<p>中国的 DeepSeek 最近发布了一篇令华尔街震惊的研究论文。这家初创公司声称，它花费不到 600 万美元训练出一个人工智能（AI）模型，其性能与美国领先模型相当或接近。相比之下，OpenAI 在其 GPT-4 模型上的花费超过 1 亿美元。</p>
<p><strong>英伟达</strong>(NVDA -3.67%) 的股票在消息公布后大幅下跌。其市值在一天内减少了近 6000 亿美元，创下历史上任何上市公司单日最大损失。股价暴跌的逻辑很简单：如果 DeepSeek 以更少的资金构建了一个优秀的 AI 模型，美国公司也可以使用相同的训练方法来实现类似的效率。</p>
<p>因此，投资者担心美国公司在英伟达 GPU 上的支出将低于预期，而 GPU 通常是 AI 基础设施预算中最昂贵的项目。但市场可能反应过度。英伟达的股东刚刚从 <strong>Meta Platforms</strong>(META 0.32%) 和 <strong>微软</strong>(MSFT 0.02%) 这两家最大的客户那里得到了好消息。</p>
<p>继续阅读以了解更多信息。</p>
<h2>来自 Meta Platforms 的好消息：首席执行官马克·扎克伯格认为对 AI 的重投资是战略优势</h2>
<p>Meta Platforms 的首席财务官苏莎·李在第四季度财报电话会议上告诉分析师，资本支出将在 2025 年增加多达 66%，达到 650 亿美元，以支持其生成式 AI 的努力和核心业务。这比去年 39% 的资本支出增长有了实质性的加速。</p>
<p>首席执行官马克·扎克伯格也提供了背景，告诉分析师 Meta 在 AI 上的重投资将随着时间的推移成为一种&#34;战略优势&#34;。他还表示，更高效的训练方法并不一定减少对 AI 芯片的需求。相反，他认为最近的突破是将更多计算能力应用于推理工作负载的机会，以&#34;产生更高水平的智能和更高质量的服务&#34;。</p>
<h2><strong>来自微软的好消息：首席执行官萨提亚·纳德拉表示，随着 AI 变得更加可负担，需求将呈指数级增长</strong></h2>
<p>微软首席执行官萨提亚·纳德拉在最新的财报电话会议上表示：&#34;我们自己在训练和推理方面已经看到显著的效率提升。关于推理，我们通常在每一代硬件上看到超过 2 倍的性价比提升，而在每一代模型上则超过 10 倍，这得益于软件优化。&#34;</p>
<p>然而，纳德拉认为这将对英伟达产生有利影响。他在电话会议上告诉分析师：&#34;随着 AI 变得更加高效和可获取，我们将看到需求呈指数级增长。&#34;纳德拉还在 X 上发布了消息：&#34;杰文斯悖论再次出现！随着 AI 变得更加高效和可获取，我们将看到其使用量激增。&#34;</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDYyMTYvc2VtaWNvbmR1Y3Rvci1jaGluYS5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDYyMTYvc2VtaWNvbmR1Y3Rvci1jaGluYS5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>杰文斯悖论对英伟达的意义</h2>
<p>在 1860 年代，经济学家威廉·斯坦利·杰文斯认为，使煤炭成为更高效能源的技术进步反而创造了对煤炭的更多需求。换句话说，杰文斯认为，煤炭价格性能提升带来的成本降低被随之增加的支出所抵消。</p>
<p>应用于英伟达时，杰文斯悖论意味着更高效的 AI 训练方法最终将推动对 AI 软件和服务的更多需求。反过来，GPU 价格性能改善带来的成本节约可能会被对这些 AI 处理器需求的增加所抵消。</p>
<p>事实上，自从 DeepSeek 发布报告以来，<strong>摩根士丹利</strong> 的分析师已上调了他们的资本支出预估，预计四大超大规模云服务商——<strong>亚马逊</strong>、<strong>谷歌母公司 Alphabet</strong>、Meta 和微软的 AI 基础设施支出将在 2025 年增长 32%，达到 3170 亿美元，之前为 28%。而这个数字在亚马逊和 Alphabet 本周公布财务结果后可能会进一步增加。</p>
<p>重要的是，其他华尔街分析师似乎也在考虑类似的观点。尽管 DeepSeek 的消息传出，英伟达在 67 位跟踪该公司的分析师中仍然有 175 美元的中位目标价。这意味着其当前股价 120 美元还有 45% 的上涨空间。</p>

