<p>在过去的一周，金融界终于有了除了 <strong>Nvidia</strong> 之外的话题... 好吧，算是有吧。</p>
<p>到现在为止，你可能已经听到了很多关于一家名为 DeepSeek 的中国人工智能（AI）初创公司的讨论。DeepSeek 建立了一个与 OpenAI 的 ChatGPT 竞争的大型语言模型（LLM），但声称它使用的是不再广泛使用的旧款 Nvidia 处理器来训练该模型。这一消息让华尔街的技术专家和分析师感到震惊，因为如果 DeepSeek 的构建高效 AI 的方法可以使用旧硬件，那么 Nvidia 最新的架构可能会变得过时。</p>
<p>毫不奇怪，DeepSeek 的叙述对那些在过去两年中不断点击购买按钮的 AI 爱好者来说，是一个令人震惊和清醒的时刻。</p>
<p>在下面，我将论证为什么 AI 股票的持续抛售可能是一个独特的买入机会，这取决于你关注的公司。此外，我还将论证一家名为 <strong>Nebius Group</strong>(NBIS -1.65%) 的鲜为人知的数据中心股票在此刻是一个特别引人注目的机会。</p>
<h2>查看大型科技公司最近的评论可以提供线索</h2>
<p>值得注意的是，最近几天主导科技行业的恐慌性抛售源于对 Nvidia 最新图形处理单元（GPU）需求可能停滞的 <em>想法</em>。虽然技术企业将其资本支出（capex）预算正常化的观点是有道理的，但我认为一些大型科技公司的近期评论可以消除这些担忧。</p>
<p>“七大巨头” 中的一些公司最近报告了 2024 年全年的财报，在财报电话会议中，管理层透露了他们的 AI 路线图。让我们深入了解一些已知的 Nvidia 客户，如 <strong>Microsoft</strong>、<strong>Tesla</strong> 和 <strong>Meta Platforms</strong> 的发言。</p>
<ul>
<li><strong>Microsoft:</strong> 鉴于 Microsoft 与 OpenAI 的紧密合作以及 ChatGPT 在公司生态系统中的部署，分析师主要关注 Azure 云业务。事实上，Azure 的增长经历了一些显著的起伏——这与 <strong>Amazon</strong> 和 <strong>Alphabet</strong> 等超大规模云基础设施运营商的情况相似。目前，Azure 的增长正在减缓。因此，Microsoft 的管理层明确表示，关于今年的资本支出，“增长率将低于 FY '25”。</li>
<li><strong>Tesla:</strong> 虽然 Tesla 主要被视为一家汽车公司，但投资者不应低估该公司在 AI 领域的地位。Tesla 的两个最大增长计划包括开发一支名为 robotaxi 的自动驾驶汽车车队，以及可以在工厂和其他工作场所部署的人形机器人 Optimus。为了构建这些产品，Tesla 已在 AI 基础设施上投资了数十亿美元。在公司的第四季度财报电话会议上，Tesla 首席财务官 Vaibhav Taneja 表示：“迄今为止，累计的与 AI 相关的资本支出，包括基础设施，大约为 50 亿美元。对于 2025 年，我们预计我们的资本支出将与去年持平。”</li>
<li><strong>Meta Platforms:</strong> 在 1 月初，Meta 宣布计划在 2025 年投入高达 650 亿美元的资本支出——相比 2024 年水平，年增长超过 60%。这里的警告是，Meta 在 DeepSeek 事件之前就做出了这个宣布。但在公司的第四季度财报电话会议上，Meta 的管理层重申了今年的资本支出计划——表明公司仍然致力于在 AI 领域的多个方面进行大量投资，包括数据中心、服务器和芯片等基础设施项目。</li>
</ul>
<p>我从大型科技公司的评论中解读到，一些公司可能不需要在今年对基础设施进行如此多的投资。虽然从表面上看，这对 Nvidia 来说似乎是坏消息，但我认为这实际上是有道理的。毕竟，在某个时刻，大型科技公司已经投入的数十亿美元应该开始产生回报。换句话说，如果资本支出预算继续以线性方式持续上升，那我反而会感到担忧。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDYwMzgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTMyMjAxNzMwNC0xLmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDYwMzgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTMyMjAxNzMwNC0xLmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>Nebius 与 Nvidia 有什么关系？</h2>
<p>Nvidia 实际上是 Nebius 的投资者，因此这两家 AI 公司有着密切的关系。</p>
<p>Nebius 计划在本季度在密苏里州堪萨斯城启动一个 GPU 集群，该集群将在初始阶段主要由 “NVIDIA Hopper GPU” 组成，并将在今年晚些时候增添 Nvidia 最新架构 Blackwell。</p>
<p>此外，Nebius 还在芬兰和巴黎建设数据中心，这些数据中心配备了 Nvidia 的 H100、H200 和 Blackwell GPU 的组合。</p>
<h2>Nebius 股票值得买吗？</h2>
<p>下图显示了 2025 年至今 Nvidia 和 Nebius 的价格走势。这两只股票之间显著的共同点是，它们在同一时间都大幅下跌——即当 DeepSeek 进入公众视野时。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/83efeb5cc4fc17e41f6f1903e67b7bd0.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/83efeb5cc4fc17e41f6f1903e67b7bd0.png"/></p>
<p>NBIS 数据来源于 YCharts</p>
<p>大型科技公司领导者的评论中微妙的含义是，资本支出在绝对金额上不应下降。他们所说的是，支出的增长可能会放缓，但这些公司仍计划在基础设施上进行大量支出。</p>
