智通财经获悉，周一，特朗普表示，可能最早在 2 月份对加拿大和墨西哥进口商品征收 25% 的关税。根据美国人口普查局的数据，2024 年 11 月，墨西哥和加拿大是美国最大的两个贸易伙伴，分别占贸易总额的 15.4% 和 13.8%。鉴于可能征收 25% 的关税，德意志银行重新审视了此前发布的一份有关关税对美国通胀可能影响的分析报告。去年 11 月，德意志银行分析师 Justin Weidner 和 Matt Luzzetti 估计，美国对墨西哥和加拿大征收 25% 的关税，可能会使 2025 年核心个人消费支出 (PCE) 价格指数上升约 1 个百分点。核心 PCE 价格指数被普遍视为美联储偏爱的通胀指标。德意志银行分析师 Jim Reid 周二表示：“当时，大多数人认为这是一种谈判策略。但昨晚临时延长 25% 关税的谈判表明，我们应该更认真地对待这一威胁，即使仍有时间达成协议。特朗普暗示他可能最快 (2 月 1 日) 采取行动，所以相信他的话，这可能是重要的 11 天之后。美国从加拿大和墨西哥的进口约占总体个人消费支出的 4.7%，占核心消费支出的 5.4%。如果额外的 25% 关税贯穿生产的所有阶段，预计核心 PCE 价格水平将提高 1.4%(5.4% 乘以 25%)。”Reid 补充称：“如果是 50% 的传导，2025 年的核心 PCE 价格指数预测将增长约 80 个基点，如果是 75% 的传导，2025 年的核心 PCE 价格指数预测将增长约 110 个基点。因此，强劲的核心通胀升温将是令美联储进一步头疼的问题。”<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250122/1737517801406593.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1737517801406593.png" alt="1b78b45e5af5fffc45d4f973e5d2b3d.png" width="730" height="475" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250122/1737517801406593.png"/>

德意志银行

德意志银行预测，若美国对加拿大和墨西哥征收 25% 关税，将导致核心个人消费支出 (PCE) 价格指数上升 1.4%。分析师指出，特朗普可能在 2 月 1 日采取行动，若关税实施，预计核心 PCE 价格水平将显著提高，给美联储带来更大通胀压力。

- 特朗普可能在 2 月对加拿大和墨西哥征收 25% 的关税。  
- 德意志银行预计此举将使 2025 年核心 PCE 价格指数上升约 1 个百分点。  
- 关税可能导致核心 PCE 价格水平提高 1.4%，对美联储构成挑战。  

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德银：若美国向加墨征税 25% 美联储青睐的通胀指标或将上升 1.4%