在近期市场的起伏中，如果你感到疲惫，你并不是一个人。高盛对冲基金业务负责人 Tony Pasquariello 指出，尽管标准普尔 500 指数在过去三个月内几乎没有变化，但市场却面临着日益复杂的挑战。Pasquariello 表示：<blockquote>“我们辛勤奔跑，却发现自己原地踏步。”</blockquote>尽管交易的难度有所增加，但情况并非最坏，标普仅距历史高点 1.5% 的水平，市场广度依然良好。Pasquariello 指出，当前市场如同一幅拼图，而现在的拼接过程比以往更为困难。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/f31648f4a0a7e40099cf661dc5406ca2?x-oss-process=style/lg" width="500" height="247" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/f31648f4a0a7e40099cf661dc5406ca2"/></figure><h2 id="sjaw94y2">市场迷雾：关税政策多变，AI 竞赛加剧，谁是下一个赢家？</h2>市场的复杂性之一是关税政策的变化。近期的一系列贸易动态与 2018 年相比较，显得更加复杂。综合美国政治新闻网站 “Politico”、路透社报道，美国总统特朗普当地时间 2 月 7 日表示，他将在下周宣布实施对等关税措施。对于市场的最终影响，Pasquariello 认为美国的政策将整体支持股市。尽管市场仍处于不确定之中，但每一天，隐含波动率却在被不断出售，给投资者带来了相对较低的风险成本。<blockquote>“因此，如果您想承担自己相信的风险，那么通过期权市场睡个好觉的成本并不过高。”</blockquote><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/d5764e98cf449108473559fd92f8df75?x-oss-process=style/lg" width="781" height="384" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/d5764e98cf449108473559fd92f8df75"/></figure>在经历了以贸易为中心的新闻后，AI 及美国大型科技公司的议题暂时得以休息。然而，从最近的财报季来看，市场上出现了一些重要模式。<blockquote>例如，META 和微软分别计划将资本支出提升至 600 亿至 650 亿美元和 800 亿美元，谷歌和亚马逊的预期更是上升至 750 亿和 1000 亿美元。Pasquariello 指出，资本仍将持续流入 AI 领域，尽管随之而来的竞争和技术干扰风险也在上升。</blockquote>Pasquariello 还预测，欧洲市场可能会成为贸易政策的下一个目标。在面临全球性威胁时，各国政府将竞相提高产出、生产力和安全等，以满足日益不安的民众需求。这意味着，政府将可能采取更多刺激政策，以推动经济发展。与此同时，黄金价格本周显著上涨，主要受到关税不确定性和强劲需求的推动。Pasquariello 认为黄金突破 3000 美元的可能性显著增加。此外，日元的表现也引人关注，长期的稳定收益和国内工资增长及其对日本经济的影响使得市场对日元的看法较为乐观。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/64b24c121cc6a6ccaa79aeeaf70bc1d7?x-oss-process=style/lg" width="500" height="263" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/64b24c121cc6a6ccaa79aeeaf70bc1d7"/></figure>展望未来，Pasquariello 依然乐观地认为当前仍处于牛市，尽管与以往相比，市场的波动性和一致性预期降低。他认为，宏观交易的关键在于保全资本，抓住未来可能出现的 3 至 4 个大趋势。尽管市场环境严峻，但在政策变化和技术进步的双重影响下，投资者需时刻保持警惕，及时调整策略，以应对不断变化的市场环境。

高盛

标普 500 指数

高盛对冲基金业务负责人 Tony Pasquariello 指出，尽管标准普尔 500 指数在过去三个月内几乎没有变化，但市场却面临着日益复杂的挑战。美国的政策将整体支持股市，欧洲市场可能会成为贸易政策的下一个目标。

- 高盛对冲基金负责人指出市场面临复杂挑战，标普 500 指数几乎无变化。  
- 关税政策变化和 AI 竞争加剧，影响市场走势，黄金价格显著上涨。  
- Pasquariello 认为当前仍处于牛市，投资者需保持警惕，调整策略应对变化。  

华尔街见闻

高盛对冲基金大佬：过去三个月，标普没怎么变化，但市场 “精疲力竭”