美股前瞻 | 美国小非农创去年十月来新高，DeepSeek 冲击重塑美股 Alphabet 盘前跌超 7%

1.2 月 5 日 (周三) 美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌 0.15%，标普 500 指数期货跌 0.37%，纳指期货跌 0.70%。

2. 截至发稿，德国 DAX 指数涨 0.05%，英国富时 100 指数涨 0.29%，法国 CAC40 指数跌 0.26%，欧洲斯托克 50 指数跌 0.13%。

3. 截至发稿，WTI 原油跌 1.07%，报 71.92 美元/桶。布伦特原油跌 1.12%，报 75.35 美元/桶。分析师认为，美国关税政策或影响全球贸易总量，油价恐进一步承压。

市场消息

有 “小非农” 之称的美国 1 月 ADP 就业人数录得 18.3 万人，为去年 10 月以来新高。预期 15 万人，前值 12.2 万人。2024 年最后一个季度的招聘势头一直延续到 1 月份，1 月份工资增长保持稳定，在职人员的薪酬同比增长 4.7%。换工作的人的工资增长 6.8%。值得关注的是，本周五将公布美国 1 月非农报告，分析认为美国劳动力市场可能在 2025 年开局时再创稳健增长，而备受期待的年度修订可能会显示出过去几年的招聘速度明显更为温和。经济学家平均预测，1 月份非农就业人数增加 17 万，此前两个月由于劳动力市场正从飓风和大规模罢工的影响中复苏，非农就业人数出现了大幅增长。

鹰派美联储与 DeepSeek 冲击波重塑美股 “牛市叙事”，“七巨头” 告别领涨阵营？摩根士丹利旗下的财富管理业务部门近期发布的报告指出，美股基准指数——标普 500 指数显现出疲态，并表示美联储暂停降息的 “鹰派货币政策立场”，以及 DeepSeek 带来的” 低成本 AI 冲击波 “，正在改变美国股市的 “牛市叙事逻辑”。大摩在报告中强调，综合来看，投资者们应重点关注美国股市 “领导势力的轮换与切换趋势”，美股市场的核心贡献力量后续有望从 “美股七大科技巨头” 股票转向价值股、周期股以及 “非生成式 AI 类型” 的长期业绩增长领域。

特朗普关税或将致建筑成本飙升 2.9 万美元，美国购房需求或遭打压。美国总统唐纳德·特朗普的关税计划可能会显著提高美国房屋建筑成本，进一步加剧住房紧张局势。威斯康星州第二代房屋建筑商戴维·贝尔曼 (David Belman) 指出，特朗普提议对来自加拿大和墨西哥的商品征收 25% 的关税，该计划已被推迟到至少 3 月份，而目前对来自中国的产品征收 10% 的关税。这些关税措施可能会使建造一栋普通住宅的成本增加多达 29,000 美元。

美联储官员发声：应谨慎调整利率，静观特朗普政策影响。美联储副主席菲利普·杰斐逊表示，只要经济和劳动力市场保持强劲，政策制定者在调整利率时保持谨慎是合适的。杰斐逊在周二的讲话中表示：“我仍然认为，随着我们逐步转向更中性的立场，逐步减少对经济施加的货币政策限制是最可能的结果。我认为我们不需要急于改变立场。” 旧金山联储主席玛丽·戴利周二也表示，美国经济状况良好，美联储无需对特朗普政府推出的政策迅速作出反应。戴利表示，“目前存在很多不确定性。但我们可以花时间观察经济和任何政策变化带来的影响。我们在决策时不需要采取先发制人的行动。”

金价有望进一步上攻？世界黄金协会：全球央行需求将再带来支撑。世界黄金协会的数据显示，尽管黄金行业刚刚结束黄金需求创纪录的一年，但全球央行对黄金的需求没有显示出放缓的迹象。该行业协会周三在其《黄金需求趋势》报告中表示：“2025 年地缘政治和经济的不确定性仍然很高，各大央行似乎很有可能再次将黄金作为稳定的战略资产。” Kitco Metals 高级市场分析师 Jim Wyckoff 表示，鉴于现任美国政府的破坏性政策给市场带来了不确定性，再加上各大央行可能增加黄金购买量以分散对美元资产的持有，今年金价可能达到 3,000 美元。

个股消息

云业务拖累 Alphabet(GOOGL.US) Q4 业绩 “踩刹车”，AI 基建豪掷 750 亿美元能否救场？财报显示，Alphabet 四季度总营收 965 亿美元，同比增长 11.8%，不及市场预期;每股收益为 2.15 美元，高于市场预期的 2.13 美元。扣除合作伙伴支出后的销售额为 816 亿美元，分析师预期为 828 亿美元。该公司还预计 2025 年资本支出将达到 750 亿美元，远高于分析师预期的 579 亿美元，这与数据中心和人工智能基础设施的建设有关。投资者将寻求确保人工智能支出不会过度，此前中国人工智能初创公司 DeepSeek 令硅谷大吃一惊。该股盘前下跌超 7%。

