春节期间，DeepSeek 新一代开源模型以惊人的低成本和高性能引发热议。
通过创新优化，DeepSeek 以约 2000 台 H800 GPU 就达到了前沿 AI 模型性能，训练成本远低于行业常规水平。
摩根士丹利最新研究认为，这一突破性进展可能从 2026 年开始重塑数据中心产业链格局：
<ul>
<li>服务于一线超大规模数据中心的 GPU 供应链企业，或首当其冲受到冲击。</li>
<li>而随着 AI 部署门槛的降低，面向企业市场的供应商和 ASIC 解决方案提供商可能获得更多发展机遇。</li>
</ul>
<h2>产业链影响将呈现差异化</h2>
大摩认为，短期内大型科技公司的投资节奏可能并不会立即改变。以 Meta 为例，该公司最近宣布 2025 年的资本支出计划为 600-650 亿美元，较 2024 年的 350-400 亿美元大幅增加。
摩根士丹利分析师的市场调研也显示，目前 GPU 建设计划尚未出现变化。如果资本支出计划发生调整，最早可能要到 2026 年。
将对产业链各环节来说，DeepSeek 的突破产生不同程度的影响：
<ol>
<li>GPU 相关供应链</li>
</ol>
<ul>
<li>与英伟达相关的供应链企业，特别是服务于一线超大规模数据中心的公司可能首当其冲受到影响</li>
<li>服务于二线及以下云服务商和企业客户的供应商受影响相对较小</li>
</ul>
<ol>
<li>服务器及组件制造商</li>
</ol>
<ul>
<li>如果 GPU 价格下跌，服务器组装商可能受益，因为这将改善其利润结构</li>
<li>ASIC 解决方案供应商可能获得新的市场机会</li>
</ul>
<h2>市场可能出现的四种情景</h2>
大摩认为，市场可能出现以下四种情景：
1.基准情景：GPU 价格保持稳定
<ul>
<li>一线超大规模数据中心将继续按原计划建设</li>
<li>ASIC 供应链企业表现可能优于 GPU 供应链</li>
<li>整体行业估值或面临压力，直到 DeepSeek 影响明朗化</li>
</ul>
2.积极情景：GPU 价格下跌但支出维持
<ul>
<li>数据中心可以采购更多硬件设备</li>
<li>对服务器组装等下游企业特别有利</li>
</ul>
3.普及情景：AI 部署门槛降低
 中长期来看：
<ul>
<li>AI 训练和推理成本的下降将推动更多企业客户建设 AI 能力</li>
<li>面向企业市场的供应商将显著受益</li>
<li>技嘉、联想和华硕等企业有望受益</li>
</ul>
4.颠覆情景：计算需求重估
如果 DeepSeek 的经验得到推广：
<ul>
<li>最大算力可能不再是唯一追求目标</li>
<li>ASIC 解决方案可能获得更多市场认可</li>
<li>緯穎和业成等企业将迎来新机遇</li>
</ul>

深度求索

英伟达

服务于一线超大规模数据中心的 GPU 供应链企业，或首当其冲受到冲击。而随着 AI 部署门槛的降低，面向企业市场的供应商和 ASIC 解决方案提供商可能获得更多发展机遇。

- DeepSeek 新一代开源模型以低成本和高性能引发热议。  
- 摩根士丹利研究认为，2026 年起将重塑数据中心产业链格局。  
- 不同供应链企业将面临差异化影响，尤其是 GPU 相关企业。  

DeepSeek 开启新时代，中国数据中心产业链将如何变化？