美股前瞻 | 大型科技股遭 DeepSeek 暴击，美股财报季聚焦宏观数据

盘前市场动向

1. 1 月 27 日 (周一) 美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌 0.98%，标普 500 指数期货跌 2.39%，纳指期货跌 4.10%。博通、英伟达、台积电等芯片股跌幅居前，微软、Meta、特斯拉、甲骨文、亚马逊、谷歌等大型科技股均走低。

2. 截至发稿，德国 DAX 指数跌 1.14%，英国富时 100 指数跌 0.20%，法国 CAC40 指数跌 0.91%，欧洲斯托克 50 指数跌 1.36%。

3. 截至发稿，WTI 原油跌 0.17%，报 74.53 美元/桶。布伦特原油跌 0.19%，报 77.40 美元/桶。

市场消息

“超级数据周” 来袭！美联储、科技巨头财报接连轰炸，特朗普 2.0 下的美股还经受得住考验吗？标普 500 指数上周刚刚创下了自 1985 年里根上任首周以来新总统上任头四个交易日的最佳表现。未来一周，大量的经济消息将考验这轮涨势是否稳固。标普 500 指数成分股中有超过 100 家公司即将公布财报，其中，科技巨头 Meta、微软、苹果、和特斯拉的业绩预计将受到密切关注。此外，星巴克、埃克森美孚和雪佛龙也将发布财报。北京时间周四凌晨，美联储还将宣布其最新的货币政策决定，目前市场普遍预计，美联储将维持利率不变。投资者将关注美联储主席鲍威尔对 2025 年政策预期的看法。

“DeepSeek 风暴” 席卷全球，美股 “四巨头” 亟需强劲业绩服众。将于本周公布业绩的美股 “四巨头”——即苹果、微软、Meta、以及特斯拉，它们的业绩对于美股乃至全球股市走势而言可谓至关重要，这些科技巨头占标普 500 指数以及纳斯达克综合指数的权重接近 40%，并且它们的业绩攸关全球科技股投资者们对于 “人工智能的信仰与积极展望”。若它们的业绩普遍不及市场预期，或将令投资者们纷纷质疑与 AI 相关联的创收与盈利前景，进而引发类似去年夏季的全球科技股暴跌之势。因此，全球投资者们迫切希望美股 “四巨头” 对于 AI 方面的巨额投入能够实现积极创收与盈利规模，进而实现整体营收与利润业绩大超预期，否则他们会将这种 “非理性” AI 支出、同时无法凭借大额投入带来任何可观利润，视为这些科技巨头在 AI 方面的疯狂支出 “完完全全在损害归属于公司普通股股东的利润”，进而掀起抛售大浪潮。

“好消息就是坏消息”！花旗：美股财报季聚焦宏观数据。花旗发布研报指出，目前，美股处于好 (宏观) 消息即坏 (股市) 消息的环境中，这种情况可能会持续到第一季度。花旗表示，在这个财报季中，宏观经济因素可能更重要。市场通常会在财报季转向关注公司业绩，然而，今年特朗普的就职典礼和美联储会议都打破了典型的新闻周期。这让投资者们关注标普 500 指数的宏观影响，即便是在收益和业绩指引陆续出炉之际。花旗指出，美股市场目前仍处于 “坏宏观=好股市” 的模式当中。

特朗普 “发难” 美联储要求降息，华尔街却警告：加息信号愈发强烈。仅仅在就职典礼几天后，美国总统特朗普就开始向美联储施压，要求其降息。但在华尔街看来，这种情况不太可能发生，甚至认为加息的可能性越来越大。美联储将于本周召开会议，并于美东时间周三下午宣布政策。华尔街预计，在去年降息 100 个基点后，利率预计将维持在 4.25%-4.5%。而且这可能就是利率的下限，因为美国经济依然强劲，而预期的关税、减税和移民限制将推高通胀。ABP Invest 创始人兼首席投资官 Thanos Papasavvas 表示：“我们不相信美联储会在 2025 年降息——我们甚至不认为美联储已经结束 (收紧货币政策)。”“相反，我们预计有弹性的美国经济和特朗普的政策将推高通胀预期，迫使美联储主席鲍威尔从 9 月开始加息。” 债券巨头太平洋投资管理公司 (Pimco) 首席投资官 Dan Ivascyn 表示，在华尔街等待更多经济数据和特朗普政策的明朗之际，美联储准备在 “可预见的未来” 维持利率不变。他补充道，虽然加息不在他的基本预期之内，但 “肯定是有可能的”，因为最近的调查表明消费者的通胀预期上升。

