<p><strong>英伟达</strong>(NVDA 4.43%) 和 <strong>Vistra</strong>(VST 0.81%) 的股价自 2023 年初以来分别飙升了 860% 和 700%。尽管这两家公司在经济的不同领域运营，但都受益于人工智能（AI）热潮。然而，亿万富翁对冲基金经理大卫·泰珀（David Tepper）在第三季度卖出了一只股票并买入了另一只，具体情况如下：</p>
<ul>
<li>泰珀卖出了 65,000 股英伟达，减少了 9% 的持仓。英伟达不再是 Appaloosa 投资组合中前 25 大持股之一。</li>
<li>泰珀购买了 120 万股 Vistra，开始了新的持仓。Vistra 在 Appaloosa 投资组合中排名前 15 大持股。</li>
</ul>
<p>根据 LCH Investments 的数据，Appaloosa 是历史上 15 个最成功的对冲基金之一，以自成立以来的净收益计算。这使得泰珀成为一个很好的灵感来源。但上述交易是在几个月前结束的第三季度进行的。下一个更新要到 2 月中旬。</p>
<p>与此同时，这里是对英伟达和 Vistra 的更近期观察。</p>
<h2>英伟达：大卫·泰珀在第三季度卖出的股票</h2>
<p>英伟达的图形处理单元（GPU）是加速计算领域的行业标准，这一学科利用专用硬件和软件加速复杂的数据中心任务，如训练大型语言模型和运行人工智能应用。根据 <strong>瑞穗</strong> 的说法，英伟达在 AI 加速器市场的份额在 70% 到 95% 之间。</p>
<p>该公司有两个理由能够保持其主导地位。首先，它建立了一个无与伦比的编程工具生态系统，称为 CUDA，其中包括数百个代码库和预训练模型，简化了 AI 应用开发。其次，该公司能够在研发（R&amp;D）上大举投资，因为它赚取了巨额利润。</p>
<p><strong>摩根士丹利</strong> 的分析师最近写道：</p>
<blockquote>
<p>自 2018 年以来，我们看到许多对英伟达的威胁来来去去——大约十几家初创公司、几家来自 <strong>英特尔</strong> 和 <strong>AMD</strong> 的竞争者的努力，以及几种定制设计。大多数都未能成功。与英伟达竞争是一项艰巨的任务，因为该公司每年在研发上花费超过 100 亿美元。</p>
</blockquote>
<p>展望未来，英伟达瞄准两个万亿美元的市场机会。首先，数据中心正在从通用基础设施转向加速计算，这意味着它们正在用 GPU 补充中央处理单元（CPU）。其次，一些数据中心将演变为人工智能工厂——专为 AI 工作负载而建的大型计算环境。</p>
<p>华尔街预测，英伟达的调整后收益将在 2026 财年（截至 2026 年 1 月）之前每年增长 52%。这使得当前 53 倍的调整后收益估值相对便宜。诚然，如果公司未能满足这些高期望，股价可能会大幅下跌。但对于那些愿意承担风险的投资者来说，考虑今天购买几股英伟达是值得的。</p>
<h2>Vistra：大卫·泰珀在第三季度买入的股票</h2>
<p>Vistra 在批发和零售电力市场运营。该公司拥有煤炭、天然气、核能和可再生能源设施，集体发电能力为 41,000 兆瓦，使其成为美国最大的电力生产商。Vistra 还为约 500 万零售客户提供服务，是美国最大的住宅电力供应商。</p>
<p>今年早些时候，Vistra 收购了 Energy Harbor，增加了四个核能发电设施，使其成为美国第二大核电生产商。这一地位很重要，因为一些行业观察人士认为，核能是应对数据中心日益增长的电力需求的最合理方式。</p>
<p>Vistra 的投资论点集中在电力需求的增加上，这一需求受到工业回流、二叠纪盆地的电气化和人工智能数据中心的推动。该公司在 PJM（美国东部）和 ERCOT（德克萨斯州）市场具有较大影响力，预计到 2030 年，峰值需求将分别以每年 1.8% 和 5% 的速度增长。这两个数字意味着需求将是上一个十年的两倍。</p>
<p>此外，Vistra 通过股票回购为股东创造了可观的价值。自 2021 年第四季度以来，该公司已回购了 30% 的流通股，平均价格低于每股 29 美元。这比其当前每股 185 美元的股价折扣高达 85%。该公司计划在 2026 年底之前再花费 22 亿美元进行股票回购。</p>
<p>华尔街预计，Vistra 的调整后收益将在 2026 财年之前每年增长 23%。尽管如此，其当前 34 倍的调整后收益估值相对昂贵，与历史平均水平相比。</p>
<p>大多数分析师认为该股在短期内将下跌。12 个月的中位目标价为每股 165 美元，这意味着与当前每股 185 美元的股价相比有 11% 的下行空间。潜在投资者目前应保持观望，寻找逢低买入的机会。</p>

英伟达

<p>亿万富翁大卫·泰珀出售了 65,000 股英伟达股票，减少了 9% 的持股比例，并通过购买 120 万股维斯特拉（Vistra）开启了新头寸。2023 年，英伟达的股票上涨了 860%，而维斯特拉的股票上涨了 700%。英伟达在人工智能领域仍然处于领先地位，拥有显著的市场份额和研发投资，而维斯特拉作为美国最大的电力生产商，正处于受益于电力需求上升的有利位置。分析师预计维斯特拉的年收益将增长 23%，但其当前估值可能偏高，中位目标暗示有 11% 的下行空间</p>

<p>Shares of <strong>Nvidia</strong>(NVDA 4.43%) and <strong>Vistra</strong>(VST 0.81%) have surged 860% and 700%, respectively, since the beginning of 2023. Both companies have benefited from the artificial intelligence (AI) boom despite operating in very different parts of the economy. But billionaire David Tepper, the hedge fund manager at Appaloosa Management, sold one and bought the other in the third quarter, as detailed below:</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英伟达</strong>(NVDA 4.43%) 和 <strong>Vistra</strong>(VST 0.81%) 的股价自 2023 年初以来分别飙升了 860% 和 700%。尽管这两家公司在经济的不同领域运营，但都受益于人工智能（AI）热潮。然而，亿万富翁对冲基金经理大卫·泰珀（David Tepper）在第三季度卖出了一只股票并买入了另一只，具体情况如下：</p>
