<p>史蒂文·科恩管理着 Point72 资产管理公司，这是一家自 1992 年成立以来已赚取 380 亿美元利润的对冲基金。这使他成为历史上第 12 位最成功的对冲基金经理，依据 LCH 投资的说法。</p>
<p>在第三季度，科恩出售了他在 <strong>苹果</strong>(AAPL -0.39%) 的全部股份，苹果曾是他除期权外的第二大持股。他还在 <strong>Axon Enterprise</strong>(AXON -0.50%) 上建立了一个小的头寸，这是一只在过去 30 个月上涨了 500% 的人工智能 (AI) 股票。虽然这个新头寸相对较小，但这仍然意味着科恩对拥有 Axon 的信心超过了对苹果的信心。</p>
<p>重要的是，科恩凭借其过往业绩成为了一个优秀的灵感来源，但这些交易发生在第三季度，而第四季度的更新将在几周后发布。因此，这里是对苹果和 Axon 的更近期观察。</p>
<h2>苹果：科恩在第三季度出售的股票</h2>
<p>苹果通过工程专业知识培养了巨大的品牌权威。该公司在多个消费电子市场中占据强大的市场地位，包括在智能手机收入方面的领导地位。消费者的忠诚度也帮助苹果发展了其服务业务。但该公司面临着威胁其未来几年盈利能力的逆风。</p>
<p>苹果的 iPhone 在中国失去了显著的市场份额。该公司尚未公布 12 月季度的财务结果，但 Counterpoint Research 表示，在该期间，iPhone 销量下降超过 18%。因此，在 2023 年引领中国智能手机销售市场后，苹果在 2024 年未能跻身前三大销售商之列。</p>
<p>此外，如果联邦法官阿米特·梅塔禁止 <strong>Alphabet</strong> 的谷歌为 Safari 浏览器的默认搜索位置支付费用，苹果可能会失去 200 亿美元的年度服务收入。他的裁决预计将在 2025 年 8 月作出，随后可能会有漫长的上诉过程，但分析师估计，如果该交易被禁止，苹果可能会失去 4% 到 6% 的利润。</p>
<p>此外，许多分析师预计，在 10 月引入人工智能功能（称为 Apple Intelligence）后，将迎来历史性的 iPhone 升级周期，但这一点尚未实现。实际上，MoffettNathanson 的克雷格·莫菲特最近写道：“我们不仅没有看到任何升级周期的迹象，而且看到越来越多的证据表明消费者对 AI 功能并不感兴趣。”</p>
<p>最后，华尔街预计苹果的收益将在未来一年增长 9%。这一共识使得当前 33 倍的市盈率看起来很昂贵。此外，尽管苹果股票在过去两年中回报了 72%，但其市盈率在此期间也增加了 72%。这意味着股票的上涨仅仅是由于市盈率的扩张，而不是盈利增长。</p>
<p>投资者应避免购买该股票。</p>
<h2>Axon Enterprise：科恩在第三季度购买的股票</h2>
<p>Axon 是一家公共安全公司，与美国执法机构、联邦政府、商业企业以及某些国际政府合作。虽然 Axon 以其在 Taser 品牌下销售的电击武器而闻名，但该公司还提供与数字证据管理、报告和实时情况意识软件集成的身体摄像头和其他传感器。</p>
<p>重要的是，Axon 已在其软件产品中添加了许多人工智能功能，例如自动转录和视频证据的编辑，以及自动车牌识别。其最新的 AI 产品 Draft One 利用身体摄像头录音来起草警察报告。Draft One 在公司历史上以最快的速度实现了 1 亿美元的收入管道。</p>
<p>Axon 在第三季度报告了强劲的财务业绩。由于 Taser、电击枪、身体摄像头和数字证据管理软件的强劲销售增长，收入增长了 32%，达到 5.44 亿美元。同时，非公认会计原则（GAAP）下的每股稀释收益增长了 19%，达到 1.45 美元。该公司还提高了全年展望，预计 2024 年收入将增长 32%。Axon 在保持其增长轨迹方面处于良好位置。</p>
<p>该公司是电击枪、身体摄像头和数字证据管理软件的市场领导者，并在无人机和机器人领域具有势头。首席执行官里克·史密斯最近表示：“我们正在将自己定位为在可用应用中提供 AI 力量的无可争议的领导者。” 然而，Axon 在其 770 亿美元的可寻址市场中仅占据不到 3% 的份额，留有很大的增长空间。</p>
<p>不幸的是，估值有些令人担忧。华尔街预计该公司的收益将在 2025 年前以每年 22% 的速度增长。这个估计使得当前 120 倍的调整后收益倍数看起来非常昂贵。尽管如此，Axon 在过去 12 个季度的收益均高于共识，并且在过去六个季度的平均超出共识 34%。</p>
<p>如果这一模式持续下去，从事风险投资的投资者在回顾时可能会发现该股票的估值合理。因此，具有至少三到五年投资期限的风险承受能力较强的投资者应考虑今天购买一个非常小的头寸。</p>

苹果

<p>亿万富翁史蒂文·科恩出售了他在苹果的全部股份，并在 Axon Enterprise（一个在过去 30 个月内上涨了 500% 的人工智能股票）中建立了一个小额头寸。苹果在中国的市场份额显著下降，潜在的法律问题可能会影响其服务收入。相比之下，Axon 报告了 32% 的收入增长，并正在扩展其人工智能能力，定位自己为公共安全技术的领导者。然而，尽管 Axon 具有增长潜力，其高估值仍然引发了担忧</p>

<p>Steven Cohen runs Point72 Asset Management, a hedge fund that has earned $38 billion in profits since its inception in 1992. That makes him the 12th-most successful hedge fund manager in history, according to LCH Investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>史蒂文·科恩管理着 Point72 资产管理公司，这是一家自 1992 年成立以来已赚取 380 亿美元利润的对冲基金。这使他成为历史上第 12 位最成功的对冲基金经理，依据 LCH 投资的说法。</p>
