智通港股解盘 | 港股进入技术性牛市 DeepSeek 改变全球资金流动

【解剖大盘】

行情来了，很难挡住，港股持续反弹形成多头排列，已经进入技术性的牛市，今天再度涨 1.84%，量能也维持在 2400 多亿。

周末消息面偏暖，证监会发布实施《关于资本市场做好金融 “五篇大文章” 的实施意见》，打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点，加快推进数字化、智能化赋能资本市场。中长线资本不断入场是市场走强的基础。相对而言，证监会的层级偏低了一点，但信心提振是有的，否则券商股、保险类就会涨得很猛，但实际情况涨幅并不大，估计要等到市场相对疯狂的时候才会发力。不过，阿里 (09988)、百度 (09888)、腾讯 (00700) 这些已经走起来了。说明市场更认可的是科技这条线。

国家统计局 2 月 9 日发布数据显示，1 月份，受春节因素影响，全国居民消费价格指数涨幅扩大，同比涨幅由上月的 0.1% 扩大至 0.5%，环比由上月持平转为上涨 0.7%;这个数据表明，中国有望摆脱通缩，经济持续修复。美国的关税战还在持续，但焦点已经转移。上周五 (2 月 7 日)，特朗普在会见日本首相石破茂时表示，计划在 “下周一或周二”(2 月 10 或 11 日) 针对多个国家/地区推出 “对等关税”(reciprocal tariffs) 措施。“对等关税” 是指对美国进口商品征收与贸易伙伴对美国出口商品征收的税率相同的关税。有机构预计欧盟、印度、巴西、越南、中国台湾地区、韩国等或存在一定可能性被特朗普 “点名”、成为美国加征 “对等关税” 的对象。对我们而言，美国能打的牌并不多，而且我们的反制也相对犀利，只能打其它主意。市场看清了现状，为何看多中国的外资越来越多就是这个道理。

据媒体报道，美国总统特朗普当地时间 7 日表示，他认为 DeepSeek 不会对国家安全构成威胁，美国最终可以从这家初创公司的人工智能 (AI) 创新中 “受益”。特朗普相对真实也务实，知道也禁不住。2 月 8 日，据 QuestMobile 发布数据显示，DeepSeek 在 1 月 28 日的日活跃用户数首次超越豆包，随后在 2 月 1 日突破 3000 万大关，成为史上最快达成这一里程碑的应用。DeepSeek 作为全球现象级事件，对 AI 的影响相当深远。2025 年春节期间，中国移动 (00941)、中国电信 (00728)、中国联通 (00762) 三家基础电信企业均已全面接入 DeepSeek 开源大模型。其中个股掘金提到的中国电信 (00728) 今天涨超 4%。

2 月 9 日，DeepSeek-V3 API 服务的优惠价格体验期正式结束，每百万输出 tokens 的价格由 2 元大幅提高至 8 元。涨价是很自然的，突然大量的访问，成本会提升。提价动作是一个很明确的信号，那就是首先利好算力数据中心，因为需求在提升，还有就是云端的访问也会不断提升，利好云服务公司。

从算力来看，商汤 (00020) 的算力在亚洲都是排得上号的。预计也会受益这波浪潮。巨头更是投入巨大，腾讯云将在沙特建设首个中东数据中心，未来数年在中东地区投入逾 1.5 亿美元。中东在 AI 方面的投入较大，因为有钱，包括阿联酋的 Ai 水平都不低，美国的星际之门估计也要找沙特投资。有报道称，阿里 (09988) 拟 10 亿美元投资 DeepSeek，阿里内部人士表示，这是假消息。不过，阿里毕竟同为杭州科技企业，离得近，近水楼台先得月。不排除会有相关的合作，阿里过去一年接连投了 5 家头部 AI 大模型公司了，而且都是大手笔投资，阿里云可以为他们提供 AI 云算力服务。初创公司不用操心服务器和算力问题。今天大涨 5.5%。

其它受益公司有伟仕佳杰 (00856)：算力中心不断兴建，对于 AI 服务器的需求不断提升，公司作为联想、华为的总代，自然是水涨船高，业绩层面会有较好的预期，看看近期的联想集团 (00992)、神州数码 (00861) 涨势就很清楚了。另外，公司和华为云联合开发的云星系统已经接入了 DeepSeek，接下来将对整个华为云进行赋能。今天涨超 5%。