<p>这很重要，因为像 Nebius 这样的数据中心公司与 Nvidia 密切合作。正如我上面所述，Nebius 的服务已经需求旺盛——而 Nvidia 似乎是这些动态的根源。虽然 AI 最大玩家的资本支出习惯将保持波动，但这里的微妙主题是，Nvidia 的芯片组仍将是主要特征。只要情况如此，我认为 Nebius 将继续受益。</p>
<p>在英伟达急剧下跌之后，Wedbush Securities 的分析师、长期看好科技行业的 Dan Ives 称这一时刻是一个&#34;黄金&#34;的买入机会。我同意 Ives 的看法，并进一步鼓励投资者考虑与之相关的机会，例如数据中心。在我看来，Nebius 在长期内仍然处于良好位置，考虑到其急剧下跌，股票看起来颇具吸引力。</p>

英伟达

<p>这篇文章讨论了近期人工智能股票市场的动荡，特别是由于中国人工智能初创公司 DeepSeek 的出现，该公司声称已使用过时的英伟达处理器开发出具有竞争力的大型语言模型。这引发了对英伟达未来需求的担忧。然而，作者认为这次抛售提供了一个买入机会，特别强调 Nebius Group 是一个引人注目的投资。Nebius 与英伟达关系密切，正在扩展其 GPU 基础设施和数据中心，尽管当前市场存在恐慌，但这暗示着潜在的增长</p>

<p>For the last week, the financial world finally had something to talk about other than <strong>Nvidia</strong>... well, sort of.</p>
<div class="lb-trans"><p>在过去的一周，金融界终于有了除了 <strong>Nvidia</strong> 之外的话题... 好吧，算是有吧。</p>
</div><p>By now, you've probably heard a lot of chatter about a Chinese artificial intelligence (AI) start-up called DeepSeek. DeepSeek built a competing large language model (LLM) to OpenAI's ChatGPT, but claims that it trained the model with old Nvidia processors that aren't widely used anymore. This news has shellshocked technologists and analysts across Wall Street because if DeepSeek's methods of building highly capable AI can be done using legacy hardware, Nvidia's newest architectures could be rendered obsolete.</p>
<div class="lb-trans"><p>到现在为止，你可能已经听到了很多关于一家名为 DeepSeek 的中国人工智能（AI）初创公司的讨论。DeepSeek 建立了一个与 OpenAI 的 ChatGPT 竞争的大型语言模型（LLM），但声称它使用的是不再广泛使用的旧款 Nvidia 处理器来训练该模型。这一消息让华尔街的技术专家和分析师感到震惊，因为如果 DeepSeek 的构建高效 AI 的方法可以使用旧硬件，那么 Nvidia 最新的架构可能会变得过时。</p>
</div><p>Unsurprisingly, the DeepSeek narrative has served as a jarring and sobering moment for AI enthusiasts who have been hitting the buy button on repeat for much of the last two years.</p>
<div class="lb-trans"><p>毫不奇怪，DeepSeek 的叙述对那些在过去两年中不断点击购买按钮的 AI 爱好者来说，是一个令人震惊和清醒的时刻。</p>
</div><p>Below, I'm going to make the case for why the ongoing sell-off among AI stocks could be a unique buying opportunity, depending on what companies you're looking at. Moreover, I'll make the case for why a little-known data center stock called <strong>Nebius Group</strong>(NBIS -1.65%) is a particularly compelling opportunity at the moment.</p>
<div class="lb-trans"><p>在下面，我将论证为什么 AI 股票的持续抛售可能是一个独特的买入机会，这取决于你关注的公司。此外，我还将论证一家名为 <strong>Nebius Group</strong>(NBIS -1.65%) 的鲜为人知的数据中心股票在此刻是一个特别引人注目的机会。</p>
</div><h2>Looking at big tech's most recent comments can be a clue</h2>
<div class="lb-trans"><h2>查看大型科技公司最近的评论可以提供线索</h2>
</div><p>It's important to note that the panic selling that's dominated the technology sector over the last several days is rooted in the <em>idea</em> that demand for Nvidia's latest graphics processing units (GPU) could stall. While there is merit to the notion that technology enterprises will normalize their capital expenditure (capex) budgets, I think some recent comments out of big tech can put these fears to rest.</p>
