麦格米特,国内进入英伟达 AI 加速卡 GB200 的 NVL72 服务器电源供应链唯一 A 股上市公司。 2024 年 10 月 15 日,英伟达在其公布的 GB200 NVL72 机架产品设计及项目进展中,披露麦格米特是其三个电源供应商中的一个(三供);同年 10 月 18 日,麦格米特公告承认参与英伟达 Blackwell GB200 系统的创新设计与合作建设。 最近有 “传闻” 称:在英伟达 NVL72 服务器下的首批电源订单有超过 2000 个机柜,麦格米特在此批订单中获得了超过 3000 组 PowerShelf 的订单,约占总订单的 20%。 1 月 3 日,麦格米特回应称,“后续如有达到披露标准且未涉及商业保密的信息及业务进展,公司将按相关规定以定期报告或临时公告形式披露”。 这个表态,被市场解读为麦格米特对此传闻的含蓄承认。 最近,市场有消息称麦格米特将取代原先的第二供应商光宝电源(中国台湾光宝电子之子公司)的地位,成为仅次于中国台湾的台达电源(第一供应商)的英伟达 NVL72 服务器 PowerShelf 电源供应商。 更重要的是,2024 年 12 月有消息称,麦格米特正在给字节跳动的 IDC AI 服务器电源送样,但双方都未对此有过任何表态。供应链人士告诉华尔街见闻,“这种事都有保密协议,他们肯定是不会出来说的。” AI 服务器电源供应链通常以 PowerShelf 形式出货,其中电源模块 PSU 为价值主体。 PowerShelf 是一种 AI 服务器基础设施中的电源组件,主要负责为服务器提供稳定且高效的电力支持。 这主要用于数据中心(IDC)、通信行业的 5G 基站和运营商核心机房、工业自动化领域的汽车制造生产线和矿业加工厂,还有就是 AI 服务器。 这些场景的主要特征,就是需要稳定和高效的电源。 PSU 即电源供应单元,将市电转换为计算机或其他电子设备所需直流电的电源转换器,为 CPU、GPU、信号模块及其他扩展模块提供电源。 目前没有确切证据表明 PSU 在 PowerShelf 组件中的成本占比。在普通服务器电源中,PSU 部分的成本占整个电源的成本约 40%,而 AI 服务器对高效稳定的电源要求更高,则如此推测,PSU 的成本占比应当更高,约为 40%-60%。 据天风电新报告预判,麦格米特 AI 服务器电源毛利率有望达 60%+;此外也有机构推测,该公司 2025 年的 AI 服务器电源业务净利率为 20%-30%。 由于缺乏麦格米特官方关于 AI 服务器电源的财务数据,故而市场关于这块的数据都是推测。 麦格米特产品体系覆盖广泛,包括智能家电电控、电源产品、工业自动化、新能源&轨道交通、智能装备、精密连接六大板块。 据麦格米特 2024 年半年报,工业电源营收占比为 27.36%;2023 年财报显示,电源产品销售收入占公司营业收入的 31.42%。 能进英伟达 AI 服务器电源供应链,说明麦格米特不是 A 股常见的那种 “蹭热点概念” 的公司。 这公司在研发方面很舍得花钱:2022 年和 2023 年研发费用率分别是 11.6% 和 11.41%;最近 5 年,麦格米特的研发投入复合增长率接近 21%。 再看看竞争对手台达电源,其研发费用约 8%-9%。 麦格米特的服务器电源系统采用模块化设计,在效率和散热方面表现出色,能效比现有技术提升 15%,不仅能有效降低运营成本,还可延长设备的使用寿命。 此前,麦格米特已为爱立信和诺基亚稳定供货三年。