英伟达

<p>英伟达的股票在中国 DeepSeek 声称开发出一款竞争性 AI 模型，成本低于 600 万美元后暴跌，这引发了对英伟达 GPU 支出减少的担忧。然而，来自主要客户 Meta 和微软的积极消息表明对 AI 的持续投资。Meta 计划到 2025 年将资本支出增加 66%，达到 650 亿美元，而微软预计随着效率的提高，AI 的需求将呈指数级增长。分析师们保持乐观，对英伟达股票的中位目标价为 175 美元，意味着从当前 120 美元的价格来看，潜在上涨空间为 45%</p>

<p>China's DeepSeek recently published a research paper that shocked Wall Street. The startup company claims it spent less than $6 million to train an artificial intelligence (AI) model whose performance matches or nearly matches that of leading U.S. models. Comparatively, OpenAI spent more than $100 million on its GPT-4 model.</p>
<div class="lb-trans"><p>中国的 DeepSeek 最近发布了一篇令华尔街震惊的研究论文。这家初创公司声称，它花费不到 600 万美元训练出一个人工智能（AI）模型，其性能与美国领先模型相当或接近。相比之下，OpenAI 在其 GPT-4 模型上的花费超过 1 亿美元。</p>
</div><p><strong>Nvidia</strong>(NVDA -3.67%) stock declined sharply on the news. Its market value fell nearly $600 billion in a single day, the largest daily loss by any listed company in history. The logic behind the crash is straightforward: If DeepSeek built a good AI model for less money, U.S. companies can use the same training methods to achieve similar efficiencies.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英伟达</strong>(NVDA -3.67%) 的股票在消息公布后大幅下跌。其市值在一天内减少了近 6000 亿美元，创下历史上任何上市公司单日最大损失。股价暴跌的逻辑很简单：如果 DeepSeek 以更少的资金构建了一个优秀的 AI 模型，美国公司也可以使用相同的训练方法来实现类似的效率。</p>
</div><p>Consequently, investors are worried U.S. companies would spend less than anticipated on Nvidia GPUs, which are usually the most expensive line item in AI infrastructure budgets. But the market may have overreacted. Nvidia shareholders just got good news from <strong>Meta Platforms</strong>(META 0.32%) and <strong>Microsoft</strong>(MSFT 0.02%), two of its largest customers.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，投资者担心美国公司在英伟达 GPU 上的支出将低于预期，而 GPU 通常是 AI 基础设施预算中最昂贵的项目。但市场可能反应过度。英伟达的股东刚刚从 <strong>Meta Platforms</strong>(META 0.32%) 和 <strong>微软</strong>(MSFT 0.02%) 这两家最大的客户那里得到了好消息。</p>
</div><p>Read on to learn more.</p>
<div class="lb-trans"><p>继续阅读以了解更多信息。</p>
</div><h2>Good news from Meta Platforms: CEO Mark Zuckerberg views heavy investments in AI as a strategic advantage</h2>
<div class="lb-trans"><h2>来自 Meta Platforms 的好消息：首席执行官马克·扎克伯格认为对 AI 的重投资是战略优势</h2>
</div><p>Meta Platforms CFO Susa Li told analysts on the fourth-quarter earnings call that capital expenditures would increase as much as 66% to $65 billion in 2025 to support its generative AI efforts and core business. That represents a material acceleration from the 39% increase in capital expenditures last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta Platforms 的首席财务官苏莎·李在第四季度财报电话会议上告诉分析师，资本支出将在 2025 年增加多达 66%，达到 650 亿美元，以支持其生成式 AI 的努力和核心业务。这比去年 39% 的资本支出增长有了实质性的加速。</p>
</div><p>CEO Mark Zuckerberg also provided context, telling analysts Meta's ability to spend heavily on AI is going to be a &#34;strategic advantage&#34; over time. He also said more efficient training methods do not necessarily reduce the need for AI chips. Instead, he sees recent breakthroughs as an opportunity to apply more computing power to inference workloads to &#34;generate a higher level of intelligence and a higher quality of service.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>首席执行官马克·扎克伯格也提供了背景，告诉分析师 Meta 在 AI 上的重投资将随着时间的推移成为一种&#34;战略优势&#34;。他还表示，更高效的训练方法并不一定减少对 AI 芯片的需求。相反，他认为最近的突破是将更多计算能力应用于推理工作负载的机会，以&#34;产生更高水平的智能和更高质量的服务&#34;。</p>
</div><h2><strong>Good news from Microsoft: CEO Satya Nadella says demand will increase exponentially as AI becomes more affordable</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>来自微软的好消息：首席执行官萨提亚·纳德拉表示，随着 AI 变得更加可负担，需求将呈指数级增长</strong></h2>
