<p>在一月份，中国初创公司 DeepSeek 推出了一款人工智能（AI）聊天机器人，该应用迅速成为美国下载量最高的免费移动应用。重要的是，DeepSeek 应用背后的大型语言模型据称花费了 600 万美元进行训练，并且在某些基准测试中表现优于美国顶级模型。</p>
<p>这让华尔街感到震惊，因为 OpenAI 在训练其 GPT-4 模型上花费了超过 1 亿美元，并且据说拥有比 DeepSeek 更先进的芯片。投资者迅速得出结论，认为美国公司在 AI 基础设施上的支出过高，<strong>Nvidia</strong>（NVDA 0.90%）的股价因此下跌了 17%，市值蒸发了 6000 亿美元。这是美国历史上单日最大损失。</p>
<p>自从 DeepSeek 震动市场以来，Nvidia 的股价仍然下跌了约 9%，目前股价比历史最高点低了 13%。但 Nvidia 的股东刚刚从 <strong>Amazon</strong>（AMZN -4.05%）和 <strong>Alphabet</strong>（GOOGL -3.27%）那里得到了好消息。继续阅读以了解更多信息。</p>
<h2>一些华尔街分析师对 DeepSeek 的叙述持怀疑态度</h2>
<p>许多分析师对 DeepSeek 的工程突破表示赞赏。该公司通过创新的训练技术减少了数据处理的开支。然而，几位分析师也质疑 DeepSeek 是否完全坦诚其基础设施及相关成本。</p>
<p>例如，Wedbush Securities 的 Dan Ives 写道：“说 DeepSeek 是以 600 万美元建成的，并且没有使用 Nvidia 下一代硬件，这很可能是虚构的故事。” 同样，研究公司 SemiAnalysis 报告称，DeepSeek 不仅拥有下一代 Nvidia GPU，还在训练其模型时产生了约 16 亿美元的费用。</p>
<p>重要的是，成本效率实际上可能通过加速人工智能（AI）在经济中的传播来提升对 Nvidia 图形处理单元（GPU）的需求。换句话说，如果新颖的训练方法降低了模型开发成本，更多的软件公司将构建 AI 产品，从而增加对 Nvidia GPU 的总体需求。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDcwMDYvc2VtaWNvbmR1Y3Rvci1jaGluYS5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDcwMDYvc2VtaWNvbmR1Y3Rvci1jaGluYS5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>亚马逊和谷歌计划在 AI 基础设施上进行更积极的投资</h2>
<p>上周，亚马逊和谷歌母公司 Alphabet 公布了第四季度财务业绩。两家公司表示，资本支出将在 2025 年大幅增加，因为它们目前在 AI 基础设施方面受到供应限制。</p>
<p>亚马逊首席执行官 Andy Jassy 预测，与开发 AI 模型相关的成本将继续下降。但他也表示：“我认为这将使公司更容易将推理和生成性 AI 融入所有应用程序。” 首席财务官 Brian Olsavsky 告诉分析师，资本支出可能在 2025 年超过 1000 亿美元，高于 2024 年的 830 亿美元，原因是对 AI 基础设施的需求。</p>
<p>Alphabet 首席执行官 Sundar Pichai 提供了类似的见解。他表示，资本支出中用于推理的比例正在增加，因为训练变得不那么昂贵，这意味着 DeepSeek 的突破不会减缓 AI 支出。实际上，首席财务官 Ana Ashkenazi 告诉分析师，资本支出将在 2025 年达到 750 亿美元，高于 2024 年的 520 亿美元，主要由于对数据中心、服务器和网络的投资。</p>
<p>亚马逊和谷歌母公司 Alphabet 的资本支出指引证实了这样的叙述：随着训练成本的下降，对 Nvidia GPU 的需求实际上可能会增加，因为公司将资源转向推理。Andy Jassy 将这种情况与云计算销售的增长进行了比较，尽管云服务变得更便宜。</p>
<blockquote>
<p>“发生的事情是，公司在基础设施的每个单位上花费的成本会大大降低，这对他们的业务非常有用。但随后他们会对之前总是成本过高的其他构建项目感到兴奋，通常在单位成本降低后，他们最终在技术上的总支出会增加。我认为这在 AI 领域也会发生。”</p>
</blockquote>
<h2>华尔街仍然预计 Nvidia 的收益将快速增长</h2>
<p>华尔街预计 Nvidia 的调整后收益将在 2026 财年（截至 2026 年 1 月）以 52% 的年率增长。这一共识使得当前 50 倍的调整后收益估值显得便宜。诚然，分析师设定了一个非常高的标准，因此如果 Nvidia 未能达到这些预期，股价可能会大幅下跌。</p>
<p>结论是：对 DeepSeek 事件感到担忧的 Nvidia 股东可以松一口气。许多分析师认为，更高效的 AI 训练技术将导致对 Nvidia GPU 的需求增加。而来自最大的超大规模云公司的证据支持了这一结论。</p>

