<p>虽然许多人仍然持有 <strong>苹果</strong>（AAPL 0.32%）的股票，但我认为是时候放手了。这只股票在过去十年表现出色，但最近的所有涨幅都是由于投资者推高股价，而不是实际的业务表现。</p>
<p>苹果在过去三年中表现出了一些非常平淡的季度，且没有任何增长的迹象。因此，市场自我修正并将苹果的股价调整到更合理的水平只是时间问题。</p>
<h2>在过去五年中，iPhone 销售并没有太大变化</h2>
<p>苹果无需介绍。它是全球最受欢迎的科技品牌之一，尤其是在美国。它构建的产品生态系统无与伦比，吸引了众多用户。</p>
<p>然而，苹果似乎在一场最重要的技术竞赛中落后了：人工智能。苹果的大部分收入来自 iPhone，而其人工智能功能 Apple Intelligence 与安卓竞争对手相比还有很大提升空间。这在其截至 2024 年 12 月 28 日的 2025 财年第一季度中显而易见。苹果的第一季度涵盖了至关重要的假日季度，这段时间大多数 iPhone 都会售出。如果第一季度 iPhone 销售激增，那么显然最新的发布是成功的。如果销售持平，那么显然这款手机没有带来任何新意。</p>
<p>以此标准来看，可以安全地说，苹果在一段时间内确实没有取得实质性进展。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>年份</th>
<th>iPhone 收入</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>2024</td>
<td>691 亿美元</td>
</tr>
<tr>
<td>2023</td>
<td>697 亿美元</td>
</tr>
<tr>
<td>2022</td>
<td>658 亿美元</td>
</tr>
<tr>
<td>2021</td>
<td>716 亿美元</td>
</tr>
<tr>
<td>2020</td>
<td>656 亿美元</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>数据来源：苹果。</p>
<p>在五年的时间跨度内，苹果的 iPhone 收入实际上没有任何变化。当考虑到通货膨胀时，2020 年假日季度的 656 亿美元 iPhone 销售额相当于 2024 年的 795 亿美元，这个情况更糟。</p>
<p>因此，按通货膨胀调整后，过去五年 iPhone 销售额下降。由于 iPhone 销售占总销售的 56%，这对苹果来说并不是一个好兆头。</p>
<p>总体而言，苹果的收入同比增长了 4%，但由于效率提升，其每股收益（EPS）增长了 10%。这表明，尽管苹果没有增长，但管理层在最大化盈利能力方面做得很好。</p>
<p>然而，这种增长基本上是市场平均水平，因此该股票的交易价格应该与更广泛的市场相当。</p>
<h2>苹果的股票具有溢价估值</h2>
<p>虽然苹果的财务表现基本上是市场平均水平，但其股票的估值却像是下一个最大增长公司的股票。</p>
<p>苹果股票的市盈率高达 36 倍的历史收益和 31 倍的未来收益。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/60950a754db113e2a0955aa879b9267c.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/60950a754db113e2a0955aa879b9267c.png"/></p>
<p>AAPL 市盈率数据来源于 YCharts。市盈率 = 股价/每股收益。</p>
<p>与 <strong>标准普尔 500 指数</strong> 相比，后者的市盈率为 25.5 倍的历史收益和 22.3 倍的未来收益，苹果的溢价约为市场的 40%。</p>
<p>现在，我可以接受苹果由于其卓越的品牌价值而应当享有溢价的观点，但 40% 的溢价对于仅仅品牌价值来说实在是太高了。</p>
<p>还有许多比苹果更具吸引力的投资，因为多家公司以更便宜的价格交易，并且增长强劲。以下是一些例子：</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>公司</th>
<th>未来市盈率</th>
<th>上季度稀释每股收益增长</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td><strong>英伟达</strong></td>
<td>26.2</td>
<td>111%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>台湾半导体</strong></td>
<td>22.2</td>
<td>54%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Meta Platforms</strong></td>
<td>27.6</td>
<td>52%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Salesforce</strong></td>
<td>30.2</td>
<td>35%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Alphabet</strong></td>
<td>22.4</td>
<td>21%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>ASML</strong></td>
<td>29.4</td>
<td>30%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>数据来源：YCharts。</p>
<p>所有这些都是比苹果更具吸引力的投资选择，代表了合理价格下的增长。</p>
<p>最后一点，如果你持有标准普尔 500 指数基金，那么你已经在苹果股票中拥有近 7% 的基金份额。这已经是一个相当大的权重，而进一步投资于一家没有取得卓越业绩的公司并不是明智的投资策略。</p>
<p>还有太多其他有前景的公司，不值得将时间浪费在苹果这只个股上。因此，我认为是时候放弃苹果股票，关注更有前景的领域。</p>

苹果

<p>这篇文章认为，由于 iPhone 销售停滞和缺乏增长，现在是卖出苹果股票的时候。尽管苹果拥有强大的品牌，但其股票的估值相对于市场而言偏高，而其财务表现则处于平均水平。作者建议有更好的投资机会，强调像 Nvidia 和 Meta Platforms 这样的公司提供更强的增长潜力，且价格更为合理。此外，持有标准普尔 500 指数基金已经提供了对苹果的显著曝光，因此进一步投资该公司是没有必要的</p>

