<p>一个意外的发展可能颠覆了人工智能（AI）芯片市场。总部位于中国的初创公司 DeepSeek 开发了一个开源的大型语言模型，声称其耗时两个月，成本不到 600 万美元。</p>
<p>在这一消息的影响下，AI 芯片股票如 <strong>先进微处理器</strong>（AMD -2.45%）和 <strong>英伟达</strong>（Nvidia -3.67%）大幅下跌。</p>
<p>诚然，尘埃尚未落定，随着更多信息的披露，这些股票的看法可能会改变。尽管如此，考虑到这个行业可能处于变动之中，这引发了一个问题：现在是购买 AMD 股票还是 Nvidia 股票的半导体股票？</p>
<h2>AMD 的现状</h2>
<p>乍一看，AMD 似乎在这一发展中处于更有利的位置。由于 Nvidia 是 AI 加速器市场的领导者，AMD 并没有获得同样广泛的利益。</p>
<p>然而，数据中心部门（设计其加速器）在 AMD 整体财务表现不佳的情况下，成为了一个财务亮点。在 2024 年前九个月，数据中心收入同比增长 107%。这占公司总收入的 48%，而去年同期为 25%。</p>
<p>尽管如此，尽管 AMD 并未超越 Nvidia，但其最先进的 AI 加速器仍然拥有显著的定价权。因此，尚不清楚对较低端加速器的需求增加将如何影响数据中心部门的收入。</p>
<p>此外，数据中心的增长不得不弥补 AMD 在游戏和嵌入式部门的收入下降，后者在同一时期分别下降了 58% 和 38%。</p>
<p>总体而言，AMD 在今年前三个季度的收入为 180 亿美元，同比增长 10%。确实，有迹象表明，游戏和嵌入式部门已经触底。因此，即使数据中心部门的定价权降低，AMD 的整体收入前景也可能改善。</p>
<p>此外，AMD 股票价格的下跌使其变得便宜。盈利的挣扎扭曲了其市盈率，但截至目前，其前瞻市盈率仅为 23。同时，随着市净率为 3，价值投资者可能会以新的视角看待 AMD。</p>
<h2>Nvidia 目前的状况</h2>
<p>尽管 AMD 努力追赶，但 Nvidia 仍然是 AI 加速器市场的主导者，这转化为其整体表现远超 AMD。</p>
<p>在 2025 财年的前三个季度（截至 2024 年 10 月 27 日），Nvidia 的收入达到 910 亿美元，增长了惊人的 135%。其中约 87% 的收入来自数据中心部门。由于对加速器的高需求，该部门的增长可能是 Nvidia 增长的主要原因。</p>
<p>不幸的是，投资者必须记住，芯片行业高度周期性，DeepSeek 的消息可能会逆转这些收益。顶级 AI 加速器的价格一直很高。如果需求下降，将迫使 Nvidia 降价，这将减缓或可能逆转其巨大的收入增长。</p>
<p>不过，Nvidia 并非没有好消息。根据多份报告，DeepSeek 的模型是基于 Nvidia H800 芯片构建的。此外，Nvidia 的 CUDA 软件仍然是使用 Nvidia GPU 进行并行计算所必需的。然而，如果使用 Nvidia 较低端 GPU 的能力有所提高，这对其最先进技术的销售前景不利，对其股票构成负面影响。</p>
<p>在 DeepSeek 带来的不确定性中，截至目前，Nvidia 股票从近期高点下跌了近 20%。</p>
<p>确实，尽管 Nvidia 的市盈率为 50，但关于 DeepSeek 的不确定性使其 47 的前瞻市盈率的可靠性受到质疑。此外，其市净率为 43，按任何标准都显得极高，如果 DeepSeek 的突破导致收入下降，Nvidia 可能难以证明如此高的账面价值倍数。</p>
<h2>选择 AMD 还是 Nvidia？</h2>
<p>在当前情况下，AMD 看起来是更安全的选择。确实，DeepSeek 的突破与其处理器的关系对 Nvidia 来说是个好消息。此外，主导这样的市场使其拥有竞争优势。不幸的是，随着低端能力的提升，这种竞争优势的意义变得更加不确定。</p>
<p>此外，DeepSeek 的发展使 AMD 对客户和投资者更具吸引力，因为使用低端处理器构建模型的能力可能会提升对其加速器的需求。此外，其滞后部门复苏的前景应能吸引投资者重新关注该股票。</p>
<p>最终，考虑到 Nvidia 的高市净率，AMD 的低估值和改善的增长前景使其在目前成为更安全的选择。</p>