</div><p>In the third quarter, Cohen sold his entire stake in <strong>Apple</strong>(AAPL -0.39%), formerly his second-largest holding excluding options. He also started a small position in <strong>Axon Enterprise</strong>(AXON -0.50%), an artificial intelligence (AI) stock up 500% in the last 30 months. The new position is relatively small, but it still means Cohen was more comfortable owning Axon than Apple.</p>
<div class="lb-trans"><p>在第三季度，科恩出售了他在 <strong>苹果</strong>(AAPL -0.39%) 的全部股份，苹果曾是他除期权外的第二大持股。他还在 <strong>Axon Enterprise</strong>(AXON -0.50%) 上建立了一个小的头寸，这是一只在过去 30 个月上涨了 500% 的人工智能 (AI) 股票。虽然这个新头寸相对较小，但这仍然意味着科恩对拥有 Axon 的信心超过了对苹果的信心。</p>
</div><p>Importantly, Cohen is an excellent source of inspiration, given his track record, but those trades took place in the third quarter, and the fourth-quarter update isn't due for a few weeks. So, here is a more current look at Apple and Axon.</p>
<div class="lb-trans"><p>重要的是，科恩凭借其过往业绩成为了一个优秀的灵感来源，但这些交易发生在第三季度，而第四季度的更新将在几周后发布。因此，这里是对苹果和 Axon 的更近期观察。</p>
</div><h2>Apple: The stock Cohen sold in the third quarter</h2>
<div class="lb-trans"><h2>苹果：科恩在第三季度出售的股票</h2>
</div><p>Apple has cultivated immense brand authority through engineering expertise. The company enjoys a strong presence in several consumer electronics markets, including a leadership position in smartphones in terms of revenue. Consumer loyalty has also helped Apple grow its services business. But the company is beset by headwinds that threaten to drag on profitability in the coming years.</p>
<div class="lb-trans"><p>苹果通过工程专业知识培养了巨大的品牌权威。该公司在多个消费电子市场中占据强大的市场地位，包括在智能手机收入方面的领导地位。消费者的忠诚度也帮助苹果发展了其服务业务。但该公司面临着威胁其未来几年盈利能力的逆风。</p>
</div><p>Apple's iPhone has lost significant market share in China. The company has yet to announce financial results for the December quarter, but Counterpoint Research says iPhone sales declined more than 18% in that period. Consequently, after leading the China market in smartphone sales in 2023, Apple failed to rank among the top three sellers in 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>苹果的 iPhone 在中国失去了显著的市场份额。该公司尚未公布 12 月季度的财务结果，但 Counterpoint Research 表示，在该期间，iPhone 销量下降超过 18%。因此，在 2023 年引领中国智能手机销售市场后，苹果在 2024 年未能跻身前三大销售商之列。</p>
</div><p>Furthermore, Apple could lose $20 billion in annual services revenue if federal judge Amit Mehta prohibits <strong>Alphabet</strong>'s Google from paying for default search placement in the Safari browser. His decision is expected in August 2025, and a long appeals process may follow, but analysts estimate Apple could lose 4% to 6% of its profits if the deal is prohibited.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，如果联邦法官阿米特·梅塔禁止 <strong>Alphabet</strong> 的谷歌为 Safari 浏览器的默认搜索位置支付费用，苹果可能会失去 200 亿美元的年度服务收入。他的裁决预计将在 2025 年 8 月作出，随后可能会有漫长的上诉过程，但分析师估计，如果该交易被禁止，苹果可能会失去 4% 到 6% 的利润。</p>
