深度下跌时值得买入的一只数据中心股票（提示：不是英伟达）

在过去的一周，金融界终于有了除了 Nvidia 之外的话题... 好吧，算是有吧。

到现在为止，你可能已经听到了很多关于一家名为 DeepSeek 的中国人工智能（AI）初创公司的讨论。DeepSeek 建立了一个与 OpenAI 的 ChatGPT 竞争的大型语言模型（LLM），但声称它使用的是不再广泛使用的旧款 Nvidia 处理器来训练该模型。这一消息让华尔街的技术专家和分析师感到震惊，因为如果 DeepSeek 的构建高效 AI 的方法可以使用旧硬件，那么 Nvidia 最新的架构可能会变得过时。

毫不奇怪，DeepSeek 的叙述对那些在过去两年中不断点击购买按钮的 AI 爱好者来说，是一个令人震惊和清醒的时刻。

在下面，我将论证为什么 AI 股票的持续抛售可能是一个独特的买入机会，这取决于你关注的公司。此外，我还将论证一家名为 Nebius Group(NBIS -1.65%) 的鲜为人知的数据中心股票在此刻是一个特别引人注目的机会。

查看大型科技公司最近的评论可以提供线索

值得注意的是，最近几天主导科技行业的恐慌性抛售源于对 Nvidia 最新图形处理单元（GPU）需求可能停滞的 想法。虽然技术企业将其资本支出（capex）预算正常化的观点是有道理的，但我认为一些大型科技公司的近期评论可以消除这些担忧。

“七大巨头” 中的一些公司最近报告了 2024 年全年的财报，在财报电话会议中，管理层透露了他们的 AI 路线图。让我们深入了解一些已知的 Nvidia 客户，如 Microsoft、Tesla 和 Meta Platforms 的发言。

• Microsoft: 鉴于 Microsoft 与 OpenAI 的紧密合作以及 ChatGPT 在公司生态系统中的部署，分析师主要关注 Azure 云业务。事实上，Azure 的增长经历了一些显著的起伏——这与 Amazon 和 Alphabet 等超大规模云基础设施运营商的情况相似。目前，Azure 的增长正在减缓。因此，Microsoft 的管理层明确表示，关于今年的资本支出，“增长率将低于 FY '25”。
• Tesla: 虽然 Tesla 主要被视为一家汽车公司，但投资者不应低估该公司在 AI 领域的地位。Tesla 的两个最大增长计划包括开发一支名为 robotaxi 的自动驾驶汽车车队，以及可以在工厂和其他工作场所部署的人形机器人 Optimus。为了构建这些产品，Tesla 已在 AI 基础设施上投资了数十亿美元。在公司的第四季度财报电话会议上，Tesla 首席财务官 Vaibhav Taneja 表示：“迄今为止，累计的与 AI 相关的资本支出，包括基础设施，大约为 50 亿美元。对于 2025 年，我们预计我们的资本支出将与去年持平。”
• Meta Platforms: 在 1 月初，Meta 宣布计划在 2025 年投入高达 650 亿美元的资本支出——相比 2024 年水平，年增长超过 60%。这里的警告是，Meta 在 DeepSeek 事件之前就做出了这个宣布。但在公司的第四季度财报电话会议上，Meta 的管理层重申了今年的资本支出计划——表明公司仍然致力于在 AI 领域的多个方面进行大量投资，包括数据中心、服务器和芯片等基础设施项目。

我从大型科技公司的评论中解读到，一些公司可能不需要在今年对基础设施进行如此多的投资。虽然从表面上看，这对 Nvidia 来说似乎是坏消息，但我认为这实际上是有道理的。毕竟，在某个时刻，大型科技公司已经投入的数十亿美元应该开始产生回报。换句话说，如果资本支出预算继续以线性方式持续上升，那我反而会感到担忧。

图片来源：Getty Images。

Nebius 与 Nvidia 有什么关系？

Nvidia 实际上是 Nebius 的投资者，因此这两家 AI 公司有着密切的关系。

Nebius 计划在本季度在密苏里州堪萨斯城启动一个 GPU 集群，该集群将在初始阶段主要由 “NVIDIA Hopper GPU” 组成，并将在今年晚些时候增添 Nvidia 最新架构 Blackwell。

此外，Nebius 还在芬兰和巴黎建设数据中心，这些数据中心配备了 Nvidia 的 H100、H200 和 Blackwell GPU 的组合。

Nebius 股票值得买吗？

下图显示了 2025 年至今 Nvidia 和 Nebius 的价格走势。这两只股票之间显著的共同点是，它们在同一时间都大幅下跌——即当 DeepSeek 进入公众视野时。

NBIS 数据来源于 YCharts

大型科技公司领导者的评论中微妙的含义是，资本支出在绝对金额上不应下降。他们所说的是，支出的增长可能会放缓，但这些公司仍计划在基础设施上进行大量支出。

这很重要，因为像 Nebius 这样的数据中心公司与 Nvidia 密切合作。正如我上面所述，Nebius 的服务已经需求旺盛——而 Nvidia 似乎是这些动态的根源。虽然 AI 最大玩家的资本支出习惯将保持波动，但这里的微妙主题是，Nvidia 的芯片组仍将是主要特征。只要情况如此，我认为 Nebius 将继续受益。

在英伟达急剧下跌之后，Wedbush Securities 的分析师、长期看好科技行业的 Dan Ives 称这一时刻是一个"黄金"的买入机会。我同意 Ives 的看法，并进一步鼓励投资者考虑与之相关的机会，例如数据中心。在我看来，Nebius 在长期内仍然处于良好位置，考虑到其急剧下跌，股票看起来颇具吸引力。