<div class="lb-trans"><p>值得注意的是，最近几天主导科技行业的恐慌性抛售源于对 Nvidia 最新图形处理单元（GPU）需求可能停滞的 <em>想法</em>。虽然技术企业将其资本支出（capex）预算正常化的观点是有道理的，但我认为一些大型科技公司的近期评论可以消除这些担忧。</p>
</div><p>Some members of the &#34;Magnificent Seven&#34; recently reported earnings for the full calendar year 2024, and during the earnings calls management dropped numerous breadcrumbs on their AI roadmaps. Let's dig into what known Nvidia customers such as <strong>Microsoft</strong>, <strong>Tesla</strong>, and <strong>Meta Platforms</strong> had to say.</p>
<div class="lb-trans"><p>“七大巨头” 中的一些公司最近报告了 2024 年全年的财报，在财报电话会议中，管理层透露了他们的 AI 路线图。让我们深入了解一些已知的 Nvidia 客户，如 <strong>Microsoft</strong>、<strong>Tesla</strong> 和 <strong>Meta Platforms</strong> 的发言。</p>
</div><ul>
<li><strong>Microsoft:</strong> Given Microsoft's close alliance with OpenAI and the deployment of ChatGPT across the company's ecosystem, analysts tend to focus primarily on the Azure cloud business. The fact of the matter is that Azure's growth experiences some notable ebbs and flows -- as is the case with other cloud infrastructure operations from hyperscalers such as <strong>Amazon</strong> and <strong>Alphabet</strong>. At the moment, Azure is experiencing some decelerating growth. As such, Microsoft's management made it clear that &#34;the growth rate will be lower than FY '25&#34; regarding this year's capex spend.</li>
<li><strong>Tesla:</strong> While Tesla is primarily seen as a car business, investors shouldn't underestimate the company's place in the AI landscape. Two of Tesla's biggest growth initiatives include developing a fleet of autonomous cars known as robotaxi, as well as humanoid robots called Optimus that can be deployed in factories and other work spaces. In order to build these products, Tesla has invested billions in AI infrastructure. During the company's fourth-quarter earnings call, Tesla Chief Financial Officer Vaibhav Taneja said &#34;accumulated AI-related capex, including infrastructure, so far has been approximately $5 billion. And for 2025, we expect our capex to be flat on a year-over-year basis.&#34;</li>
<li><strong>Meta Platforms:</strong> In early January, Meta announced that it is planning to spend up to $65 billion in capex in 2025 -- representing a more than 60% increase year over year compared to 2024 levels. The caveat here is that Meta made this announcement prior to the DeepSeek saga. But during the company's fourth-quarter earnings call, Meta's management doubled down on its capex plan this year -- signaling the company remains committed to investing heavily into several areas across the AI spectrum, including infrastructure items such as data centers, servers, and chipware.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>Microsoft:</strong> 鉴于 Microsoft 与 OpenAI 的紧密合作以及 ChatGPT 在公司生态系统中的部署，分析师主要关注 Azure 云业务。事实上，Azure 的增长经历了一些显著的起伏——这与 <strong>Amazon</strong> 和 <strong>Alphabet</strong> 等超大规模云基础设施运营商的情况相似。目前，Azure 的增长正在减缓。因此，Microsoft 的管理层明确表示，关于今年的资本支出，“增长率将低于 FY '25”。</li>