</div><p>Additionally, many analysts anticipated a historic iPhone upgrade cycle following the introduction of AI features (called Apple Intelligence) in October, but that has yet to materialized. Indeed, Craig Moffett at MoffettNathanson recently wrote, &#34;Not only have we not seen any sign of an upgrade cycle, but we have seen growing evidence that consumers are unmoved by AI functionality.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，许多分析师预计，在 10 月引入人工智能功能（称为 Apple Intelligence）后，将迎来历史性的 iPhone 升级周期，但这一点尚未实现。实际上，MoffettNathanson 的克雷格·莫菲特最近写道：“我们不仅没有看到任何升级周期的迹象，而且看到越来越多的证据表明消费者对 AI 功能并不感兴趣。”</p>
</div><p>Finally, Wall Street expects Apple's earnings to increase 9% over the next year. That consensus makes the current valuation of 33 times earnings look expensive. Moreover, while Apple stock has returned 72% in the last two years, its price-to-earnings ratio has also increased 72% over that period. That means shares moved higher on multiple expansion alone, not earnings growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>最后，华尔街预计苹果的收益将在未来一年增长 9%。这一共识使得当前 33 倍的市盈率看起来很昂贵。此外，尽管苹果股票在过去两年中回报了 72%，但其市盈率在此期间也增加了 72%。这意味着股票的上涨仅仅是由于市盈率的扩张，而不是盈利增长。</p>
</div><p>Investors should avoid this stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者应避免购买该股票。</p>
</div><h2>Axon Enterprise: The stock Cohen bought in the third quarter</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Axon Enterprise：科恩在第三季度购买的股票</h2>
</div><p>Axon is a public safety company that works with U.S. law enforcement, the federal government, commercial enterprises, and certain international governments. While Axon is best known for conducted energy devices sold under the Taser brand, the company also provides body cameras and other sensors that integrate with software for digital evidence management, reporting, and real-time situational awareness.</p>
<div class="lb-trans"><p>Axon 是一家公共安全公司，与美国执法机构、联邦政府、商业企业以及某些国际政府合作。虽然 Axon 以其在 Taser 品牌下销售的电击武器而闻名，但该公司还提供与数字证据管理、报告和实时情况意识软件集成的身体摄像头和其他传感器。</p>
</div><p>Importantly, Axon has added a number of artificial intelligence features to its software products, such as automatic transcription and redaction of video evidence, as well as automated license plate reading. Its latest AI product, Draft One, uses body camera recordings to draft off police reports. Draft One achieved a $100 million revenue pipeline faster than any product in company history.</p>