华尔街寄望特朗普移民政策手下留情，否则经济将遭受破坏性冲击。战略家和分析人士认为，特朗普的移民政策是一场代价高昂的赌博。大规模驱逐出境可能会颠覆服务密集型的酒店和休闲业，以及劳动密集型的农业、食品生产、制造业和建筑业等各种行业。战略家、经济学家和华尔街专业人士认为，特朗普的全面计划将引发整个经济的冲击波，通胀将飙升，农业和建筑等劳动密集型行业将难以找到工人。一项分析发现，遣返美国所有非法移民将使美国的国内生产总值减少 8%。担心特朗普驱逐计划的投资者将关注拥有酒店物业和快餐店的公司的股东，以及食品和建筑产品生产商——所有这些行业都依赖低技能劳动力。尽管如此，投资者尚未感到不安，主要是因为他们不相信特朗普会全面贯彻他的计划。

个股消息

DeepSeek 暴击华尔街，美股科技巨头集体杀跌！截至发稿，美股科技股盘前普遍走低。微软 (MSFT.US) 跌超 6%，Meta(META.US)、甲骨文 (ORCL.US)、亚马逊 (AMZN.US) 跌超 5%，特斯拉 (TSLA.US)、谷歌 (GOOGL.US) 跌超 4%。芯片股跌幅居前，博通 (AVGO.US) 跌超 13%，英伟达 (NVDA.US) 跌近 11%，台积电 (TSM.US)、美光科技 (MU.US) 跌近 10%，阿斯麦 (ASML.US) 跌超 9%，AMD(AMD.US) 跌超 6%。美股科技股盘前普跌与 DeepSeek 推出的低成本 AI 模型有关。该模型以极低的成本实现了与 OpenAI o1 相当的性能，引发市场对正处于高估值的科技巨头 AI 投资回报率的质疑。有分析人士认为，DeepSeek 在有限的硬件资源下实现顶尖的模型性能，减少了对高端 GPU 的依赖，低廉的训练成本预示着 AI 大模型对算力投入的需求将大幅下降。

AT&T(T.US) Q4 业绩超预期，重申 2025 年盈利指引。得益于季节性促销和捆绑产品的推动，以及手机用户和光纤互联网用户的增长好于预期，AT&T 2024 年第四季度业绩超出市场预期。财报显示，AT&T Q4 营收同比增长 1% 至 323 亿美元，略高于分析师预期;调整后的每股收益为 54 美分，与上年同期持平，高于分析师预期的 50 美分。Q4 每月新增移动用户 48.2 万，高于分析师预期的 44.2 万。Q4 光纤互联网服务客户增加了 30.7 万，高于分析师预期的 26.6 万。此外，该公司重申，预计 2025 年调整后每股收益为 1.97-2.07 美元。

谷歌 (GOOGL.US) AI 芯片业务估值超 7000 亿美元，或成最具价值板块。金融服务公司 DA Davidson 的分析师 Gil Luria 在 1 月 26 日的一份报告中表示，谷歌拥有的人工智能芯片业务不仅可以与英伟达相媲美，而且可能成为这家互联网搜索公司最有价值的部分。分析师称，这些人工智能业务的价值超过 7000 亿美元，或每股 60 美元。据了解，谷歌当前的市值约为 2.5 万亿美元，每股价格为 200 美元。据分析师称，谷歌的潜在价值的关键部分来自于其芯片，即张量处理单元 (TPU)。这些芯片可以提高 AI 计算机的性能。

Meta(META.US) 大手笔撒钱，重金挖角 TikTok 创作者。Meta 推出了一项新举措，通过 “突破奖金计划”(Breakthrough Bonus Program) 提供高达 5000 美元的奖金，以吸引 TikTok 创作者加入其平台。TikTok 目前无法从苹果和谷歌在美国的应用商店下载，Meta 正在抓住这个机会，向更多用户推广其社交媒体 Instagram。该计划旨在鼓励创作者在 Facebook 和 Instagram 上发帖，以吸引 TikTok 的一部分用户。根据 Meta 的说法，该项目向在其他社交媒体平台上已有存在并愿意在申请过程中链接该平台的美国创作者开放。

辉瑞 (PFE.US) Braftovi 疗法试验大获成功，结直肠癌治疗有效率超六成。辉瑞上周六宣布，其结直肠癌治疗药物 Braftovi(encorafenib) 作为联合方案的一部分，在后期试验中显示出显著的临床效果，能够缩小肿瘤大小。在公布其第三阶段 BREAKWATER 试验的数据后，这家总部位于纽约的制药巨头表示，以 Braftovi 为基础的组合药物显示出与每种药物成分先前试验一致的安全性。其详细结果显示，Braftovi 组合疗法的客观反应率为 61%，具有临床意义和统计学意义的效果，而化疗患者的客观反应率为 40%。此外，Braftovi 组合疗法的中位缓解持续时间为 13.9 个月，而化疗组为 11.1 个月。

重要经济数据和事件预告

北京时间 21:00 美国 12 月营建许可月率修正值

北京时间 23:00 美国 12 月季调后新屋销售年化总数

业绩预告

周二盘前：SAP(SAP.US)、波音 (BA.US)、通用汽车 (GM.US)