美股扛住关税威胁反弹，英伟达五连涨，钢铝股走高，中概再赢大盘，黄金继续新高

美国纽约联储发布最新月度调查结果显示，由于特朗普政府即将宣布关税措施，美国 1 月一至三年期通胀预期持稳于 3%，五年期通胀预期从 2.7% 上升至 3%，创下去年 5 月以来的最高水平。在经历了上周五密歇根消费者调查爆表的通胀数据后，美联储的最新调查给予了市场一定安慰。

尽管美国总统特朗普威胁要对钢铝进口征收 25% 的关税，并表示在本周公布对各国征收的关税进行对等调整，但鉴于特朗普上周的临时让步，投资者似乎并未对此过度反应，美国科技股普涨力撑纳指领涨，欧股再创新高。分析指出，市场已经意识到，关税相关的头条新闻可能会在未来几周甚至几个月内持续出现。

根据市场定价，投资者目前预期美联储在 3 月维持利率不变的概率较高，仅有 2 个基点的降息预期。5 月和 6 月的降息预期分别为 7 个基点和 16 个基点，而到 12 月底，市场预期累计降息幅度为 38 个基点。

但市场仍担忧关税政策可能加剧美国通胀，投资者正密切关注周三公布的美国 1 月 CPI 和周四的 PPI 通胀数据。经济学家预计，1 月整体和核心 CPI 均环比涨 0.3%，年度增幅分别为 2.9% 和 3.1%。分析称，如果 CPI 和 PPI 数据低于预期，可能会打压美元并推高金价。若数据高于预期，则可能推升美债收益率，给黄金带来一定压力。

美联储主席鲍威尔也将于周二和周三在国会作证，分析称，鲍威尔将向国会传达与他之前向所有人传达的基本相同的信息，即经济仍处于良好状态，增长高于趋势水平，美联储可以耐心等待。另外，周四将发布每周首申失业救济人数，周五将公布 1 月零售销售数据。美国财政部也将举行 3 年期、10 年期和 30 年期国债拍卖，这将测试市场对美国政府债务的需求。

周一，美国股市全线上涨，科技股、芯片股、AI 概念股表现强劲。受关税消息刺激，钢铁和铝业股票价格大幅上涨，Cleveland-Cliffs 涨近 18%。中概指数收涨超 2.6% 显著跑赢美股大盘，阿里涨超 7.5%：

• 美股三大指数齐涨。标普 500 指数收涨 40.45 点，涨幅 0.67%，报 6066.44 点。与经济周期密切相关的道指收涨 167.01 点，涨幅 0.38%，报 44470.41 点。科技股居多的纳指收涨 190.87 点，涨幅 0.98%，报 19714.27 点。纳指 100 收涨 1.24%。衡量纳指 100 科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收涨 1.55%。对经济周期更敏感的罗素 2000 小盘股指数收涨 0.36%。恐慌指数 VIX 收跌 4.35%，报 15.82。

所有主要美国指数均上涨，纳指领涨，而道指涨幅靠后

美股行业 ETF 涨多跌少。能源业 ETF 收涨 2.2%，半导体 ETF 涨 1.89%，全球科技股指数 ETF、科技行业 ETF 至少涨超 1.4%，网络股指数 ETF 涨幅不足 1.0%，可选消费 ETF 涨超 0.4%，金融业 ETF 则收跌将近 0.8%，银行业 ETF 跌 1.08%，区域银行 ETF 跌 1.16%，全球航空业 ETF 跌 1.21%，生物科技指数 ETF 跌 1.33%。

• “科技七姐妹” 仅特斯拉跌。英伟达收涨 2.87%，亚马逊涨 1.74%，谷歌 A 涨 0.61%，微软涨 0.6%。Meta 涨 0.4%，Meta 将于 2 月 10 日裁员近 3000 人，影响近 5% 的员工。该公司决定加快招聘机器学习工程师，重塑人才结构，把更多资源投入到机器学习和人工智能领域。苹果涨 0.12%，特斯拉收跌 3.01%。
• 芯片股多数上涨。费城半导体指数收涨 1.46%，英伟达两倍做多 ETF 涨 5.64%。亚舍立科技涨 5.81%，博通涨超 4.5%，美光科技、英特尔、ASM 国际 ADR、万机仪器 MKSI 至少涨超 3.1%，英伟达供应商安费诺涨 2.87%，AMD 涨 2.71%，阿斯麦 ADR 涨 2.25%。Arm 控股、思佳讯、格芯则至多收跌 1.85%，纳微半导体、凌云半导体、Coherent 至多跌 2.33%，安森美半导体跌 8.21%，Azenta 跌 9.19%。莱迪思半导体收涨 2.21%，盘后一度涨超 17%，最新业绩报告显示，这家专门从事低功耗现场可编程门阵列的设计商和制造商四季度营收略高于市场预期，一季度指引强劲。台积电 ADR 收涨 0.89%，该公司预计，因 1 月份当地发生的地震影响，该公司一季度营收将更接近 250 亿-258 亿美元指导区间的低端值，但对全年前景展望没有变化。

