智通财经 APP 获悉，摩根大通近日发布美股硬件与网络行业研究报告，对部分非周期性公司进行了分析，看好思科 (CSCO.US) 和 Keysight Technologies(KEYS.US)。具体而言，摩根大通予 Ciena(CIEN.US)“中性” 评级。Ciena 在长距离光连接市场的份额较高，并致力于拓展短距离应用份额。不过，摩根大通认为，数据中心业务短期内难有明显进展，近期增长将更依赖可插拔产品。摩根大通更看好思科，予 “增持” 评级。思科 2025 财年的营收增长目标并不依赖于美国联邦业务恢复正常。大型企业客户积极推动思科企业业务的发展，因为它们拥有进行重大基础设施升级的财务资源。相比之下，中小型企业客户面临更多的不确定性，这限制了它们投资大项目和适应市场变化的能力。此外，思科鼓励客户采取积极措施应对潜在的关税，主动进行需求规划并增加库存。思科指出，各产品类别的总体支出仍然参差不齐，客户优先考虑在数据中心和远程工作连接等关键领域的支出，而不是 SD-WAN 等不那么重要的领域。思科的定价在行业中一直具有竞争力，目前的动态仍在可控范围内。摩根大通未予慧与科技 (HPE.US) 评级。Blackwell 产品早期采用者可能是云服务提供商和模型构建商，与企业客户相比，这些客户的利润率通常较低。慧与科技承认在 AI 服务器业务方面起步较慢，不过该公司最近在计算和液体冷却方面开始取得成果，传统服务器需求也持续向好。最后，摩根大通予 Keysight“增持” 评级。尽管汽车和通用电子业务表现疲软，但半导体业务却出现了复苏的迹象。在有线业务的强势带动下，预计 Keysight 商业通信业务的营收将出现增长，未来可能超过无线业务。核心业务的订单趋势将意味着第一财季订单总量环比持平。此外，美国的出口限制历来给公司的营收增长带来 100-200 个基点的不利影响。

思科

是德科技

摩根大通发布美股硬件与网络行业研究报告，推荐思科和 Keysight，对 Ciena 给予 “中性” 评级。思科的企业业务因大型客户的基础设施升级而看好，预计 2025 财年营收增长不依赖于联邦业务恢复。Keysight 则因半导体业务复苏而被看好，尽管汽车和通用电子业务表现疲软。

- 摩根大通发布美股硬件与网络行业研究报告，分析多家公司。  
- 看好思科和 Keysight，给予增持评级，认为思科营收增长不依赖于联邦业务。  
- Ciena 评级中性，短期内数据中心业务增长乏力，慧与科技未予评级。  

如何布局美股网络硬件板块？小摩力荐思科和 Keysight