亚马逊

谷歌-A

谷歌-C

英伟达

<p>在 DeepSeek 的人工智能聊天机器人的推出后，英伟达的股价下跌了 17%，引发了人们对美国公司在人工智能基础设施上过度支出的担忧。然而，亚马逊和谷歌宣布计划大幅增加人工智能基础设施的资本支出，这表明随着训练成本的下降，对英伟达 GPU 的需求可能会上升。分析师认为，更高效的人工智能训练可能会导致对英伟达产品的需求增加，华尔街预计英伟达的收益将在 2026 财年之前每年增长 52%，尽管最近股价下跌，但其当前估值仍显得便宜</p>

<p>In January, Chinese start-up DeepSeek introduced an artificial intelligence (AI) chatbot that quickly became the most downloaded free mobile application in the U.S. Importantly, the base large language model behind the DeepSeek application allegedly cost $6 million to train and reportedly outperforms top U.S. models on certain benchmarks.</p>
<div class="lb-trans"><p>在一月份，中国初创公司 DeepSeek 推出了一款人工智能（AI）聊天机器人，该应用迅速成为美国下载量最高的免费移动应用。重要的是，DeepSeek 应用背后的大型语言模型据称花费了 600 万美元进行训练，并且在某些基准测试中表现优于美国顶级模型。</p>
</div><p>That shook Wall Street because OpenAI spent over $100 million training its GPT-4 model and supposedly had access to more advanced chips than DeepSeek. Investors rushed to the conclusion that U.S. companies have been overspending on AI infrastructure, and <strong>Nvidia</strong>(NVDA 0.90%) shares fell 17% on the news, erasing $600 billion in market value. That is the largest single-day loss in U.S. history.</p>
<div class="lb-trans"><p>这让华尔街感到震惊，因为 OpenAI 在训练其 GPT-4 模型上花费了超过 1 亿美元，并且据说拥有比 DeepSeek 更先进的芯片。投资者迅速得出结论，认为美国公司在 AI 基础设施上的支出过高，<strong>Nvidia</strong>（NVDA 0.90%）的股价因此下跌了 17%，市值蒸发了 6000 亿美元。这是美国历史上单日最大损失。</p>
</div><p>Nvidia shares are still down by about 9% since DeepSeek rattled the market, and the stock is currently 13% off its all-time high. But Nvidia shareholders just got some good news from <strong>Amazon</strong>(AMZN -4.05%) and <strong>Alphabet</strong>(GOOGL -3.27%). Read on to learn more.</p>
<div class="lb-trans"><p>自从 DeepSeek 震动市场以来，Nvidia 的股价仍然下跌了约 9%，目前股价比历史最高点低了 13%。但 Nvidia 的股东刚刚从 <strong>Amazon</strong>（AMZN -4.05%）和 <strong>Alphabet</strong>（GOOGL -3.27%）那里得到了好消息。继续阅读以了解更多信息。</p>
</div><h2>Some Wall Street analysts are skeptical about the DeepSeek narrative</h2>
<div class="lb-trans"><h2>一些华尔街分析师对 DeepSeek 的叙述持怀疑态度</h2>
</div><p>Many analysts have praised DeepSeek for its engineering breakthroughs. The company reduced expenses by cutting down on data processing with innovative training techniques. However, several analysts also question whether DeepSeek has been completely forthcoming about its infrastructure and the associated costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>许多分析师对 DeepSeek 的工程突破表示赞赏。该公司通过创新的训练技术减少了数据处理的开支。然而，几位分析师也质疑 DeepSeek 是否完全坦诚其基础设施及相关成本。</p>