<p>While many people still own <strong>Apple</strong>(AAPL 0.32%) stock, I think it's time to let it go. The stock has been a stellar performer over the past decade, but all of its recent gains have been due to investors bidding up the stock, rather than actual business performance.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然许多人仍然持有 <strong>苹果</strong>（AAPL 0.32%）的股票，但我认为是时候放手了。这只股票在过去十年表现出色，但最近的所有涨幅都是由于投资者推高股价，而不是实际的业务表现。</p>
</div><p>Apple produced some very lackluster quarters for the past three years, and there's no indication of any growth on the horizon. As a result, it's only a matter of time before the market corrects itself and sends Apple to a more reasonable price level.</p>
<div class="lb-trans"><p>苹果在过去三年中表现出了一些非常平淡的季度，且没有任何增长的迹象。因此，市场自我修正并将苹果的股价调整到更合理的水平只是时间问题。</p>
</div><h2>iPhone sales haven't really done much over the past five years</h2>
<div class="lb-trans"><h2>在过去五年中，iPhone 销售并没有太大变化</h2>
</div><p>Apple needs no introduction. It's one of the most popular tech brands globally, but especially in the U.S. The product ecosystem it built is second to none and captured many users.</p>
<div class="lb-trans"><p>苹果无需介绍。它是全球最受欢迎的科技品牌之一，尤其是在美国。它构建的产品生态系统无与伦比，吸引了众多用户。</p>
</div><p>However, Apple seems to be behind in one of the most important technological races yet: artificial intelligence. A large chunk of Apple's revenue comes from iPhones, and its AI feature, Apple Intelligence, leaves a lot to be desired compared to its Android competitors. This was evident in its first-quarter fiscal year 2025, which ended on Dec. 28, 2024. Apple's Q1 encompasses the all-important holiday quarter, when most iPhones are sold. If iPhone sales spiked in Q1, then it's clear that the latest launch was successful. If they stayed flat, then it's evident that the phone didn't bring anything new to the table.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，苹果似乎在一场最重要的技术竞赛中落后了：人工智能。苹果的大部分收入来自 iPhone，而其人工智能功能 Apple Intelligence 与安卓竞争对手相比还有很大提升空间。这在其截至 2024 年 12 月 28 日的 2025 财年第一季度中显而易见。苹果的第一季度涵盖了至关重要的假日季度，这段时间大多数 iPhone 都会售出。如果第一季度 iPhone 销售激增，那么显然最新的发布是成功的。如果销售持平，那么显然这款手机没有带来任何新意。</p>
</div><p>Using this measure, it's safe to say Apple really hasn't moved the needle in some time.</p>
<div class="lb-trans"><p>以此标准来看，可以安全地说，苹果在一段时间内确实没有取得实质性进展。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Year</th>
<th>iPhone Revenue</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>2024</td>
<td>$69.1 billion</td>
</tr>
<tr>
<td>2023</td>
<td>$69.7 billion</td>
</tr>
<tr>
<td>2022</td>
<td>$65.8 billion</td>
</tr>
<tr>
<td>2021</td>
<td>$71.6 billion</td>
</tr>
<tr>
<td>2020</td>
<td>$65.6 billion</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>年份</th>
<th>iPhone 收入</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>2024</td>
<td>691 亿美元</td>
</tr>
<tr>
<td>2023</td>
<td>697 亿美元</td>
</tr>
<tr>
<td>2022</td>
<td>658 亿美元</td>
</tr>
<tr>
<td>2021</td>
<td>716 亿美元</td>
</tr>
<tr>
<td>2020</td>
<td>656 亿美元</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Data source: Apple.</p>
<div class="lb-trans"><p>数据来源：苹果。</p>
</div><p>Over a five-year span, Apple's iPhone revenue really hasn't gone anywhere. This gets even worse when you factor in inflation, as the $65.6 billion in iPhone sales during the holiday quarter in 2020 is equivalent to $79.5 billion in 2024 dollars.</p>
<div class="lb-trans"><p>在五年的时间跨度内，苹果的 iPhone 收入实际上没有任何变化。当考虑到通货膨胀时，2020 年假日季度的 656 亿美元 iPhone 销售额相当于 2024 年的 795 亿美元，这个情况更糟。</p>
</div><p>So, on an inflation-adjusted basis, iPhone sales are down over the last five years. With iPhone sales making up 56% of sales, this isn't a good sign for Apple.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，按通货膨胀调整后，过去五年 iPhone 销售额下降。由于 iPhone 销售占总销售的 56%，这对苹果来说并不是一个好兆头。</p>
</div><p>Overall, Apple's revenue increased 4% year over year, but thanks to efficiency improvements, its earnings per share (EPS) rose 10%. This shows that even though Apple has no growth, management is doing a great job maximizing its profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>总体而言，苹果的收入同比增长了 4%，但由于效率提升，其每股收益（EPS）增长了 10%。这表明，尽管苹果没有增长，但管理层在最大化盈利能力方面做得很好。</p>
</div><p>However, that kind of growth is essentially market-average, so the stock should trade at around what the broader market does.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，这种增长基本上是市场平均水平，因此该股票的交易价格应该与更广泛的市场相当。</p>