</div><ul>
<li>Tepper sold 65,000 shares of Nvidia, reducing his position by 9%. Nvidia no longer ranks among the 25 largest holdings in Appaloosa's portfolio.</li>
<li>Tepper bought 1.2 million shares of Vistra, starting a new position. Vistra ranks among the 15 largest holdings in Appaloosa's portfolio.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>泰珀卖出了 65,000 股英伟达，减少了 9% 的持仓。英伟达不再是 Appaloosa 投资组合中前 25 大持股之一。</li>
<li>泰珀购买了 120 万股 Vistra，开始了新的持仓。Vistra 在 Appaloosa 投资组合中排名前 15 大持股。</li>
</ul>
</div><p>Appaloosa is one of the 15 most successful hedge funds in history as measured by net gains since inception, according to LCH Investments. That makes Tepper a good source of inspiration. But the trades above were made in the third quarter, which ended several months ago. And the next update isn't due until mid-February.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 LCH Investments 的数据，Appaloosa 是历史上 15 个最成功的对冲基金之一，以自成立以来的净收益计算。这使得泰珀成为一个很好的灵感来源。但上述交易是在几个月前结束的第三季度进行的。下一个更新要到 2 月中旬。</p>
</div><p>In the meantime, here's a more current look at Nvidia and Vistra.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，这里是对英伟达和 Vistra 的更近期观察。</p>
</div><h2>Nvidia: The stock David Tepper sold in the third quarter</h2>
<div class="lb-trans"><h2>英伟达：大卫·泰珀在第三季度卖出的股票</h2>
</div><p>Nvidia graphics processing units (GPUs) are the industry standard in accelerated computing, a discipline that uses specialized hardware and software to speed up complex data center tasks like training large language models and running artificial intelligence applications. Nvidia has between 70% and 95% market share in AI accelerators, according to <strong>Mizuho</strong>.</p>
<div class="lb-trans"><p>英伟达的图形处理单元（GPU）是加速计算领域的行业标准，这一学科利用专用硬件和软件加速复杂的数据中心任务，如训练大型语言模型和运行人工智能应用。根据 <strong>瑞穗</strong> 的说法，英伟达在 AI 加速器市场的份额在 70% 到 95% 之间。</p>
</div><p>The company is well-positioned to maintain its dominance for two reasons. First, it has built an unparalleled ecosystem of programming tools called CUDA, which includes hundreds of code libraries and pretrained models that streamline AI application development. Second, the company can afford to spend heavily on research and development (R&amp;D) because it makes a tremendous amount of money.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司有两个理由能够保持其主导地位。首先，它建立了一个无与伦比的编程工具生态系统，称为 CUDA，其中包括数百个代码库和预训练模型，简化了 AI 应用开发。其次，该公司能够在研发（R&amp;D）上大举投资，因为它赚取了巨额利润。</p>
