<p>数据中心支出的承诺持续上升。这对任何与人工智能（AI）热潮相关的公司来说都是好消息。</p>
<p><strong>微软</strong> 首席执行官萨提亚·纳德拉刚刚重申了他计划在 2025 年花费 800 亿美元用于 AI 数据中心的计划，这主要与其 OpenAI 合作伙伴关系和云计算部门有关。作为参考，该公司在 2024 年的总资本支出（capex）约为 500 亿美元。</p>
<p>这是一项巨大的支出提升。而且不仅仅是微软；其他公司也计划在 2025 年进行资本支出大幅增加。</p>
<p>谁将从这笔支出中受益？你猜对了：<strong>英伟达</strong>（NVDA -2.84%）。这家 AI 芯片冠军正准备增加供应，以满足所有这些客户需求，预计该公司的收入在 2025 年将再次激增。但这并不是唯一一家对大型科技公司的支出承诺感到欢欣鼓舞的企业。</p>
<p>以下是微软 800 亿美元承诺对英伟达和其他 AI 股票在 2025 年及以后的影响。</p>
<h2>2025 年数据中心支出激增</h2>
<p>投资 AI 伴随着不确定性。如果有人告诉你这个快速增长的行业在 2030 年会是什么样子，他们就过于自信了。不过，我们确实知道一件事：与 AI 相关的数据中心支出将在 2025 年大幅增长。</p>
<p>微软将支出 800 亿美元。<strong>Meta Platforms</strong> 计划支出 600 亿到 650 亿美元，这几乎是其 2024 年支出的两倍。</p>
<p>我们还没有 <strong>亚马逊</strong> 或 <strong>字母表</strong> 的计划，但我预计它们也会有类似的增长，因为它们希望在 AI 竞争中保持竞争力。</p>
<p>我们也不能忘记 OpenAI 或 Project Stargate。这个新计划将在美国投资 5000 亿美元用于数据中心，尽管无论如何这个数字都令人瞩目。<strong>软银</strong> 计划向 OpenAI 投资超过 250 亿美元，以保持这一热潮。</p>
<p>加在一起，我们可能会看到 2025 年仅来自最大科技公司的数据中心投资就达到数千亿美元。这对其供应商如英伟达来说是个好消息。</p>
<h2>所有道路都通向更多的计算芯片和英伟达</h2>
<p>这些新的 AI 数据中心的大部分支出将用于计算芯片，这些芯片用于运行在快速被客户采用的 AI 软件工具中的密集计算。微软表示，其 AI 收入在短短几年内已经达到 130 亿美元的年化水平，并且正在快速增长。</p>
<p>目前，英伟达是这些数据中心计算芯片的主导供应商。因此，当数据中心支出增加时，其收入应该也会增加。</p>
<p>这就是为什么在过去五年中，其销售额增长了近 1000%，在过去 12 个月中达到了 1130 亿美元。随着资本支出计划的增加和英伟达最新的 Blackwell 芯片的发布，该公司的收入在 2025 年应该会再次飙升。</p>
<p>投资者对英伟达持乐观态度。它现在是全球最大的公司之一，市值达到 3 万亿美元。它的市盈率（P/E）为 48，远高于 <strong>标准普尔 500</strong> 指数的平均水平 30。这并不意味着股票表现会差，但投资者对其未来增长寄予了很高的期望。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/0b824046b2d5058facc9f8f97b3aa6e3.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/0b824046b2d5058facc9f8f97b3aa6e3.png"/></p>
<p>NVDA 市盈率；数据来源于 YCharts。</p>
<h2>一只 AI 股票可能比英伟达更值得购买</h2>
<p>英伟达显然是一家优秀的企业，其客户计划在 2025 年在其产品上花费大量资金。然而，我认为目前有一只更具耐久性的 AI 半导体股票，价格更便宜。</p>
<p>它就是 <strong>台湾半导体制造公司</strong>（TSM -4.55%），简称 TSMC。这家计算芯片制造的领导者实际上是生产英伟达产品的公司（英伟达设计这些产品）。它还与其他公司如 <strong>苹果</strong> 合作，后者也是其主要客户之一。</p>
<p>喜欢 TSMC 而非英伟达作为长期投资 AI 股票的原因有两个。首先，即使对英伟达的竞争加剧，它也将受益。其客户如字母表和亚马逊正在大量投资以实现垂直整合，构建自己的 AI 计算芯片。</p>
<p>这可能会在长期内对英伟达的业务造成伤害，但对 TSMC 没有影响，因为无论是为英伟达还是亚马逊制造这些芯片，只有 TSMC 能够做到。这使得 TSMC 在长期内成为更安全的投资选择。</p>
<p>其次，TSMC 的市盈率低于 30，交易价格比英伟达便宜。这再次意味着投资者对 TSMC 未来增长的期望较低。</p>
<p>综合来看，我认为 TSMC 是一个很好的买入并持有的选择，适合希望参与 AI 主题的投资者。数据中心支出预计将在 2025 年激增，而这笔资金最终将大量流向 TSMC。</p>

