当全球科技巨头在算力芯片和基础模型领域厮杀正酣时，一批嗅觉敏锐的资本正在悄然布局 AI 产业链的 “终极应用层”——AI Agent 赛道。这个被 OpenAI 首席执行官山姆·阿尔特曼称为 “AI 时代的超级接口” 的领域，正在资本市场掀起结构性行情，根据咨询公司来觅 PEVC 的统计，自 2024 年以来，全球 AI Agent 赛道的融资金额已突破 665 亿元人民币。2024 年，美国的人工智能初创公司共获得约 970 亿美元的风投融资，创下新的纪录。其中，xAI、OpenAI 和 Anthropic 等 AI 公司获得的数十亿美元巨额投资;马斯克旗下的 xAI 在 2024 年 12 月完成 60 亿美元融资，投资方包括 a16z 等。在资本热潮与技术迭代的双重推动下，AI Agent 正从实验室概念蜕变为产业变革的核心引擎。<h2>各大科技巨头纷纷入局，AI Agent 迎商业化元年</h2>据智通财经 APP 了解到，所谓的 Al Agent，即人工智能体，是一种能够感知环境、进行自主理解、决策和执行动作的智能实体。简单理解，是一种基于大语言模型，能够通过独立思考、调用工具来逐步完成给定目标的计算机程序。在类别上，Al Agent 目前可分为自主智能体 (Autonomous Agent) 和生成智能体 (Generative Agent)。AI Agent 和大模型 (LLM) 的区别在于，大模型与人类之间的交互是基于提示词 (prompt) 实现的，用户 prompt 是否清晰明确会影响大模型回答的效果。而 AI Agent 的工作仅需给定一个目标，它就能够针对目标独立思考并做出行动。Agent 可以对过往的数据和动作进行反思总结，从错误中吸取经验，并为接下来的行动进行纠正，从而适应环境、更有效地执行任务并成功达成目标。自 2023 年微软 Copilot 助手的出现以来，AI 应用将经历三个阶段：1) 聊天机器人时代 (2023-2024)：这一阶段主要以实验和针对特定场景的应用为主，在应用层的突破性成果较少。除 ChatGPT 和 MetaAI(两者的月活跃用户均超过 2 亿) 之外，几乎没有大规模的成功案例。不过，像 Gemini 和 Claude 等技术正在展现潜力。2) 消费者和企业 AI Agent 时代 (2025-2026)：预计这一阶段，AI 将具备在有限人工干预下完成完整任务的能力，消费者 AI 助手和企业智能代理将成为主流。此外，语音交互和多模态 AI 技术也可能广泛融入各种产品中，类似谷歌的 NotebookLM 的突破性成功。3) AI 员工和消费级机器人时代 (2027-2028)：到这一阶段，数字员工和消费级机器人预计将全面参与到社会和企业的运作中。在 ChatGPT 等大模型的推动下，2024 年 10 月， 微软宣布在 Dynamics 365 中集成 10 个自主 AI Agent，这些智能体能够自动执行客服、销售、财务、仓储等业务流程。这些 AI Agent 支持 OpenAI 的 o1 模型，具备自主学习能力，可以自动执行跨平台的超复杂业务。例如，美国著名电信公司 Lumen 通过 AI Agent 每年能节省 5000 万美元成本，相当于增加了 187 名全职劳动力。OpenAI 在 2025 年 1 月 24 日发布了其首款 AI Agent——Operator，该系统能够自动执行各种复杂操作，包括编写代码、预订旅行、自动电商购物等。2 月 2 日正式推出面向深度研究领域的智能体产品深度研究 (Deep research) 功能。该功能可在 5-30 分钟完成专业报告，支持多领域高强度知识工作者，由 o3 模型提供支持，通过端到端强化学习训练，由四模块协同工作，已在 ChatGPT 上线，未来计划扩展数据源和结合 Operator 执行复杂任务。2025 年 1 月，Anthropic 发布了 Agent 最佳实践指南，旨在提升 AI Agent 在多个应用场景下的效率和灵活性。还计划在 2025 年推出智能体 “AI 同事”(virtual collaborator)，能够编写和测试代码。其旗舰产品 Claude 3.5 Sonnet 升级版在 OSWorld 测试中电脑使用能力得分为 AI 模型中首位。除了国外巨头动作频繁外，在国内，阿里云通义千问也在 1 月 29 日上线了超大规模的 MoE 模型 Qwen2.5-Max。该模型预训练数据超过 20 万亿 tokens，在多个基准测试中表现优异，整体性能优于 DeepSeek V3。通义千问还开源了全新的视觉模型 Qwen2.5-VL，推出 3B、7B 和 72B 三个尺寸版本。