智通财经 APP 获悉，摩根士丹利近日发表了关于 2025 年全球投资策略的研报，并给出了对未来一年全球经济增长、货币政策、资产配置和行业偏好的预测和建议。 政策预期摩根士丹利表示，基于美国总统特朗普的就职演讲，该行的基准预期仍然是政策将仅在今年晚些时候开始影响经济前景。潜在的关税和移民政策变化和经济增长放缓将使反通胀进程放缓，但这种放缓只会在今年晚些时候政策逐步实施时出现。展望未来，该行预计美联储 2025 年将降息两次，分别在 3 月和 6 月;日本央行预计将在 1 月加息，但也存在 3 月才加息的风险;欧洲央行和英国央行将在下次会议中降息。资产配置报告指出，在该行经济学家的基准预期下，一个仍然温和的宏观环境，加上对放松管制的关注，对风险资产是有益的。尽管如此，关于政策顺序和严厉程度的不确定性上升意味着 2025 年的资产轮动时机将是关键。与近年来相比，摩根士丹利更认为投资者应该保持灵活，以预期可能由政策变化引发的轮动。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250123/1737619434464683.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1737619434464683.png" alt="image.png" width="294" height="216" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250123/1737619434464683.png"/><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250123/1737619442128710.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1737619442128710.png" alt="image.png" width="272" height="179" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250123/1737619442128710.png"/><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250123/1737619450791397.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1737619450791397.png" alt="image.png" width="289" height="179" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250123/1737619450791397.png"/>总体而言，该行建议投资者保持 “增持” 日本和美国股票，并在固定收益的息差产品中寻找机会。鉴于关税风险对非美国债市和股市的影响范围更广，美国风险资产表现预计将优于全球其他地区。这一预期同样适用于息差产品——基于这一点，美元信贷相对于欧元企业信贷更具吸引力，且具有吸引力的利差。股市方面，摩根士丹利认为，尽管美国估值较高，并且围绕其他政策变化的影响的不确定性仍然存在，但由于增长和潜在新政策 (特别是放松管制) 的利好，美国股票仍然受到青睐。其中，该行偏好优质的周期性股票。根据该行对投资者的一项调查，28% 的受访者预计金融类股今年将成为标普 500 指数中表现最好的板块，较去年的 14% 大幅上升，这是自 2022 年以来的最高水平。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250123/1737619336756302.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1737619336756302.png" alt="image.png" width="1109" height="581" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250123/1737619336756302.png"/>基于完整的长期再通胀叙事，该行继续看好日本股票，并且更青睐于受益国内需求、再通胀和收益率曲线趋陡的银行、保险和房地产行业，以及面向国防和资本货物的全球性企业。摩根士丹利下调欧洲股票评级至 “中性”，原因是关税风险等因素，行业层面上青睐电信、软件、多元化金融和国防行业。鉴于可能增加的贸易紧张局势，新兴市场仍然是该行最不看好的市场。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250123/1737619373450746.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1737619373450746.png" alt="image.png" width="1155" height="501" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250123/1737619373450746.png"/>全球经济增长摩根士丹利预计2025 年全球增长将比去年更为疲软，且增长动力的组合将有所不同。该行预计美国 2025 年的增长将放缓，原因是财政政策的刺激效应减弱，货币政策的限制性影响持续存在，以及可能实施的新关税和移民限制;欧元区继续面临国内需求疲软的问题，全球不确定性对投资构成拖累，同时全球贸易几乎难以提供帮助;日本可能是一个亮点，预计从 2024 年开始，日本的经济增长将加速。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250123/1737619409788747.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1737619409788747.png" alt="image.png" width="737" height="464" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250123/1737619409788747.png"/>

摩根士丹利

摩根士丹利发布 2025 年全球投资策略研报，预计全球经济增长将趋弱，建议增持美股和日股。预计美联储将于 2025 年降息两次，日本央行可能在 1 月加息。报告指出，政策变化的不确定性将影响资产轮动，投资者应保持灵活。整体来看，摩根士丹利看好美国股票，尤其是优质周期性股票，并认为美国风险资产将优于全球其他地区。

- 摩根士丹利发布 2025 年全球投资策略研报，预测经济增长和货币政策。  
- 预计美联储将于 2025 年降息两次，资产配置建议增持日本和美国股票。  
- 全球经济增长将疲软，特别是美国和欧元区面临多重挑战。  

智通财经

大摩：2025 年全球经济增长趋弱 维持美股和日股 “增持” 评级

大摩：2025 年全球经济增长趋弱维持美股和日股 “增持” 评级