AMD(AMD.US) 数据中心营收未及预期，但 “DeepSeek 风暴” 有望助 AMD 打破英伟达 “垄断神话”。数据显示，第四季度，AMD 数据中心业务部门的营收规模约为 38.6 亿美元，同比增长 69%，但华尔街分析师此前的普遍预计约为 40.9 亿美元。该芯片巨头预计当前季度数据中心业务部门的营收将在 68 亿至 74 亿美元之间，分析师普遍预期约为 70.4 亿美元。Q4 业绩报告证实了一些分析师和投资者的疑虑——即 AMD 当前难以撼动英伟达在 AI 芯片领域的垄断份额。不过，一些华尔街分析师认为，DeepSeek 引领的 “低成本 AI 算力风暴” 或将是推动 AMD 未来蚕食英伟达在 AI 芯片市场高达 90%“垄断性市场份额” 的核心助燃剂。AMD 盘前大跌近 10%。

广告改革初见成效，Snap(SNAP.US) 业绩、指引均超预期。数据显示，Snap 截至 12 月 31 日的季度销售额增长 14% 至 15.6 亿美元。这家社交媒体公司预计第一季度的销售额最高可达 13.6 亿美元，高于分析师平均预期的 13.3 亿美元。Snap 表示，新的广告形式吸引了更多中小型广告主使用其图片社交应用。Snapchat 应用的用户增长也超出了分析师的预期，第四季度日活跃用户达到 4.53 亿。剔除特定项目后，每股收益增至 0.16 美元，高于 0.14 美元的平均预期。该股盘前涨近 3%。

受美元走强影响，优步 (UBER.US) Q1 订单指引低于预期。该公司 Q4 的叫车收入增长了 25%，外卖收入增长了 21%，均高于预期。总收入同比增长 20.3% 至 119.6 亿美元，超过了分析师平均预期的 117.7 亿美元。净利润总额为 68.8 亿美元，其中 64 亿美元受益于税务估值的释放。展望未来，优步预计，第一季度总订单额将在 420 亿美元至 435 亿美元之间，其中包括美元走强带来的 5.5 个百分点的影响。与此同时，分析师预计预订量为 434.2 亿美元。该公司预计第一季调整后核心收益将为 17.9 亿- 18.9 亿美元，也略低于分析师预估的 18.5 亿美元。

减肥药供应增加，诺和诺德 (NVO.US) 预计今年销售再次飙升。丹麦制药商诺和诺德表示，随着畅销糖尿病药物 Ozempic 和肥胖治疗药物 Wegovy 的供应增加，今年的销售额可能会再次飙升。该公司周三表示，按固定汇率计算，今年营收预计将增长 16% 至 24%;但相比之下，去年这一增速为 26%，也低于一些分析师的预期。该公司第四季度净利润为 282.3 亿丹麦克朗 (约合 39.8 亿美元)，超过预期的 260.9 亿丹麦克朗。全年净利润达到 1009.9 亿丹麦克朗，也超过了 991.4 亿丹麦克朗的预期。在截至去年 12 月底的三个月里，Wegovy 销售额同比增长 107%，至 198.7 亿丹麦克朗 (约合 27.6 亿美元)。该股盘前涨超 3%。

《海洋奇缘 2》及流媒体助力，迪士尼 (DIS.US) Q1 盈利大超预期。迪士尼第一财季业绩报告远超华尔街预估，这主要受益于动画续集《海洋奇缘 2》在假日期间的强劲票房表现，以及该公司流媒体业务的利润上升。数据显示，在截至去年 12 月的第一财季中，调整后每股收益增长 44%，达到 1.76 美元，超过市场预期的 1.45 美元。当季收入增长 5%，至 246.9 亿美元，略高于分析师预期的 246.2 亿美元。营业利润较上年同期增长 31%，至 51 亿美元。展望未来，迪士尼预计 2025 财年调整后每股收益将较上年实现 6%-9% 的增长，流媒体娱乐部门的营业利润将增加约 8.75 亿美元。

重要经济数据和事件预告

北京时间 23:00 美国 1 月 ISM 非制造业 PMI

北京时间 23:30 美国截至 1 月 31 日当周 EIA 原油库存变动、美国截至 1 月 31 日当周 EIA 汽油库存变动、美国截至 1 月 31 日当周 EIA 精炼油库存变动、美国截至 1 月 31 日当周 EIA 俄克拉荷马州 - 库欣原油库存、美国截至 1 月 31 日当周 EIA 每周原油进口

业绩预告

周四早间：高通 (QCOM.US)、ARM(ARM.US)、MicroStrategy(MSTR.US)

周四盘前：阿斯利康 (AZN.US)、百时美施贵宝 (BMY.US)、礼来 (LLY.US)、Roblox(RBLX.US)