AI 概念股多数上涨。超微电脑收涨 17.56%，BullFrog AI 收涨 17.48%，BigBear.ai 收涨 1.51%，Serve Robotics 收涨 8.37%，戴尔科技收涨 5.58%，Palantir 收涨 5.23%，Applovin 收涨 2.31%，甲骨文收涨 2.56%，CrowdStrike 收涨 1.74%。

• 中概股普涨。纳斯达克金龙中国指数收涨 2.61%，报 7515.60 点。ETF 中，富时中国 3 倍做多 ETF（YINN）收涨 7.72%，“中国龙” Roundhill China Dragons ETF（DRAG）收涨 3.89%，中概互联网指数 ETF（KWEB）收涨 3.27%，中国科技指数 ETF（CQQQ）收涨 2.95%；富时中国 3 倍做空 ETF（YANG）则收跌 8.30%。富时 A50 期指连续夜盘收涨 0.28%，报 13109.000 点。
• 热门中概股中，网易有道收涨 41.76%，大树云涨 21.79%，中进医疗涨 22.87%，知乎涨 15.51%，世纪互联涨 15.22%，金山云涨超 8.4%，阿里巴巴涨 7.55%，贝壳涨约 6.1%，百度涨约 5.1%，京东涨约 5%，新东方涨超 3.3%，大全新能源涨超 2.6%，中通快递、唯品会、Boss 直聘、诺亚财富、蔚来至少涨超 2.1%，汽车之家涨 2%，华住、亚朵、理想涨 1.6%-1.35%，网易、亿航智能、名创优品至多涨超 0.7%，腾讯音乐、晶科能源、百胜中国、B 站则至少收跌超 0.5%，携程跌 1.2%，小鹏跌 1.65%，斗鱼跌 1.86%，阿特斯太阳能跌 2.36%，极氪跌 2.98%。此外，极光涨 18.38%，腾讯控股涨 2.77%，拼多多涨 1.81%，百家云则收跌 12.09%，一盈证券跌 26.65%。
• 黄金创历史新高，金银矿业股普遍收涨。赫克拉矿业涨 4.93%，金田公司涨 4.71%，纽蒙特矿业涨 3.61%，哈莫尼黄金涨 2.92%，金矿股 ETF 涨 2.69%，泛美白银涨 2.53%，巴里克黄金涨 2.35%，黄金矿工因素指数 ETF 涨 2.04%，黄金 ETF 涨 1.69%。
• 美国的铝和钢铁股上涨，特朗普计划对所有进口到美国的钢铝征收 25% 的关税。Cleveland-Cliffs 涨 17.93%，纽柯涨 5.58%，Alpha Metallurgical Resources 涨 2.42%，Steel Dynamics 涨 4.86%。铝板块上涨的公司包括美国铝业涨 2.21%，世纪铝业涨 10.22%，Kaiser Aluminum 涨 2.42%。
• 其他重点个股中：（1）麦当劳收涨 4.8%，创 2020 年以来最佳单日表现。业绩好坏参半，Q4 营收利润双降，美国同店销售创近五年最大降幅。（2）嘉信理财收跌 2.42%，道明银行计划出售其对嘉信理财的全部股权投资。（3）日本内阁官房长官林芳正表示，日本制铁（新日铁）正考虑大幅修订计划，以取代之前寻求收购美国钢铁公司的做法，美国钢铁收涨 4.79%。（5）“比特币持仓大户” Strategy 收涨 2.16%，在 2 月 3-9 日之间耗资 7.424 亿美元采购约 7633 个比特币。（6）SpringWorks Therapeutics 收涨 34.06%，此前媒体报道称，德国默克集团洽谈收购这家癌症与罕见病药品研发公司，而德国默克集团欧股收跌 3.71%。

