尽管第四季度云业务增长出现失误，我仍然会购买 Alphabet 的股票。以下是原因

不可否认的是，Alphabet（GOOG -3.19%）（GOOGL -3.27%）的云计算业务在第四季度显然未能达到预期。投资者对公司计划在人工智能（AI）上的支出也并不感到兴奋。

股东们为此付出了代价，周二公司发布第四季度财报后，股价大幅下跌。

不过，不要过于惊慌于这种看跌反应。有几个重要细节支持了该股票的整体看涨论点，但在财报发布后的喧嚣中被掩盖了。

从数字看

截至 12 月的三个月里，Alphabet 的收入为 965 亿美元，每股利润为 2.15 美元。两者均较去年同期有所上升，基本符合预期。

不过，所有的目光都集中在公司的云业务上，但它未能令人满意。尽管云收入接近 120 亿美元，同比增长 30%，产生的营业收入略低于 21 亿美元，但分析师们预计的收入接近 122 亿美元。小幅的短缺突显了 Alphabet 云计算增长放缓的事实。

不过，如下图所示，自 2020 年初以来，Google Cloud 的收入和利润保持着相同的前进势头。从技术和数学的角度来看，第四季度的云收入增长速度慢于第三季度的 36% 的增长，但第三季度的加速增长在某种程度上是个例外。

数据来源：Alphabet Inc. 作者图表。

整体来看，收益勉强超过每股 2.13 美元的预期，而收入则比分析师预测的 965.6 亿美元少了几百万美元。这两者都未能反映出 Alphabet 通常强劲的超预期表现。

不过，再仔细看看这些数字会发现，除了 Google Network 外，Alphabet 的所有核心利润中心的销售和营业收入都经历了强劲的增长。造成整体失望的主要是 “其他赌注” 部门。其收入从 2023 年最后一个季度的 6.57 亿美元下降到 12 个月后的 4 亿美元，而其亏损则从 8.63 亿美元恶化到近 12 亿美元。如果不是因为这个失误，Alphabet 本可以轻松超出整体预期。

其他赌注部门是其最具实验性和成本最高的项目所在，如机器人出租车 Waymo、生命科学品牌 Verily 以及其机器人软件 Intrinsic。这些努力伴随着高风险、高成本和高回报，但它们并不容易产生一致或可预测的结果。

尽管如此，尽管公司的云计算业务面临报告的阻力，其他赌注部门的季度表现不佳，Alphabet 从未像现在这样产生更多的收入或利润。其利润率也仍然保持在 32.1% 的强劲水平。

数据来源：Alphabet。作者图表。

机会来临

那么，为什么周三会出现抛售？

关于 Alphabet 云业务的悲观头条新闻显然让市场感到不安，尤其是大多数报道未能提供上述两张图表所提供的背景。

话虽如此，建议股票在财报发布后无论管理层周二晚上说了什么，都可能面临抛售压力，这并不算牵强。

司法部正在施压 Alphabet 出售其 Chrome 浏览器，这削弱了其将消费者与搜索引擎连接的关键方式。而且它正在与欧盟进行一场激烈的法律斗争，以撤销对其安装在全球大多数移动设备上的 Android 操作系统处以的数十亿美元的反垄断罚款。

在这种背景下，令人惊讶的是，这只股票在周二晚上发布第四季度业绩前能够攀升至历史高点。相反，这种脆弱的反弹在面对即使是稍微令人担忧的数字时，竟如此脆弱，也并不令人意外。

投资者似乎并不太高兴公司计划在今年再花 750 亿美元用于 AI 数据中心（比预期多出 29%），而不是希望这种支出至少开始趋于平稳。

无论如何，不要急于得出任何全面的结论。这只股票在周二的报告前已经处于一个不寻常的位置。然后，金融媒体的几条缺乏适当背景的曲线球出现了：Alphabet 最重要的业务仍在良好增长，而其新兴业务如 AI 仍然充满希望。

更重要的是，即使近期的抛售尚未完全结束，周三的挫折也是一个长期的买入机会。

即使没有 Chrome，Alphabet 仍可能是大多数人数字连接世界的核心。根据 GlobalStats，其 Google 搜索引擎仍处理着全球约 90% 的网络搜索。

而 高盛 认为，全球云计算行业预计将在 2030 年前以超过 20% 的年均速度增长，而市场研究公司 Technavio 预测，全球 AI 平台市场将在 2028 年前以 45% 的年化速度扩张。

因此，Alphabet 面临着大量的机会。上个季度（尤其是关于上个季度的评论）并不能准确代表这家公司的潜力。这次下跌是对感兴趣的投资者的买入机会。