在历史上一直是对抗通货膨胀的良好对冲。如果你担心通货膨胀，那么房地产可能是一个不错的选择，可以将资金停放在这里，以至少跟上房价的通货膨胀，然后你作为房地产投资者享受许多其他好处，而不仅仅是房屋价值。

马特·阿格辛格： 我们再谈谈价格和价值。报告中还有一个有趣的地方是，您实际上看到的年同比价格上涨的地方。最近，我认为这与很多人的预期相悖，实际上是在沿海地区和您的传统市场上发生的。您在加利福尼亚州、东北部和中西部，我们知道在疫情前和疫情后的几年中，很多需求转向了更多的阳光带州，如德克萨斯州、亚利桑那州和海湾州。尽管我们知道人口结构的顺风因素在这些地方，但这种趋势发生了变化。您认为这种变化为什么会发生？是否仅仅是因为需求过大，因此在德克萨斯州奥斯汀等地的建设过多，现在我们面临供应过剩？

大卫·迈耶： 我认为大多数情况是，阳光带的一些市场，部分位于山西的市场在某种程度上成为了自身成功的受害者。2020 年和 2021 年，我们看到大量人口迁移和人口结构向南部，尤其是阳光带的转移。这推动了房价上涨，开发商对此非常喜欢。他们都开始建设单户住宅，尤其是多户公寓。对于多户住宅来说，建设这些房屋需要几年时间，因此它们在 2022 年获得了许可和资金，现在仍在上线。如果您查看数据，您会发现这一点非常明显。交付数量，即完成并上市出租或出售的单位数量，目前处于 50 年来的最高水平，并且将持续到 2025 年上半年，然后基本上会停止。摆动的钟摆又回到了另一个方向。

我确实认为，今年德克萨斯州和佛罗里达州的价格将会是一个艰难的年份。艰难并不是说我们在谈论金融危机的下降或 2% 或 3% 的下降。对他们来说，这将不是一个好年。而这些市场则更像是乌龟与兔子的故事，缓慢而稳定的中西部市场，纽约市场。他们没有经历这种巨大的建设繁荣，但这些地方仍然有需求，这就是为什么那里的价格上涨。我预计中西部和纽约、东北的价格在今年会有所缓和。它们已经上涨得相当高，但我仍然认为它们会继续增长，特别是在名义上。

马特·阿格辛格： 好吧，我想我们就到此为止。除了阅读报告之外，当然还要加入 BiggerPockets，我们的听众绝对应该这样做，您能给那些希望在 2025 年更积极参与实体房地产的投资者提供什么建议？您提到了一些事情，但是否还有什么可以留给我们的听众，某人说，嘿，我认为这可能是我想购买我的第一处出租物业或我的第一处多户物业（如双拼房）的年份。您的建议是什么？

大卫·迈耶： 房地产是一场长期游戏。我知道在 Motley，您们经常谈论长期投资，房地产也是如此。我个人是为未来十年或十五年购买交易。我试图找到在良好社区中的优质资产，这些地方可能会继续增长。我们正处于一个奇怪的经济时期。每个人都知道这一点。没有人确切知道未来一两年会发生什么。我真的建议人们超越这一点，因为就像在股市中一样，如果价格稍微下降，如果在未来一两年内保持平稳，那只是纸面损失。在房地产中，您仍然可以享受摊销的好处。您获得现金流，享受惊人的税收优惠。我认为很多人只是过于关注物业价值。这非常重要，没错，但即使物业价值在房地产中保持平稳，您仍然可以获得 6%、7%、8% 的回报。只需去谷歌一下美国的中位房价，如果您查看时间线，房价确实在美国上涨。它们将继续上涨。只要您保持这种长期思维，我认为找到交易并不像现在所说的那么困难。

马特·阿格辛格： 好吧，大卫·迈耶，BiggerPockets。非常感谢您来到 Motley Fool Money。感谢您的评论。

大卫·迈耶： 感谢您的邀请。

里克·恩格达尔： 听众，您可以在 BiggerPockets 的市场播客上找到大卫，并在 biggerpockets.com 上获取大量关于房地产投资的优秀资源。稍作休息后，杰森·莫泽和罗恩·格罗斯将带来他们本周关注的几只股票。请继续收听。您正在收听 Motley Fool Money。

迪伦·刘易斯： 一如既往，节目中的人可能对他们讨论的股票感兴趣，Motley Fool 可能对这些股票有正式的推荐或反对意见。请勿仅根据您听到的内容买卖股票。所有个人财务内容均遵循 Mot Fool 编辑标准，并未获得广告商的批准。Motley Fool 只选择他们会亲自推荐给像您这样的朋友的产品。

我是迪伦·刘易斯，再次与杰森·莫泽和罗恩·格罗斯一起。我们本周将直接进入关注的股票。伙计们，每周你们带来一只股票。每周，我们的幕后制作人里克·恩格达尔会问你一个问题。杰森，这周你先来。你在关注什么？