Qwen2.5-VL 和 2.5MAX 不仅在性能上取得了显著提升，而且在 AI Agent 尤其是 computer use 方面展现出了强大的应用潜力。例如，Qwen2.5-VL 能够直接作为视觉 Agent 进行操作，推理并动态使用工具，支持在计算机和手机上完成多步骤的复杂任务，例如自动查询天气、预订机票、发送消息等。而春节前夕，AI 公司深度求索 (DeepSeek) 的入局加速了这场技术革命的商业化进程。据了解，DeepSeek-R1 在后训练阶段运用了大规模强化学习技术，即便在标注数据极为稀缺的情况下，也能显著提升推理能力。凭借这一技术进步，DeepSeek-R1 在数学、代码以及自然语言推理等多项任务中，展现出了与 OpenAI 最新版本不相上下的性能，并且真正实现了开源化。这标志着 AI 领域正朝着 “低成本 + 高性能” 的方向大步迈进。大模型持续发展，推动 AI Agent 产业规模快速增长。LLM 算法持续迭代优化，而 AI Agent 为 LLM 算法补充执行能力，是通往 AGI 的必由之路。LLM Agent 基础架构一般包含 LLM、感知、规划、记 忆与行动五个组件部分，其中 LLM 扮演了 Agent 的 “大脑”，在这个系统中提供推理、规划等能力。大模型推理端成本持续下降，有望推动 AI Agent 不断发展。根据 Root analysis，预计全球 AI Agent 市场规模将从 2024 年的 52.9 亿美元增长到 2035 年的 2168 亿美元，2024-2035 年预测期内的复合年增长率为 40.15%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250210/1739173331814216.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1739173331814216.png" alt="image.png" width="554" height="321" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250210/1739173331814216.png"/>目前，AI 智能体已在不少场景中得到应用，如客服、编程、内容创作、知识获取、财务、手机助手、工业制造等。人工智能体的出现，标志着人工智能从简单的规则匹配和计算模拟向更高级别的自主智能迈进，促进了生产效率的提升和生产方式的变革，开辟了人们认识和改造世界的新境界。随着 AI 技术的不断进步，AI Agent 已经不再局限于简单的任务执行，它们能够根据复杂的逻辑自主工作，帮助人们提高效率，实现从 0 到 1 的跨越式创新。从目前各领域的表现来看，2025 年这个 AI Agent 商业化应用元年，智能体的落地应用比大家想象的要快得多，预示着 AI Agent 技术即将迎来爆发式增长。<h2>ToB 各领域 SAAS 迎新机遇，AI Agent 加速企业智能化</h2>当前 AI Agent 正在深刻影响企业的数字化转型，推动 SaaS 平台从简单的业务管理工具转变为驱动智能化业务的引擎。据界面新闻 2024 年 11 月 21 日报道，英伟达 CEO 黄仁勋在接受两位硅谷知名风险投资人采访中表示，现代计算正在从传统的数据中心向 “ AI 工厂” 转变，这些工厂不仅仅是存储和处理数据的设施，而是生成 AI 和智能体的重要场所。未来这些 AI 工厂将成为社会基础设施的重要组成部分，被广泛应用于各行各业。他因此特别提到，SaaS 平台并不会被 AI 颠覆，反而会成为孕育智能体创新的沃土。“ 它们 (SaaS 企业) 正坐拥金矿”，黄仁勋表示，“还将诞生数百万 AI 智能体推动企业在特定任务上实现更高效的智能化管理。” 北美著名创投公司 Y Combinator 近期也发布了一期交流视频，指出随着 AI 模型不断快速改进并相互竞争，一种新的商业模式正在出现：垂直 AI Agent。分行业具体来看，AI Agent 垂直应用在多个领域都展现出了巨大的商业潜力和应用前景，包括电商、教育、智能客服等。I、 电商领域1) 个性化推荐系统：AI Agent 能够根据用户的购物历史、浏览行为和偏好，提供个性化的产品推荐，从而提高用户满意度和销售额。2) 智能客服与支持：通过自然语言处理和机器学习技术，AI Agent 可以自动回答用户的咨询，处理订单问题和退货请求，提高客户服务效率。3) 语音助手与购物体验：AI Agent 集成到智能音箱和手机应用中，用户通过语音命令进行购物，提升购物便捷性。