2025 开局欧洲股市崛起，创下了十年来最佳表现，表现甚至超越华尔街。
德国 DAX 指数和法国 CAC 40 指数今年以来分别上涨超过 9% 和约 8%，斯托克 600 指数近一个月涨超 5.2%，远高于标普 500 指数 2.45% 的涨幅。这是自 2015 年以来，欧洲指数首次在年初如此大幅领先美国同行。
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开年最强的股市，为何是欧洲？分析人士认为，欧洲股市估值更具吸引力、企业盈利水平提高、仓位轻，欧洲的政治、经济前景正在改善，这些都为市场的潜在转机提供了希望。
Pictet Asset Management 首席策略师 Luca Paolini 指出，此前欧洲股市几乎被视为 “不可投资”，但现在政治、经济和盈利前景均有所改善。任何一个积极因素都可能对市场产生显著影响。
<h2>重估欧洲：低估值、高增长潜力</h2>
欧洲经济在 2024 年底几乎停滞，特朗普又威胁要对欧洲征收关税，但多个因素让投资者重新看待这个曾被认为 “不可投资” 的市场。
相对于美国市场，欧洲股市估值优势明显。美国科技股近期表现不佳，加之中国人工智能新秀 DeepSeek 的崛起，促使投资者重新考虑欧洲等被低估的市场。根据 LSEG 数据，标普 500 指数的未来 12 个月预期市盈率为 22 倍，而泛欧斯托克 600 指数约为 14 倍，英国股市仅为 12 倍。
此外，欧洲企业盈利增长预期乐观。LSEG IBES 预测显示，欧洲企业 2025 年盈利增长预期将显著加速至 7.9%，相比之下 2024 年仅为 1%，2023 年则下降 3.9%。虽然美国企业盈利增长预期仍高于欧洲，但增速放缓。Pictet Asset Management 的首席策略师 Luca Paolini 表示：
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“对欧洲股票的市场情绪一度相当悲观，任何正面消息都显得格外重要。”
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<h2>“边际卖方” 消失、降息预期升温，欧股买盘强劲</h2>
2025 年 1 月，欧洲股市的资金流入达到了 25 年来的第二高点，法兰克福、苏黎世、伦敦、米兰和巴黎等地的股市强劲反弹，泛欧指数 STOXX 600 上涨超过 5.5%。
Edmond de Rothschild AM 的投资组合经理 Marc Halperin 表示，市场的乐观情绪很高，投资者的配置普遍偏低。他补充道：
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“边际卖方在哪里？如今基本上很难找到，因为大家对欧洲股票的配置都相对不足。”
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研究机构 SentimenTrader 指出，多项反映市场广度的技术指标（如 10 天涨跌比率、突破 50 日均线的股票数量等）均出现上升，历史上这种模式往往预示着未来 1-3 个月内市场可能继续上涨。
最后，市场普遍预期欧洲央行将比美联储更积极地降息。英国央行和欧洲央行最近几周已经降息，而美联储则维持利率不变。较低的借贷成本通常有助于支撑经济增长，并吸引更多投资者进入股市。
<h2>长期潜在挑战</h2>
Edmond de Rothschild AM 的投资组合经理 Marc Halperin 认为，考虑到投资者对欧股的低配置，当前可能是增持欧洲周期性股票的良机。他预期经济领先指标反弹、欧洲央行可能降息、美联储暂停加息等因素将支撑欧股表现。
然而，市场的乐观并不意味着风险的消失。State Street Global Advisors 的 Altaf Kassam 表示：
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“特朗普的关税威胁依然是一个重要风险，如果他将目光对准欧洲，无疑会对当前的股市反弹造成冲击。”
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尽管短期内欧股可能继续表现优异，但 Generali Investments 策略师 Michele Morganti 指出，欧洲仍面临诸多长期挑战。
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“如能源依赖度高、公司治理问题、能源和资本市场分散、人口增长缓慢以及科技投资不足等。”
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虽然欧股近期表现亮眼，但投资者仍需警惕其长期面临的结构性挑战。过去 40 年中，欧洲偶尔会出现反弹，但这些反弹往往是短暂的，尤其是在全球金融危机之后。

标普 500 指数

斯托克 600 指数近一个月涨超 5.2%，创下十年来最佳表现，远高于标普 500 指数 2.45% 的涨幅。分析认为，欧洲股市估值更具吸引力、企业盈利水平提高、仓位轻，欧洲的政治、经济前景正在改善。

- 2025 年欧洲股市表现优异，德国 DAX 和法国 CAC 40 指数分别上涨超过 9% 和 8%。  
- 投资者对欧洲市场的乐观情绪上升，估值吸引力和盈利预期改善。  
- 然而，特朗普关税威胁及长期结构性挑战仍需关注。  