智通财经 APP 获悉，美国财政部长斯科特·贝森特上周表示，美国总统唐纳德·特朗普在降低借贷成本方面的重点是 10 年期美国国债收益率，而不是美联储的基准短期利率。然而，在特朗普开启第二个总统任期的三周后，人们几乎不指望收益率会在短期内进一步下滑。上周五，月度就业报告显示 1 月份就业人数稳步增长，且工资增速快于预期，收益率再次上涨。美国人似乎正在为特朗普的关税推高商品成本做准备：根据密歇根大学的调查，消费者预计未来一年通胀率将超过 4%，是美联储目标水平的两倍多。债券交易员预计，在美国经济走向更加明朗之前，收益率将保持高位，并在区间内波动。摩根大通资产管理公司投资组合经理普里娅·米斯拉表示：“就业报告表明劳动力市场具有韧性，因此美联储没有降息压力。”10 年期美债收益率徘徊在 4.5% 附近<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250210/1739144033535464.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1739144033535464.png" alt="image.png" width="635" height="357" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250210/1739144033535464.png"/>基准 10 年期美国国债收益率 (衡量消费者和企业贷款成本的主要基准，高度依赖于长期前景) 已从 1 月初的高点回落，但仍比去年 9 月中旬的水平高出近一个百分点，当时交易员开始为关税、减税和债务不断上升给美国国债价格带来压力做准备。虽然经济增长强劲，但通胀回落进展缓慢，美联储上个月暂停了降息，期货交易员预计美联储可能会在 9 月份之前维持利率不变。上周，美国财政部维持季度票据和债券拍卖稳定，并暗示至少未来几个季度不会有变化，此举缓解了市场对美债供应的担忧。但分析师仍持谨慎态度，因为特朗普突然背离前总统拜登的政策，给前景带来了很大的不确定性，尤其是他的关税威胁。与此同时，目前尚不清楚特朗普将在多大程度上寻求减税，以及这将对政府的赤字规模产生什么影响。Columbia Threadneedle 全球利率策略师埃德·胡赛尼表示：“我们所处的环境不适合下大赌注。”Bloomberg 宏观策略师西蒙·怀特表示：“贝森特在上周三接受采访时表示，特朗普将专注于保持 10 年期收益率低于政策利率……不幸的是，对特朗普政府和贝森特来说，压低 10 年期美国国债收益率的目标可能与白宫的另一个目标——减少贸易逆差——发生冲突。这最终可能导致更高的收益率。”本周焦点将转向转向衡量市场需求的美国 10 年期和 30 年期国债标售，以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔周二和周三在国会的作证。美国劳工部还将于周三公布消费者价格指数。该数据可能会强化近期的前景：经济学家预计 1 月份物价同比上涨 2.9%，涨幅与上月持平。

美国债券收益率在高位波动，受关税和通胀预期影响。财政部长贝森特指出，特朗普关注 10 年期国债收益率。尽管就业报告显示市场韧性，通胀预期仍高于美联储目标。分析师对未来政策变动持谨慎态度，尤其是特朗普的关税政策和减税计划可能对经济前景造成不确定性。

- 美国财政部长表示特朗普关注 10 年期国债收益率。  
- 1 月份就业人数增长，工资增速快于预期，收益率上涨。  
- 消费者预计未来一年通胀率将超过 4%，高于美联储目标。  

关税 + 通胀阴霾不散 美债收益率陷入 “拉锯战”

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