债基巨头 PIMCO：美联储 “在可预见的未来” 将维持利率不变，甚至可能加息

近日，管理规模达 2 万亿美元的债基巨头 PIMCO 首席投资官 Dan Ivascyn 接受英国《金融时报》最新采访时表示，美联储可能在 “可预见的未来” 维持利率不变，甚至不排除加息可能。

这一判断的核心在于，美联储需要等待特朗普政策及美国经济数据的进一步明确。美联储去年累计降息 1 个百分点，去年 12 月的议息会议已将 2025 年降息预期从 4 次缩减至 2 次，显示政策转向谨慎。

Ivascyn 指出，特朗普若推行大规模关税政策，可能在短期内加剧美国国内的通胀压力。尽管加息并非 PIMCO 的基准假设，但Ivascyn 强调这一可能性 “确实存在”，近期多项消费者调查显示通胀预期回升。

“从通胀角度看，我们仍未脱离风险区，” Ivascyn 表示。

美联储主席鲍威尔在 12 月的货币政策新闻发布会上指出，美国劳动力市场风险降低，但通胀进展 “停滞”，暗示今年降息将更趋保守。路透社此前报道称，部分美联储官员已开始将特朗普的潜在政策纳入经济预测模型，进一步强化了政策观望立场。

鹰派政策预期加剧美债市场波动。10 年期美债收益率从去年 9 月的 3.6% 低点攀升至当前 4.6% 上方。Ivascyn 透露，PIMCO 正利用高收益率环境增持政府债券，其逻辑并非押注美联储进一步降息，而是基于长期回报吸引力。

Ivascyn 同时警告，当前美国股债估值差异已逼近历史极值。标普 500 指数远期市盈率超 20 倍，而 10 年期美债实际收益率达 2.1%，两者性价比差距为 2007 年以来最大。“若政策变动推高债券收益率，股市很可能同步承压。”

这一风险在 1 月 28-29 日美联储议息会议前尤为敏感。尽管市场普遍预期利率将维持至夏季，但特朗普政策细节、地缘冲突等变量可能打破平衡。PIMCO 建议投资者关注三大信号：美国核心 PCE 通胀率能否稳定于 3% 下方、大选政策博弈对市场预期的扰动，以及企业盈利增速与借贷成本的匹配度。