高盛警告 2025 年美股面临 30% 回调风险？特朗普政策与通胀成关键推手！

在拉斯维加斯，有句俗语：“每个人都喜欢赌徒，直到他们输了为止。” 如果你曾目睹一群观众围着手感火热的赌徒欢呼，便会深知这句话的含义。然而，好运总有尽头，股市亦是如此。智通财经 APP 获悉，高盛的分析师们一直在密切关注股市动态，他们认为当前市场已经过热，未来可能出现高达 30% 的回调。

和所有投资机构一样，高盛的分析师团队致力于分析股市数据，试图预测可能对高盛及其客户持股造成重大损失的衰退。尽管过热的市场本身就存在大幅回调的风险，但高盛还看到了另一个潜在威胁：即将上任的特朗普政府经济政策的不确定性。高盛的数据显示，自 2024 年 9 月以来，风险水平急剧上升。他们追踪的关键风险指标包括：

• 美国整体经济增长情况;

• 通货膨胀 (通胀可能再次上升，进而阻碍美联储降息);

• 美国经济政策的走向;

• 整个市场股票估值 (股票价格) 的上升。

高盛分析师团队成员安德里亚·费拉里奥 (Andrea Ferrario) 指出：“市场变量对通胀上升势头的贡献最为显著。过去几个月，大宗商品价格和美国盈亏平衡通胀率都在不断攀升。” 高盛的报告还强调，特朗普政府的关税政策将成为全球贸易不确定性日益增加的 “中心”，并对市场产生深远影响。

此外，欧洲经济政策的不确定性也增加了市场出现重大调整的风险。与美联储一样，欧洲央行在 2024 年也试图通过管理利率来抑制通胀。高盛表示，欧洲地区的不确定性已处于 “历史最高水平”，并导致欧洲股市估值出现回落。

费拉里奥进一步强调了这一威胁：“尽管政策不确定性对股市下跌的预测能力参差不齐，但随着政策不确定性和地缘政治风险的上升，股市下跌的可能性变得难以捉摸。” 自 1950 年以来，高盛一直在追踪全球股市下跌的风险。目前，风险系数已接近 30%，足以敲响内部警钟。

在高盛开始跟踪下跌风险的历史中，最大的回调和调整都发生在风险系数超过 35% 的时候。尽管当前的风险评级尚未达到这一水平，但正逐渐逼近危险区域。例如，如果特朗普的关税政策导致消费品的最终价格超出消费者的承受范围，那么生产和销售这些商品的上市公司可能会面临巨大的利润损失，进而给股市带来巨大的下行压力。而科技行业在这种情况下所面临的风险尤为突出。

2024 年，纳斯达克和标普 500 指数在英伟达 (NVDA.US) 等科技股的强劲表现推动下大幅上涨，但英伟达并非个例。由于人工智能对数据中心房地产和高性能芯片或半导体产生了强劲需求，多个行业的股票都从中获利。

然而，如果关税导致这些产品价格上涨，“七大巨头” 和纳斯达克热门股的股价可能会受到严重影响。众所周知，许多机构投资者、散户投资者和大型基金都大量投资于科技股。这些投资在 2024 年确实获得了丰厚的回报，但如果拟议的关税对科技和消费品行业造成严重破坏，股价大幅回落并非不可能。