</div><p>Not to be outdone by DeepSeek, Microsoft CEO Satya Nadella said on the latest earnings call: &#34;We ourselves have been seeing significant efficiency gains in both training and inference for years now. On inference, we have typically seen more than 2x price-performance gain for every hardware generation and more than 10x for every model generation due to software optimizations.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>微软首席执行官萨提亚·纳德拉在最新的财报电话会议上表示：&#34;我们自己在训练和推理方面已经看到显著的效率提升。关于推理，我们通常在每一代硬件上看到超过 2 倍的性价比提升，而在每一代模型上则超过 10 倍，这得益于软件优化。&#34;</p>
</div><p>However, Nadella thinks the consequences will be favorable for Nvidia. &#34;As AI becomes more efficient and accessible, we will see exponentially more demand,&#34; he told analysts on the call. Nadella also posted on X: &#34;Jevons paradox strikes again! As AI gets more efficient and accessible, we will see its use skyrocket.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，纳德拉认为这将对英伟达产生有利影响。他在电话会议上告诉分析师：&#34;随着 AI 变得更加高效和可获取，我们将看到需求呈指数级增长。&#34;纳德拉还在 X 上发布了消息：&#34;杰文斯悖论再次出现！随着 AI 变得更加高效和可获取，我们将看到其使用量激增。&#34;</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDYyMTYvc2VtaWNvbmR1Y3Rvci1jaGluYS5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F806216%2Fsemiconductor-china.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>What the Jevons paradox means for Nvidia</h2>
<div class="lb-trans"><h2>杰文斯悖论对英伟达的意义</h2>
</div><p>In the 1860s, economist William Stanley Jevons argued that the technological advancements that made coal a more efficient energy source paradoxically created more demand for coal. Put differently, Jevons believed the cost reductions arising from the greater price performance of coal were more than offset by the resultant increase in spending.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 1860 年代，经济学家威廉·斯坦利·杰文斯认为，使煤炭成为更高效能源的技术进步反而创造了对煤炭的更多需求。换句话说，杰文斯认为，煤炭价格性能提升带来的成本降低被随之增加的支出所抵消。</p>
</div><p>When applied to Nvidia, the Jevons paradox means more efficient AI training methods will ultimately drive more demand for AI software and services. In turn, the cost savings arising from improved price performance of GPUs may be more than offset by the resultant increase in demand for those AI processors.</p>
<div class="lb-trans"><p>应用于英伟达时，杰文斯悖论意味着更高效的 AI 训练方法最终将推动对 AI 软件和服务的更多需求。反过来，GPU 价格性能改善带来的成本节约可能会被对这些 AI 处理器需求的增加所抵消。</p>
</div><p>Indeed, since DeepSeek published its report, <strong>Morgan Stanley</strong> analysts have upwardly revised their capital expenditure estimates, such that AI infrastructure spending among the four biggest hyperscalers -- <strong>Amazon</strong>, <strong>Alphabet</strong>, Meta, and Microsoft -- is projected to increase 32% to $317 billion in 2025, up from 28%. And that figure could increase further after Amazon and Alphabet report financial results this week.</p>
<div class="lb-trans"><p>事实上，自从 DeepSeek 发布报告以来，<strong>摩根士丹利</strong> 的分析师已上调了他们的资本支出预估，预计四大超大规模云服务商——<strong>亚马逊</strong>、<strong>谷歌母公司 Alphabet</strong>、Meta 和微软的 AI 基础设施支出将在 2025 年增长 32%，达到 3170 亿美元，之前为 28%。而这个数字在亚马逊和 Alphabet 本周公布财务结果后可能会进一步增加。</p>
</div><p>Importantly, other Wall Street analysts seem to be thinking along similar lines. Despite the DeepSeek news, Nvidia still has a median target price of $175 per share among the 67 analysts who follow the company. That implies 45% upside from its current share price of $120.</p>
<div class="lb-trans"><p>重要的是，其他华尔街分析师似乎也在考虑类似的观点。尽管 DeepSeek 的消息传出，英伟达在 67 位跟踪该公司的分析师中仍然有 175 美元的中位目标价。这意味着其当前股价 120 美元还有 45% 的上涨空间。</p>
</div>

Nvidia Stock Investors Just Got Good News From Meta Platforms and Microsoft

- DeepSeek 声称以不到 600 万美元训练的 AI 模型性能接近美国领先模型。  
- Nvidia 股价因市场担忧美国公司减少对其 GPU 支出而大幅下跌。  
- 然而，Meta 和微软的高管表示对 AI 的投资将显著增加，需求将持续上升。

英伟达的股票投资者刚刚从 Meta Platforms 和微软那里获得了好消息