4) 内容生成与营销：帮助企业生成吸引人的产品描述、营销文案和社交媒体内容，提高营销效果。5) 库存管理和需求预测：利用大数据分析和机器学习预测产品需求，优化库存水平。II、教育领域1) 个性化学习平台：根据学生的学习进度、兴趣和能力提供个性化的学习资源和辅导。2) 智能辅导和答疑：提供 7*24 的在线答疑服务，帮助学生解决学习中遇到的问题。3) 自适应测评系统：自动批改作业和考试，提供即时反馈，生成个性化的学习报告和建议。III、客服领域1) 自动化客户服务：通过自然语言处理和机器学习技术，自动处理客户咨询，提高响应速度和准确性。2) 多渠道集成：整合电话、邮件、社交媒体等多种沟通渠道，提供一致的服务体验。随着更多行业被 AI 赋能，AI Agent 需求将快速增长，对应的 SAAS 公司需求也会大幅增长。<h2>头部科技公司悄然发力 C 端市场，逐步形成模型生态</h2>在互联网时代，C 端用户通过自发向应用程序输入指令来实现功能;而在智能代理 (Al agent) 时代，C 端用户可以向模型输入指令来实现功能，并且获得模型的双向反馈，模型通过自然语言更好地完成与硬件的交互。这改变了流量入口的分配，智能代理模型将取代应用程序的地位，并与硬件争夺流量入口。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250210/1739173356479636.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1739173356479636.png" alt="image.png" width="554" height="263" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250210/1739173356479636.png"/>ToC 领域，微软、百度、小米等多家科技公司已在旗舰产品中融入大模型，促使应用生态调整接口。头部科技公司均在悄然发力 C 端市场，推出了自研 AI Agent，并在新旗舰产品中融入大模型，促使应用生态调整接口，逐步形成模型生态。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250210/1739173370142189.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1739173370142189.png" alt="image.png" width="563" height="564" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250210/1739173370142189.png"/>AI 手机、AIPC、AI 眼镜等端侧 AI 能够解决用户痛点，迎来巨大发展机遇。AI 手机硬件升级提速，2024 年行业创新重点聚焦端侧 AI 应用。华为鸿蒙通过软硬芯云整合构建了鸿蒙原生智能架构，使 AI 与操作系统深度融合，用户可通过全局拖拽方式直接处理文字、图片、文档，实现摘要、润色、提取表格等功能;OPPO 在 FindX7 系列中率先集成了端侧 AIGC 消除、AI 通话摘要功能;vivo 推出了从 10 亿到 1750 亿参数的不同规模端侧模型，构建起较为完整的 AI 能力矩阵;小米 14Ultra 搭载首个 AI 大模型计算摄影平台 AISP，通过整合 CPU、 GPU、NPU 和 ISP 将 AIGC 技术应用于数码变焦的实时处理。AI agent 对手机界面的操作是一个复杂任务，而这一难题正通过 AI 与端侧结合得以实现。端云结合的方式使得手机既能使用端侧模型，也能利用云端模型，使用 agent 方式完成操作，以平衡性能、参数和能耗等不足。华为 AI 助手小艺搭载盘古大模型，现已具备 23 类 TOP 场景的记忆感知能力，任务成功率达 90%，已实现与 300 多个重点服务的无缝对接。AIPC 智慧加速，带来革命性突破。英特尔酷睿 Ultra 处理器搭载英特尔 vPro 平台的 AI PC 在生产力、安全性、可管理性、稳定性多个层面实现了跃升。AI 性能最高可提升 2.2 倍，生产力提升 47%，在专业应用中的性能提升甚至可以达到 12 倍，其具有 AIChatbot、AIPC 助理、AI Office 助手、AI 本地知识库、AI 图像视频处理、AIPC 管理等功能。英特尔将 NPU 引入桌面端，提供最高 13 TOPS 的 AI 算力，平台总体算力最高可达 36TOPS。并且集成了 WiFi6E、Bluetooth 5.3，并支持 WiFi7 和 Bluetooth 5.4。