</div><h2>Apple's stock has a premium valuation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>苹果的股票具有溢价估值</h2>
</div><p>While Apple's financial performance is essentially market-average, its stock is valued like that of the next biggest growth company.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然苹果的财务表现基本上是市场平均水平，但其股票的估值却像是下一个最大增长公司的股票。</p>
</div><p>Apple stock trades for a whopping 36 times trailing earnings and 31 times forward earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>苹果股票的市盈率高达 36 倍的历史收益和 31 倍的未来收益。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/60950a754db113e2a0955aa879b9267c.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/60950a754db113e2a0955aa879b9267c.png"/></p>
<p>AAPL PE Ratio data by YCharts. PE = price-to-earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>AAPL 市盈率数据来源于 YCharts。市盈率 = 股价/每股收益。</p>
</div><p>Compared to the <strong>S&amp;P 500</strong>, which trades for 25.5 times trailing earnings and 22.3 times forward earnings, Apple has a premium of around 40% compared to the market.</p>
<div class="lb-trans"><p>与 <strong>标准普尔 500 指数</strong> 相比，后者的市盈率为 25.5 倍的历史收益和 22.3 倍的未来收益，苹果的溢价约为市场的 40%。</p>
</div><p>Now, I'll buy the notion that Apple should command a premium due to its incredible brand value, but 40% is far too high a premium for just brand value.</p>
<div class="lb-trans"><p>现在，我可以接受苹果由于其卓越的品牌价值而应当享有溢价的观点，但 40% 的溢价对于仅仅品牌价值来说实在是太高了。</p>
</div><p>There are far more attractive investments than Apple, as multiple companies trade for a cheaper price tag and have stronger growth than Apple. Here are just a few:</p>
<div class="lb-trans"><p>还有许多比苹果更具吸引力的投资，因为多家公司以更便宜的价格交易，并且增长强劲。以下是一些例子：</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Company</th>
<th>Forward P/E</th>
<th>Last Quarter Diluted EPS Growth</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td><strong>Nvidia</strong></td>
<td>26.2</td>
<td>111%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Taiwan Semiconductor</strong></td>
<td>22.2</td>
<td>54%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Meta Platforms</strong></td>
<td>27.6</td>
<td>52%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Salesforce</strong></td>
<td>30.2</td>
<td>35%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Alphabet</strong></td>
<td>22.4</td>
<td>21%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>ASML</strong></td>
<td>29.4</td>
<td>30%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>公司</th>
<th>未来市盈率</th>
<th>上季度稀释每股收益增长</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td><strong>英伟达</strong></td>
<td>26.2</td>
<td>111%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>台湾半导体</strong></td>
<td>22.2</td>
<td>54%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Meta Platforms</strong></td>
<td>27.6</td>
<td>52%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Salesforce</strong></td>
<td>30.2</td>
<td>35%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Alphabet</strong></td>
<td>22.4</td>
<td>21%</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>ASML</strong></td>
<td>29.4</td>
<td>30%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Data source: YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>数据来源：YCharts。</p>
</div><p>All of these are far more attractive investment options than Apple and represent growth at a reasonable price.</p>
<div class="lb-trans"><p>所有这些都是比苹果更具吸引力的投资选择，代表了合理价格下的增长。</p>
</div><p>As a final closing point, if you own an S&amp;P 500 index fund, then you already have nearly 7% of the fund in Apple stock. That's a significant weighting already, and further exposure to a company that's not putting up spectacular results isn't a wise investment strategy.</p>
<div class="lb-trans"><p>最后一点，如果你持有标准普尔 500 指数基金，那么你已经在苹果股票中拥有近 7% 的基金份额。这已经是一个相当大的权重，而进一步投资于一家没有取得卓越业绩的公司并不是明智的投资策略。</p>
</div><p>There are far too many other promising companies out there to waste time with Apple as an individual holding. As a result, I think it's time to move on from Apple stock and focus on more promising areas.</p>
<div class="lb-trans"><p>还有太多其他有前景的公司，不值得将时间浪费在苹果这只个股上。因此，我认为是时候放弃苹果股票，关注更有前景的领域。</p>
</div>

It's Time to Sell Apple Stock. Here's Why.

- 苹果股票在过去十年表现出色，但近期涨幅主要源于投资者炒作。  
- iPhone 销售在过去五年基本持平，且未能跟上人工智能的竞争。  
- 苹果的市盈率高于市场平均水平，投资者应考虑更具增长潜力的公司。

现在是时候卖出苹果股票了。以下是原因