<p>随着特朗普重返白宫，欧洲央行（ECB）将于本周四召开今年首次政策会议，交易员预计欧洲央行进一步降息已 “板上钉钉”。分析认为，当前关注的焦点是在美国关税威胁的笼罩下，可能使欧元区在本就疲软的经济下，面临更加复杂的前景。</p>
<p>在此背景下，分析师指出，欧洲央行面临着五大关键问题：</p>
<h2>欧洲央行周四将采取什么行动？</h2>
<p>分析认为，<strong>市场普遍预期欧洲央行将在本周四再次降息 25 个基点，将关键利率降至 2.75%</strong>，并已经充分消化了这一预期。</p>
<p>Pictet Wealth Management 宏观经济研究主管 Frederik Ducrozet 表示，自去年 12 月以来，经济前景并未发生变化。</p>
<h2>特朗普的回归如何影响欧洲央行对关税风险的看法？</h2>
<p>到目前为止，经济学家认为影响有限。</p>
<p>分析认为，虽然特朗普尚未立即实施关税，但他已将加拿大、墨西哥列为目标，并抱怨与欧盟的贸易条件。对欧洲央行而言，关键在于关税如何影响欧元区通胀。欧洲央行行长 Christine Lagarde 上周表示，<strong>该行并不 “过度担心” 特朗普的政策会将通胀输出到欧洲</strong>。</p>
<p>荷兰银行经济学家则表示，欧洲央行将认为关税主要对增长产生负面影响。</p>
<h2>欧洲央行需要将利率降至何种程度？</h2>
<p>交易员预期今年欧洲央行将<strong>降息近四次，部分政策制定者明确同意利率将降至 2% 左右</strong>。</p>
<p>然而，一些鹰派人士对降息速度持谨慎态度。PIMCO 投资组合经理 Konstantin Veit 认为，一旦利率达到 2.5%，欧洲央行将需要更深入地思考下一步行动。但他补充说，鉴于经济疲软，利率降至 1.75% 的风险较大。</p>
<p>Lagarde 上周表示，中性水平在 1.75% 至 2.25% 之间。</p>
<h2>通胀上升对欧洲央行有多大影响？</h2>
<p>经济学家认为，这并不太令人担忧。尽管 12 月通胀率受能源价格和服务成本上涨推动升至 2.4%，创 7 月以来新高，而服务业通胀率一直保持在 4% 左右，但通胀率上涨与欧洲央行的预期一致。</p>
<p>首席经济学家 Philip Lane 表示，相信工资增长正在放缓，将迅速拉低服务业通胀。他还警告称，长期维持过高利率可能会使通胀率低于目标。</p>
<h2>如果美联储停止降息，欧洲央行将如何应对？</h2>
<p>分析认为，欧洲央行可能会放缓降息步伐，但这取决于美联储停止降息的原因。</p>
<p>Pictet 的 Ducrozet 指出，<strong>如果美国不降息是因为该国经济强劲，对欧洲而言也是好消息，欧洲央行可能会减少降息幅度。但如果是因为滞胀情景，对欧洲央行的影响可能不大。</strong></p>

特朗普媒体科技集团

<p>周四降息” 板上钉钉 “？特朗普的回归如何影响欧央行对关税风险的看法？利率终点在哪里？通胀上升对决策有多大影响？如果美联储停止降息将如何应对？在美国关税威胁的笼罩下，欧元区在本就疲软的经济下，可能面临更加复杂的前景…</p>

- 欧洲央行将于本周四召开政策会议，预计降息 25 个基点至 2.75%。  
- 特朗普的关税威胁对欧元区经济前景构成复杂影响，分析师认为影响有限。  
- 经济学家预计欧洲央行将降息近四次，通胀上升对其影响不大。  

欧央行本周利率决议，关注特朗普 2.0 阴影下的五大关键问题