英伟达称中国的深度求索为 “优秀的 AI 进步”：投资者是否应该按下购买按钮？

人们可能会认为，人工智能（AI）芯片巨头 Nvidia（NVDA -2.84%）可能对中国公司深度求索（DeepSeek）并不太满意，因为深度求索在人工智能领域的成就消息导致了 1 月 27 日的一次剧烈抛售，抹去了大约 6000 亿美元的 Nvidia 市值。

然而，Nvidia 以及分析师和投资者们采取了更为建设性的看法，认为深度求索设计出与 OpenAI 的 ChatGPT 相媲美的 AI 聊天机器人应该受到赞扬，并且这可能代表了整个 AI 市场的机会。考虑到这一点，投资者是否应该在 Nvidia 的股价下跌时买入？

赞扬进步

当深度求索进入公众视野时，市场最初通过抛售 Nvidia 作出反应，因为这家中国初创公司声称以极低的成本创造了类似于 ChatGPT 的聊天机器人。

这家中国公司表示，它仅花费 560 万美元来训练其大型语言模型，并使用符合美国出口限制的较低功率图形处理单元（GPU）。由于担心中国可能如何利用这些能力，美国已禁止像 Nvidia 这样的公司向中国出售一些最先进的芯片。

最近，Nvidia 的投资论点之一是，由于其尖端 GPU 和 CUDA 平台，它拥有巨大的竞争壁垒。

其高毛利率——去年在 74% 到 79% 之间——支持了这一前提，显示出它几乎完全控制了 AI 芯片市场及其定价权。但如果一家员工不足 200 人的公司花费不到 1000 万美元，并使用旧款 Nvidia 芯片来复制当前 AI 软件的最先进水平，这一切都可能受到威胁。

许多人怀疑深度求索的聊天机器人成本仅为 560 万美元，并质疑其设计中实际使用了哪些输入。这就是为什么看到 Nvidia 对深度求索的评论很有趣。Nvidia 的一位发言人称其为 “优秀的 AI 进步”，说明如何 “利用广泛可用的模型和完全符合出口管制的计算” 来创建新模型。

该公司还表示，深度求索表明 Nvidia 的芯片在中国是有用的，这对公司来说是一个重要的收入驱动因素，并且这个市场将需要更多的芯片来满足需求。

分析师们大多驳斥了深度求索的崛起可能意味着 Nvidia 的终结这一观点。大多数人实际上将其视为更广泛 AI 趋势的机会。全球科技研究机构 The Futurum Group 的首席战略师 Daniel Newman 称这次抛售是过度反应：“如果我们能更有效地使用计算……我们所说的那些没有产生足够收入的公司将能够以更低的成本构建他们的模型。他们将能够以更少的间接费用创造解决方案，并将推动更多的 [每股收益]。”

尽管像 Meta Platforms 这样的公司承诺在 AI 基础设施上花费数百亿美元，但如果事实证明其中一些支出并非必要，他们也可能受益，尽管这也会为竞争对手打开大门。

你应该按下买入按钮吗？

我认为 Nvidia 已经完了？绝对不是。像 Nvidia 这样拥有大量资源的公司往往会找到不仅生存下去而且超越竞争对手的方法。

如果深度求索确实使 AI 软件更加普及，这可能会推动更多的使用并提升对 Nvidia 芯片的需求。在 1 月 27 日的大幅抛售后，1 月 28 日略微反弹，该公司的前瞻市盈率（P/E）略高于其五年平均水平。

NVDA 市盈率（前瞻）；数据来源于 YCharts。

我对 Nvidia 及其 “七大奇迹” 团队的问题是，他们仍然在一个持续超过两年的牛市中以高倍数交易。我们仍然对 AI 及其实际普及程度知之甚少。

如果说有什么的话，深度求索的到来证明了我们在 AI 游戏中仍然处于早期阶段。类似的事件也发生在互联网泡沫时期。随后，互联网股票经历了急剧回调，涨幅过快的股票最终改变了一切。

如果你计划持有这只股票 10 到 20 年，那么你现在绝对可以购买 Nvidia。然而，我认为在短期内可能会有一些波动。