美银：上调阿里巴巴目标价至 114 港元 上调 2025 至 27 财年经调整盈测
美银证券发表报告指出，预期阿里将于 2 月中旬至下旬发布 2025 财年第三季季绩，估计其收入按年增长 9% 至 2835 亿元，较市场预期高 2%，当中核心淘天集团收入按年料升 7%。另外，该行预期中国市场的客户管理收入按年增长 7% 至 988 亿元，主要受惠于在双十一促销活动、家电补贴计划，以及持续的用户参与和体验升级下，阿里的商品交易总额增长加速；由于淘宝的抽成率提高及人工智能工具 Quanzhantui，令集团变现率有所提升。该行认为，淘天集团的增长速度跑赢行业，其经调整 EBITA 预测按年增长 1% 至 607 亿元；阿里国际数字商业集团及云业务收入预测按年增长 26% 及 9%。该行预期阿里整体经调整 EBITA 为 544 亿元，按年增长 3%；经调整净利润预测为 474 亿元，略高于市场预期。展望 2026 财年，随着核心电商业务的战略投资开始见效，估计淘天集团及集团的经调整 EBITA 将恢复增长。该行将阿里 2025 至 2027 财年经调整净利润预测上调 4% 至 7%，对其目标价由 109 港元升至 114 港元，维持 “买入” 评级。 