比亚迪 (01211) 宣布将于 2 月 10 日晚举办智能化战略发布会，“智驾平权” 将有望成为中国汽车行业发展的重要趋势。预计对所有车型开展智能化战略。市传比亚迪「天神之眼」智驾系统或下探至 10 万元人币以下车型。作为汽车的龙头，其一举一动对行业都会起到风向标的作用。低端车型都上了智驾，这相当于降维打击，其它的车企只能跟进，否则就卖不动，这必然导致激光雷达的需求大增。龙头速腾聚创 (02498) 供货的公司主要有：比亚迪 (002594.SZ)、吉利汽车 (00175)、小鹏汽车 (09868)、广汽集团 (601238.SH)、丰田等头部企业。今天大涨近 6%，未来随着机器人方向的增量起来，前景持续向好。耐世特 (01316) 也显著受益，公司产品 EPS/CIS/HPS/DL，市场覆盖北美、亚太、欧洲以及南美洲等地区。今天涨近 12%。

知行汽车科技 (01274) 发布公告，公司拟配售最多合共 1119.02 万股，配售价为每股配售股份 20.88 港元。配售事项所得款项净额约为 2.28 亿港元，拟 60% 用于提升高阶智驾、驾舱一体解决方案及产品的研发，知行科技与地平线及大陆集团的合资公司智驾大陆达成合作，将基于征程 6 系列合作打造轻量化城区智驾产品。以前搞配售，一般都用脚投票，但这次反而继续涨 4%，说明市场认可了智驾的潜力。

长安汽车、长城军工、中光学、东安动力 9 日均发布公告称，间接控股股东兵器装备集团正在与其他国资央企集团筹划重组事项，可能导致公司控股股东发生变更，但实际控制人不变。长安、东风筹划重组，汽车国央企加速融合，东风集团股份 (00489) 大涨超 25%;这是大势所趋，尤其是汽车行业竞争异常激烈，不搞重组将面临淘汰的风险，连日本的本田和日产这两大巨头就要考虑合并重组，国内也是一样。但后续的发展并非简单重组就一定能起来，后面还有很多的变数。

市场持续挖掘 DeepSeek 赋能的新方向，如医疗类，详见板块聚焦，其它还有教育类的粉笔 (02469)。

DeepSeek 正在改变全球资金流动趋势。据高盛数据，自 1 月 27 日 DeepSeek 发布以来，除中国外的新兴亚洲地区出现 30 亿美元资金外流，主要来自韩国和中国台湾市场 (各 10 亿美元)。这反映出投资者正在重新评估科技行业内部的投资机会。高盛报告指出，过去三个月，新兴市场和亚洲共同基金的配置正逐步从硬科技向软科技转移。这一趋势在 1 月底人工智能公司 DeepSeek 发布重要消息后更为明显。

【板块聚焦】

据华泰计算机：AI+ 医疗” 此前被市场低估，2025 应重视相关投资机会。随着 AI 技术不断进步，AI 在医疗领域的应用将越来越广泛，涵盖病理研究、药物研发、基因检测、疾病筛查、辅助诊断、影像分析、精准医疗等几乎所有医疗环节，未来将提升医疗水平、增加医疗服务可及性以及降低医疗成本，重塑医疗健康行业。

AI+ 辅助诊断：临床辅助决策系统 (CDSS) 是最核心应用，通过自然语言处理、机器学习等技术，从医院各业务系统的历史病历、影像、检验检查结果数据中学习，构建推理系统，实现在辅助诊断、辅助诊疗、医嘱追踪、诊疗提醒、依从规则设置、依从监控、临床指南、不良反应监测、相似病例推荐等方面的功能。

主要品种：爱康医疗 (01789)、微创医疗 (00853)、高视医疗 (02407)。

【个股掘金】

东岳集团 (00189)： 易方达大手笔增持 各项指标行业领先

1 月 9 日，易方达基金管理有限公司增持东岳集团 (00189) 276.1 万股，每股作价 8.39 港元，总金额约为 2316.48 万港元。增持后最新持股数目约为 1.22 亿股，持股比例为 7.06%。

点评：易方达不断增持，而且持股比例不低，现实对前景相当看好。行业基本面也乐观，2025 年 2 月下游空调行业排产大幅提升，下游需求旺盛，2025 年空调厂商长协订单价格落地，为制冷剂价格提供支撑，制冷剂行业有望维持高景气度，相关制冷剂生产企业盈利能力有望大幅提升。2025 年 HFCs 配额国内第 4、R22 配额国内第 1。东岳集团是中国氟硅行业龙头，氟化工 (氢氟酸 + 制冷剂 + 含氟高分子材料) 和硅化工 (单体 + 中间体 + 深加工产品) 两大产业链均具备一体化优势。创新方面，2023 年，公司共有新增牌号产品 101 个，一大批高端材料新产品进入市场试样或小批量供应阶段，为公司提升产业高度和竞争力打下良好基础;新增授权专利 81 项，目前授权专利共 620 项;发布 22 项标准，其中 2 项国家标准、2 项行业标准、1 项地方标准、17 项团体标准，目前公司主持发布的各类标准已达 127 项。2023 年公司研发支出约为人民币 9.35 亿元，占收入比例为 6.45%。

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