<div class="lb-trans"><p>重要的是，Axon 已在其软件产品中添加了许多人工智能功能，例如自动转录和视频证据的编辑，以及自动车牌识别。其最新的 AI 产品 Draft One 利用身体摄像头录音来起草警察报告。Draft One 在公司历史上以最快的速度实现了 1 亿美元的收入管道。</p>
</div><p>Axon reported solid financial results in the third quarter. Revenue increased 32% to $544 million on strong sales growth in Tasers, body cameras, and digital evidence management software. Meanwhile, non-GAAP (generally accepted accounting principles) earnings increased 19% to $1.45 per diluted share. The company also raised its full-year outlook, such that revenue is projected to increase 32% in 2024. Axon is well positioned to maintain its growth trajectory.</p>
<div class="lb-trans"><p>Axon 在第三季度报告了强劲的财务业绩。由于 Taser、电击枪、身体摄像头和数字证据管理软件的强劲销售增长，收入增长了 32%，达到 5.44 亿美元。同时，非公认会计原则（GAAP）下的每股稀释收益增长了 19%，达到 1.45 美元。该公司还提高了全年展望，预计 2024 年收入将增长 32%。Axon 在保持其增长轨迹方面处于良好位置。</p>
</div><p>The company is the market leader in Tasers, body cameras, and digital evidence management software, and it has momentum in drones and robotics. CEO Rick Smith recently said, &#34;We are positioning ourselves as the indisputable leader in delivering the power of AI in practical, usable applications.&#34; Yet Axon has captured less than 3% of its $77 billion addressable market, leaving a long runway for growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司是电击枪、身体摄像头和数字证据管理软件的市场领导者，并在无人机和机器人领域具有势头。首席执行官里克·史密斯最近表示：“我们正在将自己定位为在可用应用中提供 AI 力量的无可争议的领导者。” 然而，Axon 在其 770 亿美元的可寻址市场中仅占据不到 3% 的份额，留有很大的增长空间。</p>
</div><p>Unfortunately, valuation is somewhat concerning. Wall Street expects the company's earnings to increase at 22% annually through 2025. That estimate makes the current multiple of 120 times adjusted earnings look very expensive. Having said that, Axon reported earnings above the consensus in the last 12 quarters, and it beat the consensus by an average of 34% in the last six quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>不幸的是，估值有些令人担忧。华尔街预计该公司的收益将在 2025 年前以每年 22% 的速度增长。这个估计使得当前 120 倍的调整后收益倍数看起来非常昂贵。尽管如此，Axon 在过去 12 个季度的收益均高于共识，并且在过去六个季度的平均超出共识 34%。</p>
</div><p>If that pattern continues, the stock may appear reasonably valued in hindsight. So, risk-tolerant investors with a time horizon of at least three to five years should consider buying a very small position today.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果这一模式持续下去，从事风险投资的投资者在回顾时可能会发现该股票的估值合理。因此，具有至少三到五年投资期限的风险承受能力较强的投资者应考虑今天购买一个非常小的头寸。</p>
</div>

Billionaire Steven Cohen Sells Apple Stock and Buys a Little-Known AI Stock Up 500% in Less Than 3 Years

- Steven Cohen 在第三季度出售了其在苹果公司的全部股份。  
- 苹果面临市场份额下降和潜在的收入损失风险。  
- Axon 企业在第三季度实现了 32% 的收入增长，前景乐观。  

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