首席执行官埃隆·马斯克表示，特斯拉的市值可能超过全球五大公司。该股票值得购买吗？

特斯拉（TSLA 2.22%）的股票最初对疲弱的财报表现不以为然，但随后在贸易战的抛售中受到影响。这家电动汽车制造商在 2024 年经历了艰难的一年，尽管首席执行官埃隆·马斯克对未来依然非常乐观。在公司最新的财报电话会议上，他表示，特斯拉的股票未来可能比全球下五大公司加起来的总市值还要高。

让我们仔细看看特斯拉最近的业绩，以判断这只股票是否值得购买。

汽车销售疲软

在第四季度，特斯拉的收入同比增长 2%，达到 257 亿美元。调整后的每股收益（EPS）则上升 3%，达到 0.73 美元，而调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长 25%，达到 49 亿美元。盈利能力指标受到运营费用上涨 9% 和毛利率从 17.6% 收窄至 16.3% 的 138 个基点的影响。

特斯拉的业绩在收入和利润方面均未达到分析师的预期。分析师预计每股收益为 0.76 美元，收入为 273 亿美元，数据由 LSEG 汇总。

汽车收入下降 8%，至 198 亿美元，而 Model 3/Y 的交付量则增长 2%，达到 422,405 辆。其他车型，包括 Cybertruck，交付量增长 3%，达到 23,640 辆。

与此同时，该季度的总车辆生产量下降 7%，至 459,445 辆。Model 3/Y 的生产下降 8%，而其他车型的生产则增长 25%。

尽管特斯拉在该季度推出了一系列促销活动，但业绩依然疲软。在北美，它为由其他特斯拉客户推荐的客户提供折扣，而在中国，它在 Model Y Juniper 发布前降低了 Model Y SUV 的价格。

积极的一面是，公司表示继续降低制造车辆的成本。它在第四季度表示，成本达到了历史最低水平，每辆车低于 35,000 美元。

在汽车业务之外，公司其他业务表现良好。其能源发电和储存部门的收入超过翻倍，达到近 31 亿美元，而服务和其他收入则增长 31%，达到 28 亿美元。Megapack 和 Powerwall 在该季度的部署量创下 11.0 GWh 的记录，导致该部门的毛利润创下新高。与此同时，服务收入也得益于公司在其超级充电网络中新增了 3,000 个充电桩。

展望未来，特斯拉没有提供 2025 年的官方预测。然而，马斯克表示，他预计汽车业务将在 2025 年恢复增长。他补充说，特斯拉将在德克萨斯州奥斯汀推出无监督的全自动驾驶作为付费服务，并预计到年底将在多个城市与其内部车队进行无监督驾驶。此外，马斯克表示，汽车制造商对许可其技术表现出兴趣。

马斯克还继续推广特斯拉的 Optimus 人形机器人，表示计划在年底前制造 10,000 个 Optimus 机器人，并补充说它们将做一些 “有用的事情”。

与他一贯的宣传风格一致，马斯克表示，特斯拉有可能的路径使其市值超过下五大公司的总和。特斯拉在年末是 标准普尔 500 中第七大公司。在我看来，这一结果似乎非常不可能。

图片来源：Getty Images。

现在是买入股票的时候吗？

此时，特斯拉正努力让投资者将注意力从其电动汽车业务转移开，主要是因为其表现平平。公司长期以来将自己描绘为一家科技公司，而非汽车制造商，但目前的数字表明，它确实是一家汽车公司。

特斯拉在第四季度的毛利率为 16.3%，运营利润率为 6.2%，这更像是一家汽车公司，而不是科技公司。相比之下，通用汽车（GM 1.40%）在 2024 年的汽车毛利率为 12%，运营利润率为 6.8%。而像 英伟达 这样的硬件科技公司，上个季度的毛利率约为 75%，运营利润率为 62%。

马斯克继续做出重大承诺，即使在特斯拉的财报电话会议上，他也嘲笑自己基本上是 “狼来了” 的小男孩。然而，他表示这次真的有狼，指的是他的自动驾驶汽车。然而，即使公司接近实现自动驾驶，仍然落后于 Alphabet 的 Waymo，后者已经在多个美国城市运营，且经济模型仍未得到验证。

从估值的角度来看，特斯拉的前瞻市盈率（P/E）为 98.5 倍，基于 2025 年的分析师预估。相比之下，福特（F 2.73%）的前瞻市盈率为 5.6 倍，通用汽车为 4.2 倍。

TSLA 市盈率（前瞻 1 年）数据来源于 YCharts

此时，特斯拉的交易并不是基于其业务的基本面，而是基于炒作和希望。这不是我喜欢的投资类型，但这对公司来说已经是一种非常成功的策略，而且没有任何迹象表明这种情况会在短期内结束。只要投资者相信马斯克的愿景，股票似乎可以继续上涨。