</div><p>For instance, Dan Ives at Wedbush Securities wrote, &#34;Saying DeepSeek was built for $6 million with no Nvidia next generation hardware is likely a fictional story.&#34; Likewise, research company SemiAnalysis reports that DeepSeek not only had next-generation Nvidia GPUs but also incurred about $1.6 billion in expenses while training its model.</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，Wedbush Securities 的 Dan Ives 写道：“说 DeepSeek 是以 600 万美元建成的，并且没有使用 Nvidia 下一代硬件，这很可能是虚构的故事。” 同样，研究公司 SemiAnalysis 报告称，DeepSeek 不仅拥有下一代 Nvidia GPU，还在训练其模型时产生了约 16 亿美元的费用。</p>
</div><p>Importantly, cost efficiencies could actually boost demand for Nvidia graphics processing units (GPUs) by enabling faster diffusion of artificial intelligence (AI) through the economy. Put differently, if novel training methods reduce model development costs, more software companies will build AI products, increasing the total demand for Nvidia GPUs.</p>
<div class="lb-trans"><p>重要的是，成本效率实际上可能通过加速人工智能（AI）在经济中的传播来提升对 Nvidia 图形处理单元（GPU）的需求。换句话说，如果新颖的训练方法降低了模型开发成本，更多的软件公司将构建 AI 产品，从而增加对 Nvidia GPU 的总体需求。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDcwMDYvc2VtaWNvbmR1Y3Rvci1jaGluYS5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F807006%2Fsemiconductor-china.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>Amazon and Google plan to invest even more aggressively in AI infrastructure</h2>
<div class="lb-trans"><h2>亚马逊和谷歌计划在 AI 基础设施上进行更积极的投资</h2>
</div><p>Last week, Amazon and Google parent Alphabet reported fourth-quarter financial results. Both companies said capital expenditures would increase substantially in 2025, as they are currently supply-constrained where AI infrastructure is concerned.</p>
<div class="lb-trans"><p>上周，亚马逊和谷歌母公司 Alphabet 公布了第四季度财务业绩。两家公司表示，资本支出将在 2025 年大幅增加，因为它们目前在 AI 基础设施方面受到供应限制。</p>
</div><p>Amazon CEO Andy Jassy predicted costs associated with developing AI models will continue to fall. But he also said, &#34;I think it will make it much easier for companies to be able to infuse all their applications with inference and with generative AI.&#34; And CFO Brian Olsavsky told analysts that capital spend may exceed $100 billion in 2025, up from $83 billion in 2024, due to demand for AI infrastructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>亚马逊首席执行官 Andy Jassy 预测，与开发 AI 模型相关的成本将继续下降。但他也表示：“我认为这将使公司更容易将推理和生成性 AI 融入所有应用程序。” 首席财务官 Brian Olsavsky 告诉分析师，资本支出可能在 2025 年超过 1000 亿美元，高于 2024 年的 830 亿美元，原因是对 AI 基础设施的需求。</p>
</div><p>Alphabet CEO Sundar Pichai provided similar insights. He said a greater percentage of capital expenses are shifting toward inference as training becomes less expensive, implying DeepSeek's breakthroughs would not slow AI spending. Indeed, CFO Ana Ashkenazi told analysts that capital expenditures would total $75 billion in 2025, up from $52 billion in 2024, due primarily to investments in data centers, servers, and networking.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 首席执行官 Sundar Pichai 提供了类似的见解。他表示，资本支出中用于推理的比例正在增加，因为训练变得不那么昂贵，这意味着 DeepSeek 的突破不会减缓 AI 支出。实际上，首席财务官 Ana Ashkenazi 告诉分析师，资本支出将在 2025 年达到 750 亿美元，高于 2024 年的 520 亿美元，主要由于对数据中心、服务器和网络的投资。</p>
