日本 11 月所持美债下降，英国持仓接近中国大陆，所有外资净流入近 1600 亿美元

美东时间 1 月 17 日周五，美国财政部公布国际资本流动报告（TIC）显示，美国头号 “债主” 日本 11 月所持美国国债小幅下降，中国当月所持美债有所增加。

日本 11 月所持美国国债下降 31 亿美元，至 1.0988 万亿美元。日本的美国国债持仓在经历了 8 月的短暂反弹后，随后几个月再度转为下降态势。自 2019 年 6 月持仓超越中国以来，日本一直是美国国债最大的海外持有国。

华尔街见闻网站此前提到，今年日本的美债持仓变动，一度被视为干预汇市压力下的调整。为了稳定日元汇率采取的干预需要日本掌握充足 “弹药”，因此不得不减持包括美债在内的美元资产筹资。例如，有媒体援引数据称，7 月日本投入 366 亿美元干预汇市。

不过，8 月和 9 月，日元兑美元强劲反弹，日本政府暂时没有支持日元的需求，失去了抛美债的一大动力。10 月以来，日元又出现疲软态势。上周，日元兑美元汇率创下 6 个月新低，接近 160 的关键阈值，但本周因日本央行 1 月的加息预期升温而有所回升。

中国大陆 11 月所持美债增加 85 亿美元，至 7686 亿美元。从 2022 年 4 月起，中国大陆的美债持仓一直低于 1 万亿美元，截至去年 11 月，仍是仅次于日本的第二大美债持有国家地区。去年前 11 个月，持仓共 8 个月下降，仅 4 月、6 月和最新的 11 月持仓增长。其中 6 月和 11 月至少部分包含当月美债价格上涨的因素。

分析普遍认为，鉴于中美关系变化和外储资产配置多元化的趋势，中国的美国国债持仓仍可能稳步下降。未来中国持仓的波动很大程度上仍受中美关系影响。

近年来，中国减持美债更多来自外储资产多元化配置的需要，提升黄金配置占比就是促进多元化配置的一种体现。截至去年 4 月，中国央行曾创纪录地连续 18 个月增持黄金，此后一度暂时收手，不过近来又恢复购入黄金的操作。本月稍早公布的数据显示，中国 12 月末黄金储备 7329 万盎司，11 月末黄金储备报 7296 万盎司，这是中国央行连续第二个月增持黄金。

在 TIC 报告列出的十大美债持有国家地区中，其余美债持有者在 11 月的持仓较 10 月大多增加。其中，英国 11 月所持美债增加 223 亿美元，达到 7656 亿美元，这令英国的美债持有规模接近中国大陆，截至 11 月末仅有 30 亿美元的距离。11 月开曼群岛所持美债下降 127 亿美元，至 3970 亿美元。

从 11 月主要资产的表现来看，当月道指涨 7.5%，标普 500 指数涨 5.7%，均创 2024 年的年内最佳月度表现。美国 10 年期基准国债收益率 11 月累计跌超 11 个基点，两年期美债收益率当月累计跌超 2 个基点。

美国财政部的 TIC 数据还显示：

• 11 月份，包括长期证券、美国短期证券、以及银行资金流的所有外资净流入总额为 1599 亿美元。其中，私人外资净流入为 1566 亿美元，官方外资净流入为 33 亿美元。
• 11 月份，外国居民增持了美国长期证券，净买入规模为 1157 亿美元。其中，外国私人投资者的净买入为 1240 亿美元，而外国官方机构则净卖出 83 亿美元。
• 美国居民在 11 月份增持了长期外国证券，净买入规模为 367 亿美元。
• 经过调整后，例如估计外国投资组合通过股票互换收购美国股票，11 月份外国对长期证券的净购买总额估计为 790 亿美元。
• 外国居民增持了美国国债 113 亿美元。外国居民持有的所有以美元计价的短期美国证券和其他托管负债增加了 206 亿美元。
• 银行自身对外国居民的以美元计价的净负债增加了 603 亿美元。

美国财政部去年 12 月的 TIC 数据，定于 2025 年 2 月 18 日发布。