大摩解读：为何 4.5% 是美债对美股影响的分水岭？

摩根士丹利首席策略师 Michael Wilson 指出，近期美债利率上升主要是由于期限溢价的增加，而非增长预期的提升。他认为，10 年期美国国债收益率在 4.00%-4.50% 区间是股票估值的最佳点，突破 4.50% 可能会增加股票的利率敏感性。随着利率突破这一水平，股票估值受到压缩，股票回报与债券收益率的负相关性稳定。未来，股票表现将主要受后端利率和期限溢价的影响。