英伟达

微软

<p>微软首席执行官萨提亚·纳德拉承诺到 2025 年将在人工智能数据中心上投入 800 亿美元，显著增加资本支出。这一支出激增预计将使像英伟达这样的公司受益，因其将因对人工智能芯片需求的增加而实现收入增长。其他科技巨头，包括 Meta，也在计划对数据中心进行大规模投资。虽然英伟达在人工智能芯片市场中是一家强劲的参与者，但由于其更广泛的客户基础和较低的估值，台湾半导体制造公司（TSMC）可能提供更稳定的投资机会</p>

<p>Commitments for data center spending keep rising. That is good news for any company connected to the artificial intelligence (AI) bonanza.</p>
<div class="lb-trans"><p>数据中心支出的承诺持续上升。这对任何与人工智能（AI）热潮相关的公司来说都是好消息。</p>
</div><p><strong>Microsoft</strong> CEO Satya Nadella just reaffirmed his plan to spend $80 billion on AI data centers in 2025, mostly in connection with its OpenAI partnership and cloud computing division. For reference, the company had around $50 billion in <em>total</em> capital expenditures (capex) in 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>微软</strong> 首席执行官萨提亚·纳德拉刚刚重申了他计划在 2025 年花费 800 亿美元用于 AI 数据中心的计划，这主要与其 OpenAI 合作伙伴关系和云计算部门有关。作为参考，该公司在 2024 年的总资本支出（capex）约为 500 亿美元。</p>
</div><p>This is a huge step up in spending. And it isn't just Microsoft; other companies are also planning a capex blowout in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>这是一项巨大的支出提升。而且不仅仅是微软；其他公司也计划在 2025 年进行资本支出大幅增加。</p>
</div><p>Who will benefit from this spending? You guessed it: <strong>Nvidia</strong>(NVDA -2.84%). The AI chip champion is lining up to increase supply to fulfill all these customer needs, and the company should see revenue jump yet again in 2025. But it won't be the only business cheering on these spending commitments from big tech.</p>
<div class="lb-trans"><p>谁将从这笔支出中受益？你猜对了：<strong>英伟达</strong>（NVDA -2.84%）。这家 AI 芯片冠军正准备增加供应，以满足所有这些客户需求，预计该公司的收入在 2025 年将再次激增。但这并不是唯一一家对大型科技公司的支出承诺感到欢欣鼓舞的企业。</p>
</div><p>Here's what Microsoft's $80 billion promise means for Nvidia and other AI stocks in 2025 and beyond.</p>
<div class="lb-trans"><p>以下是微软 800 亿美元承诺对英伟达和其他 AI 股票在 2025 年及以后的影响。</p>
</div><h2>Data center spending jumps in 2025</h2>
<div class="lb-trans"><h2>2025 年数据中心支出激增</h2>
</div><p>Investing in AI comes with uncertainty. If anyone tells you what this fast-growing sector will look like in 2030, they are overconfident. One thing we do know for certain, though: Spending on data centers related to AI will grow aggressively in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资 AI 伴随着不确定性。如果有人告诉你这个快速增长的行业在 2030 年会是什么样子，他们就过于自信了。不过，我们确实知道一件事：与 AI 相关的数据中心支出将在 2025 年大幅增长。</p>
</div><p>Microsoft is spending $80 billion. <strong>Meta Platforms</strong> plans to spend $60 billion to $65 billion, which would be close to double its 2024 figure.</p>
<div class="lb-trans"><p>微软将支出 800 亿美元。<strong>Meta Platforms</strong> 计划支出 600 亿到 650 亿美元，这几乎是其 2024 年支出的两倍。</p>
</div><p>We don't have the plans from <strong>Amazon</strong> or <strong>Alphabet</strong> yet, but I would expect similar jumps as they hope to stay competitive in the AI race.</p>