<li><strong>Tesla:</strong> 虽然 Tesla 主要被视为一家汽车公司，但投资者不应低估该公司在 AI 领域的地位。Tesla 的两个最大增长计划包括开发一支名为 robotaxi 的自动驾驶汽车车队，以及可以在工厂和其他工作场所部署的人形机器人 Optimus。为了构建这些产品，Tesla 已在 AI 基础设施上投资了数十亿美元。在公司的第四季度财报电话会议上，Tesla 首席财务官 Vaibhav Taneja 表示：“迄今为止，累计的与 AI 相关的资本支出，包括基础设施，大约为 50 亿美元。对于 2025 年，我们预计我们的资本支出将与去年持平。”</li>
<li><strong>Meta Platforms:</strong> 在 1 月初，Meta 宣布计划在 2025 年投入高达 650 亿美元的资本支出——相比 2024 年水平，年增长超过 60%。这里的警告是，Meta 在 DeepSeek 事件之前就做出了这个宣布。但在公司的第四季度财报电话会议上，Meta 的管理层重申了今年的资本支出计划——表明公司仍然致力于在 AI 领域的多个方面进行大量投资，包括数据中心、服务器和芯片等基础设施项目。</li>
</ul>
</div><p>My interpretation from big tech's commentary is that some companies may not be required to invest as much into infrastructure this year. While this looks look bad news for Nvidia on the surface, I think it actually makes sense. After all, at some point the billions of dollars that big tech has already shelled out should start to bear fruit. In other words, I actually think it would be alarming if capex budgets continued to rise consistently in a linear fashion.</p>
<div class="lb-trans"><p>我从大型科技公司的评论中解读到，一些公司可能不需要在今年对基础设施进行如此多的投资。虽然从表面上看，这对 Nvidia 来说似乎是坏消息，但我认为这实际上是有道理的。毕竟，在某个时刻，大型科技公司已经投入的数十亿美元应该开始产生回报。换句话说，如果资本支出预算继续以线性方式持续上升，那我反而会感到担忧。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDYwMzgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTMyMjAxNzMwNC0xLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F806038%2Fgettyimages-1322017304-1.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>How is Nebius related to Nvidia?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Nebius 与 Nvidia 有什么关系？</h2>
</div><p>Nvidia is actually an investor in Nebius; hence, the two AI companies have a close relationship.</p>
<div class="lb-trans"><p>Nvidia 实际上是 Nebius 的投资者，因此这两家 AI 公司有着密切的关系。</p>
</div><p>Nebius plans to break ground on a GPU cluster in Kansas City, MO, this quarter, which will be comprised of &#34;primarily NVIDIA Hopper GPUs in the initial phase&#34; and be augmented with Nvidia's newest architecture, dubbed Blackwell, later this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>Nebius 计划在本季度在密苏里州堪萨斯城启动一个 GPU 集群，该集群将在初始阶段主要由 “NVIDIA Hopper GPU” 组成，并将在今年晚些时候增添 Nvidia 最新架构 Blackwell。</p>
</div><p>On top of that, Nebius is also building out data centers in Finland and Paris that are equipped with a combination of Nvidia's H100, H200, and Blackwell GPUs.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，Nebius 还在芬兰和巴黎建设数据中心，这些数据中心配备了 Nvidia 的 H100、H200 和 Blackwell GPU 的组合。</p>