</div><p><strong>Morgan Stanley</strong> analysts recently wrote:</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>摩根士丹利</strong> 的分析师最近写道：</p>
</div><blockquote>
<p>We have seen many threats to Nvidia come and go since 2018 -- something like a dozen start-ups, several efforts from merchant competitors such as <strong>Intel</strong> and <strong>AMD</strong>, and several custom designs. Most of those have come up short. Competing with Nvidia, a company that spends over $10 billion per year in R&amp;D, is a difficult feat.</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>自 2018 年以来，我们看到许多对英伟达的威胁来来去去——大约十几家初创公司、几家来自 <strong>英特尔</strong> 和 <strong>AMD</strong> 的竞争者的努力，以及几种定制设计。大多数都未能成功。与英伟达竞争是一项艰巨的任务，因为该公司每年在研发上花费超过 100 亿美元。</p>
</blockquote>
</div><p>Going forward, Nvidia is targeting two trillion-dollar market opportunities. First, data centers are transitioning from general-purpose infrastructure to accelerated computing, meaning they're supplementing central processing units (CPUs) with GPUs. Second, some data centers will evolve into artificial intelligence factories -- large computing environments purpose-built for AI workloads.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未来，英伟达瞄准两个万亿美元的市场机会。首先，数据中心正在从通用基础设施转向加速计算，这意味着它们正在用 GPU 补充中央处理单元（CPU）。其次，一些数据中心将演变为人工智能工厂——专为 AI 工作负载而建的大型计算环境。</p>
</div><p>Wall Street forecasts Nvidia's adjusted earnings will grow at 52% annually through fiscal 2026, which ends in January 2026. That makes the current valuation of 53 times adjusted earnings rather cheap. Admittedly, the stock could fall dramatically if the company fails to meet those high expectations. But risk-tolerant investors looking to start or expand a position in Nvidia should consider buying a few shares today.</p>
<div class="lb-trans"><p>华尔街预测，英伟达的调整后收益将在 2026 财年（截至 2026 年 1 月）之前每年增长 52%。这使得当前 53 倍的调整后收益估值相对便宜。诚然，如果公司未能满足这些高期望，股价可能会大幅下跌。但对于那些愿意承担风险的投资者来说，考虑今天购买几股英伟达是值得的。</p>
</div><h2>Vistra: The stock David Tepper bought in the third quarter</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Vistra：大卫·泰珀在第三季度买入的股票</h2>
</div><p>Vistra operates in the wholesale and retail electricity markets. The company owns coal, natural gas, nuclear, and renewable energy facilities with a collective generation capacity of 41,000 megawatts, which makes it the largest power producer in the U.S. Vistra also serves about 5 million retail customers and is the largest residential electricity provider in the country.</p>
<div class="lb-trans"><p>Vistra 在批发和零售电力市场运营。该公司拥有煤炭、天然气、核能和可再生能源设施，集体发电能力为 41,000 兆瓦，使其成为美国最大的电力生产商。Vistra 还为约 500 万零售客户提供服务，是美国最大的住宅电力供应商。</p>
