美股七巨头增长放缓 标普 500 指数涨势或遇阻

智通财经 APP 获悉，上周，DeepSeek 作为人工智能威胁的出现使英伟达 (NVDA.US) 市值蒸发了 5000 亿美元。今早 Alphabet(GOOGL.US) 令人失望的收益引发了对其资本支出的质疑，并使其股价创下了一年多来的最大跌幅。七巨头屡屡 “受挫” 也引发人们的重新思考。

这些震荡反映出人们对一个关键问题的更深层次担忧，这个问题支撑了两年多来大型科技股的大涨，并进而支撑了美股的强势：所有的人工智能支出都会得到回报吗？

到目前为止，七巨头公司中有五家已经公布了财报，亚马逊 (AMZN.US) 将于周四盘后公布财报，英伟达预计将于本月晚些时候公布财报。Alphabet 的云计算部门被认为是人工智能繁荣潮最清晰的风向标之一，但其第四季度业绩未能达到预期。

截至发稿，在美股盘前交易中，该公司股价下跌 7.5%，拖累纳斯达克 100 指数期货下跌 0.6%。

“七巨头” 推动了标准普尔 500 指数的盈利扩张和股票回报，占该指数权重的三分之一左右。过去两年，这些企业贡献了该指数一半以上的涨幅，但在它们的支出增加之际，它们的利润增长也正在放缓。

这些担忧对它们的高估值构成了威胁，因为按远期市盈率计算，它们的股价较标普 500 指数有 40% 的溢价。这一利差已从 2023 年的峰值回落 70%。

根据 Bloomberg Intelligence 汇编的数据，大型企业的同比盈利增长在 2023 年底见顶，预计将连续第五个季度放缓。

法国兴业银行 (Societe Generale SA) 全球定量研究主管安德鲁•拉普索恩 (Andrew Lapthorne) 写道：“七巨头的资本支出和现金流增长与标准普尔 500 指数其他成分股之间的反差相当显著。”

根据 Lapthorne 的数据，2024 年，最大的七家公司的资本支出同比增长了 40%，而标准普尔 500 指数的其他公司仅增长了 3.5%。Alphabet 表示，预计 2025 年的资本支出将达到 750 亿美元，远远超过分析师预期的 579 亿美元。

贸易紧张局势、地缘政治担忧，以及上周 DeepSeek 的突然出现，都加大了这些科技巨头的压力。与此同时，投资者将在美国基准指数的其他成分股中寻找利润增长更为强劲的迹象。

摩根士丹利旗下全球机会基金经理克里斯蒂安•休 (Kristian Heugh) 表示，“美股七巨头” 成分股的盈利同比增长正在 “急剧” 下滑，而标准普尔 500 指数其他成分股的盈利增长轨迹则有所改善。

尽管对近年来试图跟上基准的基金经理来说，持有 “七巨头” 的股票很重要，但未来情况未必如此。

Heugh 表示，“虽然他们显然处于高市值，但这可能不是 alpha 产生的地方” 。