英伟达

<p>最近，中国初创公司 DeepSeek 的一个新发展影响了 AI 芯片市场，导致 AMD 和 Nvidia 的股票下跌。AMD 的数据中心收入同比增长 107%，占其总收入的 48%；而 Nvidia 的收入激增 135%，主要来自其数据中心部门。尽管 Nvidia 在市场上占据主导地位，但由于低端处理器竞争加剧，可能会出现降价的担忧，使得 AMD 成为更具吸引力的投资。目前，AMD 的估值较低且增长前景良好，相比之下，Nvidia 的高市净率和不确定的未来使得 AMD 成为更安全的选择</p>

<p>A surprise development may have turned the market for artificial intelligence (AI) chips on its head. DeepSeek, a China-based start-up, developed an open-source large language model, claiming it took two months and cost less than $6 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>一个意外的发展可能颠覆了人工智能（AI）芯片市场。总部位于中国的初创公司 DeepSeek 开发了一个开源的大型语言模型，声称其耗时两个月，成本不到 600 万美元。</p>
</div><p>Amid that news, AI chip stocks such as <strong>Advanced Micro Devices</strong>(AMD -2.45%) and <strong>Nvidia</strong>(NVDA -3.67%) plunged.</p>
<div class="lb-trans"><p>在这一消息的影响下，AI 芯片股票如 <strong>先进微处理器</strong>（AMD -2.45%）和 <strong>英伟达</strong>（Nvidia -3.67%）大幅下跌。</p>
</div><p>Admittedly, the dust has yet to settle, and perceptions of these stocks may change as more information comes to light. Nonetheless, with this industry possibly in flux, it brings up the question of whether AMD stock or Nvidia stock is the semiconductor stock to buy right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>诚然，尘埃尚未落定，随着更多信息的披露，这些股票的看法可能会改变。尽管如此，考虑到这个行业可能处于变动之中，这引发了一个问题：现在是购买 AMD 股票还是 Nvidia 股票的半导体股票？</p>
</div><h2>The state of AMD</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AMD 的现状</h2>
</div><p>At first glance, it may appear AMD is better positioned for this development. Since Nvidia is the market leader in AI accelerators, AMD has not benefited as extensively.</p>
<div class="lb-trans"><p>乍一看，AMD 似乎在这一发展中处于更有利的位置。由于 Nvidia 是 AI 加速器市场的领导者，AMD 并没有获得同样广泛的利益。</p>
</div><p>However, the data center segment (which designs its accelerators) has become a financial bright spot in AMD's otherwise lagging financial performance. In the first nine months of 2024, data center revenue grew 107% yearly. That comprised 48% of company revenue, up from 25% in the year-ago quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，数据中心部门（设计其加速器）在 AMD 整体财务表现不佳的情况下，成为了一个财务亮点。在 2024 年前九个月，数据中心收入同比增长 107%。这占公司总收入的 48%，而去年同期为 25%。</p>
</div><p>Still, even though it has not outperformed Nvidia, AMD's most advanced AI accelerators have commanded significant pricing power. Hence, it is unclear how higher demand for less advanced accelerators might affect revenue for the data center segment.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管如此，尽管 AMD 并未超越 Nvidia，但其最先进的 AI 加速器仍然拥有显著的定价权。因此，尚不清楚对较低端加速器的需求增加将如何影响数据中心部门的收入。</p>
</div><p>Additionally, data center growth has had to compensate for the revenue drops in AMD's gaming and embedded segments, which reached 58% and 38%, respectively, over the same period.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，数据中心的增长不得不弥补 AMD 在游戏和嵌入式部门的收入下降，后者在同一时期分别下降了 58% 和 38%。</p>
</div><p>Overall, AMD's $18 billion in revenue for the first three quarters of the year grew 10% annually. Indeed, signs have emerged that the gaming and embedded segments have bottomed. Thus, even if pricing power in the data center segment gets reduced, AMD's overall revenue picture could improve.</p>
<div class="lb-trans"><p>总体而言，AMD 在今年前三个季度的收入为 180 亿美元，同比增长 10%。确实，有迹象表明，游戏和嵌入式部门已经触底。因此，即使数据中心部门的定价权降低，AMD 的整体收入前景也可能改善。</p>
</div><p>Moreover, the falling price of AMD stock has made it cheap. Struggles with profits have skewed its P/E ratio, but its forward P/E stands at just 23 at this writing. Also, with a price-to-book ratio of 3, bargain hunters may look at AMD in a new light.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，AMD 股票价格的下跌使其变得便宜。盈利的挣扎扭曲了其市盈率，但截至目前，其前瞻市盈率仅为 23。同时，随着市净率为 3，价值投资者可能会以新的视角看待 AMD。</p>
</div><h2>Where Nvidia currently stands</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Nvidia 目前的状况</h2>