<div class="lb-trans"><p>我们还没有 <strong>亚马逊</strong> 或 <strong>字母表</strong> 的计划，但我预计它们也会有类似的增长，因为它们希望在 AI 竞争中保持竞争力。</p>
</div><p>Let's not forget OpenAI or Project Stargate, either. The new initiative is set to invest $500 billion in data centers in the United States over a multiyear period, an eye-watering figure no matter how you slice it. <strong>SoftBank</strong> is planning to invest upward of $25 billion into OpenAI to keep the party going.</p>
<div class="lb-trans"><p>我们也不能忘记 OpenAI 或 Project Stargate。这个新计划将在美国投资 5000 亿美元用于数据中心，尽管无论如何这个数字都令人瞩目。<strong>软银</strong> 计划向 OpenAI 投资超过 250 亿美元，以保持这一热潮。</p>
</div><p>Add it altogether, and we could see hundreds of billions in fresh data center investments from just the largest technology companies in 2025. This is fantastic news for their suppliers such as Nvidia.</p>
<div class="lb-trans"><p>加在一起，我们可能会看到 2025 年仅来自最大科技公司的数据中心投资就达到数千亿美元。这对其供应商如英伟达来说是个好消息。</p>
</div><h2>All roads lead to more computer chips and Nvidia</h2>
<div class="lb-trans"><h2>所有道路都通向更多的计算芯片和英伟达</h2>
</div><p>The majority of spending on these new AI data centers will be going to computer chips, which are used to run the intensive computing in AI software tools that are seeing rapid customer adoption. Microsoft said its AI revenue is already at an annualized rate of $13 billion in just a few short years, and growing quickly.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些新的 AI 数据中心的大部分支出将用于计算芯片，这些芯片用于运行在快速被客户采用的 AI 软件工具中的密集计算。微软表示，其 AI 收入在短短几年内已经达到 130 亿美元的年化水平，并且正在快速增长。</p>
</div><p>Nvidia is the dominant provider of computer chips for these data centers at the moment. Therefore, when data center spending increases, its revenue should increase.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，英伟达是这些数据中心计算芯片的主导供应商。因此，当数据中心支出增加时，其收入应该也会增加。</p>
</div><p>This is why its sales have grown by close to 1,000% in the last five years, hitting $113 billion in the last 12 months. With this jump in capex planning and the release of Nvidia's state-of-the-art Blackwell chip, the company's revenue should soar yet again in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>这就是为什么在过去五年中，其销售额增长了近 1000%，在过去 12 个月中达到了 1130 亿美元。随着资本支出计划的增加和英伟达最新的 Blackwell 芯片的发布，该公司的收入在 2025 年应该会再次飙升。</p>
</div><p>Investors are optimistic about Nvidia. It is now one of the largest companies in the world with a market cap of $3 trillion. It trades at a trailing price-to-earnings ratio (P/E) of 48, which is well above the <strong>S&amp;P 500</strong> index average of 30. This doesn't mean the stock will do poorly, but investors have placed high expectations on its future growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者对英伟达持乐观态度。它现在是全球最大的公司之一，市值达到 3 万亿美元。它的市盈率（P/E）为 48，远高于 <strong>标准普尔 500</strong> 指数的平均水平 30。这并不意味着股票表现会差，但投资者对其未来增长寄予了很高的期望。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/0b824046b2d5058facc9f8f97b3aa6e3.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/0b824046b2d5058facc9f8f97b3aa6e3.png"/></p>