</div><h2>Is Nebius stock a buy?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Nebius 股票值得买吗？</h2>
</div><p>The chart below shows the price action between Nvidia and Nebius so far in 2025. The glaring commonality between the two stocks is that they both took a nosedive as the exact same time -- namely, when DeepSeek came into the spotlight.</p>
<div class="lb-trans"><p>下图显示了 2025 年至今 Nvidia 和 Nebius 的价格走势。这两只股票之间显著的共同点是，它们在同一时间都大幅下跌——即当 DeepSeek 进入公众视野时。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/83efeb5cc4fc17e41f6f1903e67b7bd0.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/83efeb5cc4fc17e41f6f1903e67b7bd0.png"/></p>
<p>NBIS data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>NBIS 数据来源于 YCharts</p>
</div><p>The nuance from the comments made by leaders at big tech is that capex spend shouldn't decline in terms on absolute dollars. What they are saying is that the growth of their spend may slow down, but these companies still plan on spending significantly on infrastructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>大型科技公司领导者的评论中微妙的含义是，资本支出在绝对金额上不应下降。他们所说的是，支出的增长可能会放缓，但这些公司仍计划在基础设施上进行大量支出。</p>
</div><p>This is important because data center companies such as Nebius work closely with Nvidia. As I outlined above, Nebius' services are already in high demand -- and Nvidia appears to be at the root of these dynamics. While capex habits are going to remain in flux from AI's biggest players, the subtle theme here is that Nvidia's chipsets are still going to be a primary feature. So long as this is the case, I see Nebius continuing to benefit.</p>
<div class="lb-trans"><p>这很重要，因为像 Nebius 这样的数据中心公司与 Nvidia 密切合作。正如我上面所述，Nebius 的服务已经需求旺盛——而 Nvidia 似乎是这些动态的根源。虽然 AI 最大玩家的资本支出习惯将保持波动，但这里的微妙主题是，Nvidia 的芯片组仍将是主要特征。只要情况如此，我认为 Nebius 将继续受益。</p>
</div><p>Following the precipitous decline in Nvidia, Wedbush Securities analyst and longtime technology sector bull Dan Ives called the moment a &#34;golden&#34; opportunity to buy the dip. I agree with Ives, and would take his comments a step further and encourage investors to consider the dip in adjacent opportunities such as data centers. To me, Nebius is still well-positioned for the long run and shares look tempting given their sharp declines.</p>
<div class="lb-trans"><p>在英伟达急剧下跌之后，Wedbush Securities 的分析师、长期看好科技行业的 Dan Ives 称这一时刻是一个&#34;黄金&#34;的买入机会。我同意 Ives 的看法，并进一步鼓励投资者考虑与之相关的机会，例如数据中心。在我看来，Nebius 在长期内仍然处于良好位置，考虑到其急剧下跌，股票看起来颇具吸引力。</p>
</div>

1 Data Center Stock to Buy on the DeepSeek Dip (Hint: It's Not Nvidia)

- DeepSeek 推出与 ChatGPT 竞争的 AI 模型，引发市场震动。  
- 大型科技公司如微软、特斯拉和 Meta 的投资计划显示对 AI 的持续承诺。  
- Nebius 与 Nvidia 关系密切，预计将从持续的基础设施投资中受益。

深度下跌时值得买入的一只数据中心股票（提示：不是英伟达）