特朗普关税威胁未影响投资情绪，欧洲股市创新高。欧洲 STOXX 600 指数、英股、德股均创收盘历史新高，各大行业板块普涨：

• 泛欧 STOXX 600 指数收涨 0.58%，报 545.92 点，时隔一个交易日再创收盘历史新高。欧元区 STOXX 50 指数收涨 0.62%。富时泛欧绩优 300 指数收涨 0.53%，也时隔一天再创收盘历史新高。
• 板块方面，STOXX 600 石油及天然气指数涨 1.40%，科技指数涨 1.24%，房地产指数涨 1.19%，零售指数涨 1.17%，工业产品及服务指数涨 1.10%，汽车及配件指数涨 1.02%，媒体指数涨 0.93%，电信指数涨 0.87%，个人与家庭用品指数涨 0.75%，金融服务指数涨 0.50%，公用事业指数涨 0.39%，化工指数涨 0.31%，建筑及材料指数涨 0.23%，医疗保健指数涨 0.14%，银行指数跌 0.05%，食品及饮料指数跌 0.08%，旅游与休闲指数跌 0.10%。
• 重点个股中，据报道，激进对冲基金 Elliott Management 已增持能源巨头英国石油公司股份，BP 股价涨超 7.3%，和波兰铜业领跑。特朗普对所有钢铁和铝进口征收 25% 的统一关税，这一消息对欧洲最大钢铁制造商 ArcelorMittal 的股价造成了轻微影响，该公司股价收盘下跌 0.58%，但较早盘跌幅有所收窄。

德国 DAX 30 指数收涨 0.57%，时隔一个交易日再创收盘历史新高。法国 CAC 40 指数收涨 0.42%。荷兰 AEX 指数收涨 0.83%。意大利富时 MIB 指数收涨 0.50%。英国富时 100 指数收涨 0.77%，时隔一个交易日再创收盘历史新高。西班牙 IBEX 35 指数收涨 0.16%。

纽约联储长期通胀预期调查显示，1 年和 3 年通胀预期维持在 3.0% 不变，但 5 年通胀预期从 2.7% 上调至 3.0%，这表明市场对中长期通胀前景略有担忧。整体来看，美债市场变化不大，短端美债收益率跌超 2 个基点，而长端美债收益率涨。交易员加码押注英国央行降息前景，两年期英债收益率跌超 2 个基点：

• 美债：美国 10 年期基准国债收益率持平，报 4.4947%，日内交投区间为 4.5068%-4.4564%。两年期美债收益率跌 2.49 个基点，报 4.2643%，北京时间 23:58 曾刷新日低至 4.2476%。
• 欧债：欧市尾盘，德国 10 年期国债收益率跌 1.0 个基点，报 2.365%。两年期德债收益率跌 2.2 个基点，报 2.026%。英国 10 年期国债收益率跌 1.7 个基点。两年期英债收益率跌 2.6 个基点。法国 10 年期国债收益率跌 1.1 个基点，意大利 10 年期国债收益率跌 1.8 个基点。
• 散户投资者大量涌入，英国国债 1 月交易量达四年来最高。Hargreaves Lansdown Plc 高级投资分析师 Hal Cook 表示，由于英国国债高收益率及税收优惠，预计交易量将保持高位。由于对英国财政状况的担忧，年初国债收益率飙升至 2008 年以来最高水平，投资者置换低息国债以享受税收政策收益。低息国债受散户青睐，因其仅需缴纳收入税，无需支付资本利得税，持有 1 月 31 日到期国债的投资者获得新资金后继续投资。Cook 预计 2 月将是英国国债的又一个热门买入月份。

美债曲线收益率较高的是长期债券，而短期债券表现优异

特朗普上周日宣布，将对所有进口钢铁和铝产品征收 25% 的关税，加拿大是美国钢铁和铝产品的主要出口国之一，其他主要出口国还包括巴西、墨西哥、韩国和越南。贸易紧张局势升温，美元走强，而加拿大元承压。美国是欧盟钢铁出口的第二大市场，欧元英镑承压。市场担心日本可能同样面临关税压力，日元跌 0.4%，脱离两个月最高位，日本首相石破就避免美国提高关税发表乐观评论，但未能支撑日元。日本首相岸田文雄上周日表示乐观，认为日本可以避免美国更高的关税，称特朗普已"认识到"日本在美国的巨额投资及其创造的美国就业机会。挪威克朗和澳元逆势走强，挪威克朗受益于 1 月 CPI 数据强劲，以及对贸易发展的敏感度较低。澳元兑美元大致持平，澳大利亚总理 Albanese 称，美国总统特朗普同意考虑关税豁免：