<p>NVDA PE ratio; data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>NVDA 市盈率；数据来源于 YCharts。</p>
</div><h2>One AI stock could be a better buy than Nvidia</h2>
<div class="lb-trans"><h2>一只 AI 股票可能比英伟达更值得购买</h2>
</div><p>Nvidia is clearly a good business, and its customers are planning to spend a boatload on its products in 2025. However, I think there is a more durable AI semiconductor stock that is cheaper to buy at the moment.</p>
<div class="lb-trans"><p>英伟达显然是一家优秀的企业，其客户计划在 2025 年在其产品上花费大量资金。然而，我认为目前有一只更具耐久性的 AI 半导体股票，价格更便宜。</p>
</div><p>It's <strong>Taiwan Semiconductor Manufacturing</strong>(TSM -4.55%), or TSMC for short. The leader in computer chip manufacturing is the company that actually builds Nvidia's products (Nvidia designs them). It also works with other companies such as <strong>Apple</strong>, another top customer.</p>
<div class="lb-trans"><p>它就是 <strong>台湾半导体制造公司</strong>（TSM -4.55%），简称 TSMC。这家计算芯片制造的领导者实际上是生产英伟达产品的公司（英伟达设计这些产品）。它还与其他公司如 <strong>苹果</strong> 合作，后者也是其主要客户之一。</p>
</div><p>There are two reasons to like TSMC over Nvidia as a long-term bet on AI stocks. First, it will benefit even if the competition for Nvidia increases. Its customers such as Alphabet and Amazon are investing heavily to vertically integrate and build their own AI computer chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>喜欢 TSMC 而非英伟达作为长期投资 AI 股票的原因有两个。首先，即使对英伟达的竞争加剧，它也将受益。其客户如字母表和亚马逊正在大量投资以实现垂直整合，构建自己的 AI 计算芯片。</p>
</div><p>This could hurt Nvidia's business over the long run but will have no effect on TSMC since it is the only one that can build these chips, regardless of whether it's for Nvidia or Amazon. This makes TSMC a safer bet over the long term.</p>
<div class="lb-trans"><p>这可能会在长期内对英伟达的业务造成伤害，但对 TSMC 没有影响，因为无论是为英伟达还是亚马逊制造这些芯片，只有 TSMC 能够做到。这使得 TSMC 在长期内成为更安全的投资选择。</p>
</div><p>Second, TSMC trades at a cheaper valuation than Nvidia with a P/E below 30. Again, this means that TSMC has lower expectations from investors for future growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>其次，TSMC 的市盈率低于 30，交易价格比英伟达便宜。这再次意味着投资者对 TSMC 未来增长的期望较低。</p>
</div><p>Add it altogether and I think TSMC is a great buy-and-hold for investors looking to play the AI theme. Spending on data centers is set to boom in 2025, and a lot of that money will eventually make its way back to TSMC.</p>
<div class="lb-trans"><p>综合来看，我认为 TSMC 是一个很好的买入并持有的选择，适合希望参与 AI 主题的投资者。数据中心支出预计将在 2025 年激增，而这笔资金最终将大量流向 TSMC。</p>
</div>

Microsoft CEO Satya Nadella's $80 Billion Promise: What It Means for Nvidia and AI Stocks

- 数据中心支出在 2025 年将大幅增长，微软计划投入 800 亿美元。  
- 其他公司如 Meta 也计划增加支出，预计将推动 Nvidia 收入增长。  
- TSMC 被认为是更具长期投资价值的 AI 半导体股票。

微软首席执行官萨提亚·纳德拉的 800 亿美元承诺：这对英伟达和人工智能股票的影响