</div><p>For all of AMD's efforts to catch up, Nvidia remains the dominant player in the AI accelerator market, which has translated into an overall performance that has far outpaced AMD's.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管 AMD 努力追赶，但 Nvidia 仍然是 AI 加速器市场的主导者，这转化为其整体表现远超 AMD。</p>
</div><p>In the first three quarters of fiscal 2025 (ended Oct. 27, 2024), Nvidia's revenue of $91 billion rose an astounding 135%. Approximately 87% of that came from the data center segment. With the high demand for accelerators, growth in this segment is likely the main reason for Nvidia's growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 财年的前三个季度（截至 2024 年 10 月 27 日），Nvidia 的收入达到 910 亿美元，增长了惊人的 135%。其中约 87% 的收入来自数据中心部门。由于对加速器的高需求，该部门的增长可能是 Nvidia 增长的主要原因。</p>
</div><p>Unfortunately, investors have to remember that the chip industry is highly cyclical, and the news from DeepSeek could reverse those gains. Top-of-the-line AI accelerators have commanded premium prices. Should demand fall, it would force Nvidia to slash prices, which would slow or possibly reverse its massive revenue growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>不幸的是，投资者必须记住，芯片行业高度周期性，DeepSeek 的消息可能会逆转这些收益。顶级 AI 加速器的价格一直很高。如果需求下降，将迫使 Nvidia 降价，这将减缓或可能逆转其巨大的收入增长。</p>
</div><p>Not all of the news for Nvidia is bad. DeepSeek built its model on Nvidia H800 chips, according to multiple reports. Furthermore, Nvidia's CUDA software is still necessary for parallel computing using Nvidia GPUs. Still, if the ability to utilize Nvidia's less-advanced GPUs has increased, it bodes poorly for sales of the most advanced technology, a negative for its stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>不过，Nvidia 并非没有好消息。根据多份报告，DeepSeek 的模型是基于 Nvidia H800 芯片构建的。此外，Nvidia 的 CUDA 软件仍然是使用 Nvidia GPU 进行并行计算所必需的。然而，如果使用 Nvidia 较低端 GPU 的能力有所提高，这对其最先进技术的销售前景不利，对其股票构成负面影响。</p>
</div><p>Amid the uncertainty brought by DeepSeek, Nvidia stock was down nearly 20% from recent highs as of the time of this writing.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 DeepSeek 带来的不确定性中，截至目前，Nvidia 股票从近期高点下跌了近 20%。</p>
</div><p>Indeed, Nvidia may not appear expensive with its 50 P/E ratio, but the uncertainty about DeepSeek calls the reliability of its 47 forward P/E ratio into question. Additionally, its price-to-book ratio of 43 is stratospheric by any measure, and if DeepSeek's breakthrough leads to falling revenue, Nvidia could struggle to justify such a book value multiple.</p>
<div class="lb-trans"><p>确实，尽管 Nvidia 的市盈率为 50，但关于 DeepSeek 的不确定性使其 47 的前瞻市盈率的可靠性受到质疑。此外，其市净率为 43，按任何标准都显得极高，如果 DeepSeek 的突破导致收入下降，Nvidia 可能难以证明如此高的账面价值倍数。</p>
</div><h2>AMD or Nvidia?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>选择 AMD 还是 Nvidia？</h2>
</div><p>Under current conditions, AMD looks like the safer bet. Indeed, it bodes well for Nvidia that the DeepSeek breakthrough occurred with its processors. Also, dominating such a market gives it a competitive advantage. Unfortunately, with improved capabilities at the lower end, the meaning of that competitive advantage becomes more uncertain.</p>
<div class="lb-trans"><p>在当前情况下，AMD 看起来是更安全的选择。确实，DeepSeek 的突破与其处理器的关系对 Nvidia 来说是个好消息。此外，主导这样的市场使其拥有竞争优势。不幸的是，随着低端能力的提升，这种竞争优势的意义变得更加不确定。</p>
</div><p>Moreover, the DeepSeek development makes AMD more appealing to customers and investors, as the ability to build models with lower-end processors could boost demand for its accelerators. Furthermore, prospects for the recovery of its lagging sectors should draw investors back to that stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，DeepSeek 的发展使 AMD 对客户和投资者更具吸引力，因为使用低端处理器构建模型的能力可能会提升对其加速器的需求。此外，其滞后部门复苏的前景应能吸引投资者重新关注该股票。</p>
</div><p>Ultimately, when considering Nvidia's elevated price-to-book ratio, AMD's low valuation and improved growth prospects make it the safer bet for now.</p>
<div class="lb-trans"><p>最终，考虑到 Nvidia 的高市净率，AMD 的低估值和改善的增长前景使其在目前成为更安全的选择。</p>
</div>

Better Artificial Intelligence Stock: AMD vs. Nvidia

- DeepSeek 开发的开源大语言模型影响了 AI 芯片市场。  
- AMD 数据中心收入增长 107%，占公司总收入的 48%。  
- Nvidia 仍是市场主导者，但面临需求下降风险。  

更好的人工智能股票：AMD vs. NVIDIA