在有线连接上，首次集成了 Thunderbolt 4 接口。联想 Yoga Pro9i 和 Yoga9i 二合一搭载最新的英特尔酷睿 Ultra 处理器和联想 AI 芯片，配备 Yoga Creator Zone 生成式 AI 软件，可将基于文本的描述或草图转换为图像;Aura 系列由联想与英特尔合作打造，以 “至轻、至强、至 AI” 为特性，内嵌 “天禧个人智能体系统”，具备自然交互和感知，意图理解和任务规划等功能。AI 眼镜搭载大模型，功能渐全，迎来发展新机遇。Gyges Labs 自研的 DigiWindow 技术基于视网膜投影原理，创造了全球最轻、小的近眼显示光学方案，使得智能眼镜实现真正的可全天候佩戴。这款 AI 眼镜不仅体积小、重量轻，还能降低功耗，并实现对于近远视的完全视光学兼容。Gyges Labs 将协同式 AI 融入技术中，为可穿戴硬件设备赋予了感知与交互能力，从而进一步拓展了其商业化价值。Gyges Labs 的 AI 眼镜实现了双向同步翻译功能，并且接入多个大模型，如通义千问、百度文心一言等，提供物体识别、文字翻译、数学题解答等多任务处理能力。此外，用户可以在不干扰视线的情况下，接收和发送信息;此款 AI 眼镜还能够根据用户的需求和环境，智能地提供信息提示，比如日程提醒、天气信息等。<h2>相关个股</h2>与 C 端相比，B 端短期内受益更为明显，且 B 端的软件类企业将迎来重估的机会。个股方面，金蝶国际 (00268)：国产 ERP 龙头企业，自 1993 年起家，经历多次业务拓展和转型。当前正处于云化转型关键期，2024 年上半年公司云收入占比超过 80%，ARR 同比增长 24.2%，验证云转型顺利推进。作为全球头部 ERP 玩家，金蝶拥有深刻的行业理解和开发经验，掌握 ERP 不同业务场景下的数据和元数据，2024 年发布多个 AI agent，后续按照 “苍穹 APP(移动端)+AI Agent+Agent 开发平台 (企业可快速自建智能体)” 逐步深化 AI 应用。在经济企稳和信创驱动的背景下，其业绩拐点将至，AI 应用有望带来更大发展空间。中国软件国际 (00354) 公司是中国大型综合性软件与信息服务企业，提供从咨询、解决方案、外包服务到 IT 人才培养的 “端到端” 软件及信息服务。2023 年 5 月成立 AIGC 研究院，发力 AI Agent 领域，已具备构建 AI Agent 应用的核心能力，包括 Agent 应用编排能力、结构化数据使用能力、非结构化知识使用能力。通过 JointPilot(灵析) AI 应用平台实现复杂定制任务快速灵活定制;灵析问数产品提升 NL2SQL 准确率和场景端到端准确率，达 SOTA 水平;灵析问知解决非结构化知识文档处理等难题。已有 12 个 Agent，年底计划扩充到 50 个。携手华为云 AI 原生应用引擎打造 “问系列” AIAgent 产品。合作华为云 AI 原生引擎，绑定销售渠道，预计 2026 年实现 Agent 产品规模化推广。金山云 (03896)：创立于 2012 年，依托金山集团企业级服务经验，构建了完备的云计算基础架构和运营体系，提供超 150 种多领域解决方案，服务 500 + 优质客户。2023 年全面拥抱 AI，构建面向全行业 AI 的全栈公有云基础设施。2025 年 2 月 8 日宣布在公有云场景和国资云/政务云场景支持 DeepSeek - R1/V3，公有云提供针对蒸馏模型的镜像服务，国资云/政务云平台上架相关模型并集成自研内容安全服务。

OpenAI

2025 年将是 AI Agent 商业化的元年，资本市场对 AI 产业链的投资正在加速。根据统计，自 2024 年以来，全球 AI Agent 融资已突破 665 亿元人民币。2024 年，美国 AI 初创公司获得约 970 亿美元的风投，创下新纪录。AI Agent 作为智能实体，能够自主理解和执行任务，正逐步成为产业变革的核心引擎。各大科技巨头纷纷入局，推动 AI Agent 的发展。

智通财经

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英特尔

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金山云

Root

深度求索

百度-SW

金蝶国际

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英伟达

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