杰森·莫瑟: 迪伦，这周我关注的是 Paylocity 的股票代码 PCTY。下周三，我们将举办一个激动人心的 AI 活动，所有美国的高级会员都可以参加。我的演讲部分将涉及 Paylocity。我为这个活动深入研究了这家公司。Paylocity 是一家提供基于云的人力资本管理和薪资软件解决方案的公司。他们提供的产品和服务包括薪资和税务服务、人力资本管理，包括员工自助服务等，招聘和入职管理解决方案。

他们的优势在于能够参与市场的低端，服务那些可能无法获得这些类型产品的小型企业，或者说替代品很难找到或成本更高。这是一家也在向我们的 AI 驱动未来倾斜的公司，提供像 AI 驱动的排班优化，帮助满足员工需求，AI 主导的学习推荐以促进员工发展和职业路径，以及基于生成式 AI 的推荐以提高整体员工参与度。这是一家有趣的公司。即使在股票薪酬之后，现金流仍然为正。它是盈利的。净利润率持续增长，在过去 12 个月中超过 15%。我告诉你，这是一家引人注目的公司。我很享受深入研究它。

迪伦·刘易斯: 里克，关于 Paylocity 的股票 PCTY 有个问题。

罗恩·格罗斯: 我喜欢去网站上了解一下公司。我在看 Paylocity 的优势，这是一种全方位的解决方案，结合了屡获殊荣的服务，使我们成为帮助您业务的最佳合作伙伴。现在，这听起来对我来说并不像一个优势，所以我想知道这家公司是否有护城河？

杰森·莫瑟: 我认为这是一个竞争非常激烈的行业，至少可以这么说，所以我不确定是否有护城河，但我确实喜欢他们参与市场低端的事实，企业在寻找更具成本效益的解决方案。值得一提的是，创始人兼董事史蒂夫·塞罗维兹仍然拥有约 16% 的公司股份。显然，他也看到了美好的未来。

迪伦·刘易斯: 罗恩，杰森正在展望未来，乘着 AI 的浪潮，这周他的雷达股票是什么？你呢？

罗恩·格罗斯: 我回顾一下。我正在首次了解 Gannett，感谢我在我们的价值猎人服务中的朋友，股票代码 GCI。这对我来说是全新的，我不知道它是叫 Gannett 还是 Gannett。我想是 Gannett。是一家媒体公司。大多数人会知道它是《今日美国》的拥有者，但他们还拥有数百个地区性媒体，比如《亚利桑那共和国》、《辛辛那提问询者》、《底特律自由报》等等，主要通过销售订阅和广告来产生收入。现在，问题在于，普遍认为传统报纸业务正在衰退，我认为这可能是正确的。例如，他们的收入从 2020 年的 22 亿美元下降到 2023 年的 13 亿美元，因为读者和广告商转向了在线平台。但好消息是，他们也在转型。他们正在将自己转变为内容业务。想想游戏和谜题、高中和大学体育报道，聘请全职记者报道像碧昂丝和泰勒·斯威夫特这样的粉丝最爱，生成更多内容，远不如传统报纸业务。那实际上是一个更高利润的业务，因此看起来这可能是一家有趣的公司，是我们价值猎人朋友们的真正价值投资。

迪伦·刘易斯: 罗恩，我们知道你是个 “斯威夫特” 粉丝。我们知道 Gannett 会在这里出现。里克，关于 Gannett 的股票 GCI 有个问题。

里克·恩格达尔: 我的朋友大卫·加德纳教我投资于我希望在未来看到的世界。当所有这些地方报纸都被像 Gannett 这样的公司拥有时，世界会更好吗？这是否是问题的一部分？这是否是新闻业衰退的部分原因，因为它们都被这样整合了？

罗恩·格罗斯: 嗯，互联网可能是主要问题。

里克·恩格达尔: 主要问题，但不是唯一的问题。

杰森·莫瑟: 我喜欢小镇报纸的想法，正如沃伦·巴菲特过去所说的，但在这个环境中，这确实是一个艰难的行业。

迪伦·刘易斯: 里克，这周哪个会进入你的观察名单？

里克·恩格达尔: 我想要获得报酬，所以我会选择 Lawson。

迪伦·刘易斯: 我喜欢这个。杰森，罗恩，谢谢你们带来的雷达股票。听众，如果你想在 AI 峰会之前成为 Stock Advisor 的会员，并获得周三的内容，你可以访问 fool.com/signup，收听今天节目的播客版本。我们也会把链接放在节目说明中。这就是本周《傻瓜投资者》广播节目的全部内容。节目由里克·恩格达尔混音。我是迪伦·刘易斯。感谢您的收听。我们下次再见。