• 美元：ICE 美元指数涨 0.23%，报 108.338 点，全天处于上涨状态，日内交投区间为 108.091-108.440 点。彭博美元指数涨 0.20%，报 1303.40 点，日内交投区间为 1301.62-1304.62 点。

特朗普公布更多金属关税后，美元在周日晚间开盘时跳空走高，但此后未能延续涨势

• 非美货币：欧元兑美元跌 0.22%、报 1.0306，英镑兑美元跌 0.29%、报 1.2366，美元兑瑞郎涨 0.17%、报 0.9114；商品货币对中，澳元兑美元涨 0.05%，纽元兑美元跌 0.34%，美元兑加元涨 0.17%。
• 日元：日元兑美元跌 0.40%，报 152.01 日元，日内交投区间为 151.16-152.54 日元，绝大部分时间处于下跌状态。
• 离岸人民币：离岸人民币（CNH）兑美元尾盘跌 76 点，报 7.3109 元，日内整体交投于 7.3035-7.3176 元区间。
• 加密货币：市值最大的龙头比特币尾盘涨 1.58%，报 97510.00 美元。第二大的以太坊尾盘涨 3.11%，报 2672.50 美元。

比特币反弹

周一，地缘政治紧张和供需趋紧支撑油价反弹。中东地区局势再度升温，以色列和哈马斯相互指责对方违反为期 6 周的停火协议条款。俄罗斯上月的石油产量未达到其在 OPEC+ 协议中的配额，缓解了市场对供应过剩的担忧。同时，欧洲西北部极地寒流来袭，而欧盟天然气储备仅为 49%，低于 15 年平均水平，欧洲天然气价格飙升至两年新高。另一方面，贸易战阴影挥之不去，油价仍接近年内低点，自 1 月高点以来，原油价格已下跌 10%。报道称对冲基金过去两周减持美油多头仓位，同时将空头仓位增加到两个月来的最高水平。摩根士丹利分析称，贸易战风险可能导致 OPEC+ 再次延长当前的减产配额：

• 美油：WTI 3 月原油期货收涨 1.32 美元，涨幅将近 1.86%，报 72.32 美元/桶。美油最高涨近 2.2% 站上 72.50 美元。
• 布油：布伦特 4 月原油期货收涨 1.21 美元，涨幅 1.62%，报 75.87 美元/桶。布油最高涨超 1.9% 站上 76.10 美元。
• 天然气：美国 3 月天然气期货收涨约 4.08%，报 3.4440 美元/百万英热单位。欧市尾盘，TTF 基准荷兰天然气期货涨 3.80%，报 58.075 欧元/兆瓦时。ICE 英国天然气期货涨 4.26%，报 141.530 便士/千卡。

油价强劲上涨

黄金年内第七次创历史新高，因美国总统唐纳德·特朗普的新一轮关税威胁加剧了贸易战和通胀担忧，推动避险需求上升。周一，金价延续创纪录涨势，并首次突破关键的 2900 美元关口。纽约期金周一涨超 1.6%，创历史新高并逼近 2940 美元，现货黄金盘中一度触及历史新高 2911.72 美元/盎司：

• 黄金：COMEX 黄金期货涨 1.64%，报 2935.20 美元/盎司，日内交投于 2879.90-2938.10 美元区间。现货黄金尾盘涨 1.63%，报 2907.76 美元/盎司，日内交投区间为 2855.21-2911.72 美元，亚太盘初至北京时间 18:00 持续震荡上行，随后高位窄幅震荡于 2900 美元附近，并于 23:40 创历史新高。
• 白银：COMEX 白银期货涨 0.87%，报 32.485 美元/盎司。现货白银尾盘涨 0.84%，报 32.066 美元/盎司。
• 伦敦工业金属多数上涨，伦铝收涨超 1%，伦镍则跌超 1%：伦铜收涨 40 美元，报 9448 美元/吨。COMEX 铜期货涨 2.45%，报 4.6955 美元/磅。伦铝收涨 30 美元，报 2658 美元/吨。伦锌收涨 6 美元，报 2846 美元/吨。伦铅收涨 7 美元，报 2000 美元/吨。伦镍收跌 234 美元，报 15522 美元/吨。伦锡收涨 36 美元，报 31145 美元/吨。伦钴收平，报 21550 美元/吨。

黄金再创新高