</div><p>The capital spending guidance from Amazon and Google parent Alphabet corroborates the narrative that demand for Nvidia GPUs could actually increase as training costs decline because companies will shift their resources toward inference. Andy Jassy compared the situation to how cloud computing sales have actually increased over time despite cloud services becoming less expensive.</p>
<div class="lb-trans"><p>亚马逊和谷歌母公司 Alphabet 的资本支出指引证实了这样的叙述：随着训练成本的下降，对 Nvidia GPU 的需求实际上可能会增加，因为公司将资源转向推理。Andy Jassy 将这种情况与云计算销售的增长进行了比较，尽管云服务变得更便宜。</p>
</div><blockquote>
<p>&#34;What happens is companies will spend a lot less per unit of infrastructure, and that is very, very useful for their businesses. But then they get excited about what else they could build that was always cost-prohibitive before, and they usually end up spending a lot more in total on technology once you make the per unit cost less. I think that is very much what's going to happen here in AI.&#34;</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>“发生的事情是，公司在基础设施的每个单位上花费的成本会大大降低，这对他们的业务非常有用。但随后他们会对之前总是成本过高的其他构建项目感到兴奋，通常在单位成本降低后，他们最终在技术上的总支出会增加。我认为这在 AI 领域也会发生。”</p>
</blockquote>
</div><h2>Wall Street still expects Nvidia's earnings to grow very quickly</h2>
<div class="lb-trans"><h2>华尔街仍然预计 Nvidia 的收益将快速增长</h2>
</div><p>Wall Street estimates Nvidia's adjusted earnings will grow at 52% annually through fiscal 2026, which ends in January 2026. That consensus makes the current valuation of 50 times adjusted earnings look cheap. Admittedly, analysts have set a very high bar, so the stock could fall sharply if Nvidia misses those expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>华尔街预计 Nvidia 的调整后收益将在 2026 财年（截至 2026 年 1 月）以 52% 的年率增长。这一共识使得当前 50 倍的调整后收益估值显得便宜。诚然，分析师设定了一个非常高的标准，因此如果 Nvidia 未能达到这些预期，股价可能会大幅下跌。</p>
</div><p>Here is the bottom line: Nvidia shareholders worried about the DeepSeek drama can take a deep breath. Many analysts think more efficient AI training techniques will lead to greater demand for Nvidia GPUs. And evidence from the largest hyperscale cloud companies supports that conclusion.</p>
<div class="lb-trans"><p>结论是：对 DeepSeek 事件感到担忧的 Nvidia 股东可以松一口气。许多分析师认为，更高效的 AI 训练技术将导致对 Nvidia GPU 的需求增加。而来自最大的超大规模云公司的证据支持了这一结论。</p>
</div>

Nvidia Stock Investors Just Got Great News From Amazon and Google-Parent Alphabet

- 中国初创公司 DeepSeek 推出 AI 聊天机器人，迅速成为美国最受欢迎的应用。  
- DeepSeek 的大型语言模型训练成本为 600 万美元，超越了美国顶级模型。  
- 分析师认为更高效的 AI 训练将增加对 Nvidia GPU 的需求。  

英伟达股票投资者刚刚从亚马逊和谷歌母公司 Alphabet 那里获得了好消息