</div><p>Earlier this year, Vistra acquired Energy Harbor, which added four nuclear generation facilities to its portfolio, positioning it as the second-largest nuclear power producer in the U.S. That distinction is important because some industry observers believe nuclear power is the most reasonable way to address the growing electricity demand from data centers.</p>
<div class="lb-trans"><p>今年早些时候，Vistra 收购了 Energy Harbor，增加了四个核能发电设施，使其成为美国第二大核电生产商。这一地位很重要，因为一些行业观察人士认为，核能是应对数据中心日益增长的电力需求的最合理方式。</p>
</div><p>The investment thesis for Vistra centers on increased demand for electricity, driven by industrial reshoring, the electrification of the Permian Basin, and artificial intelligence data centers. The company has a large presence in the PJM (eastern U.S.) and ERCOT (Texas) markets, where peak demand is projected to increase at 1.8% annually and 5% annually, respectively, through 2030. Both figures imply demand will double, compared to the previous decade.</p>
<div class="lb-trans"><p>Vistra 的投资论点集中在电力需求的增加上，这一需求受到工业回流、二叠纪盆地的电气化和人工智能数据中心的推动。该公司在 PJM（美国东部）和 ERCOT（德克萨斯州）市场具有较大影响力，预计到 2030 年，峰值需求将分别以每年 1.8% 和 5% 的速度增长。这两个数字意味着需求将是上一个十年的两倍。</p>
</div><p>Additionally, Vistra has created substantial value for shareholders through stock buybacks. The company has repurchased 30% of its outstanding shares since the fourth quarter of 2021 at an average price below $29 per share. That's an 85% discount to its current share price of $185. The company plans to spend an additional $2.2 billion on stocks buybacks by the end of 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，Vistra 通过股票回购为股东创造了可观的价值。自 2021 年第四季度以来，该公司已回购了 30% 的流通股，平均价格低于每股 29 美元。这比其当前每股 185 美元的股价折扣高达 85%。该公司计划在 2026 年底之前再花费 22 亿美元进行股票回购。</p>
</div><p>Wall Street expects Vistra's adjusted earnings to increase at 23% annually through fiscal 2026. Even so, its current valuation of 34 times adjusted earnings looks relatively expensive, versus the historical average.</p>
<div class="lb-trans"><p>华尔街预计，Vistra 的调整后收益将在 2026 财年之前每年增长 23%。尽管如此，其当前 34 倍的调整后收益估值相对昂贵，与历史平均水平相比。</p>
</div><p>Most analysts think the stock will fall in the near term. The median 12-month target is $165 per share, which implies 11% downside from its current share price of $185. Prospective investors should stay on the sidelines for now and look for opportunities to buy on the dip.</p>
<div class="lb-trans"><p>大多数分析师认为该股在短期内将下跌。12 个月的中位目标价为每股 165 美元，这意味着与当前每股 185 美元的股价相比有 11% 的下行空间。潜在投资者目前应保持观望，寻找逢低买入的机会。</p>
</div>

Billionaire David Tepper Sells Nvidia Stock and Buys an AI Stock Up 700% Since Early 2023

- Nvidia 和 Vistra 的股价自 2023 年初分别上涨 860% 和 700%。  
- 大卫·泰珀在第三季度出售了 65,000 股 Nvidia，购买了 120 万股 Vistra。  
- Vistra 预计受电力需求增长推动，调整后收益将年均增长 23%。

亿万富翁大卫·泰珀出售英伟达股票并购买自 2023 年初以来上涨 700% 的人工智能股票