<p>在过去的一年里，由于围绕人工智能（AI）的持续热情，许多半导体股票经历了迅猛的增长。<strong>Nvidia</strong>、<strong>台积电</strong> 和 <strong>博通</strong> 的股价在过去 12 个月中均上涨了约 80%——远远超过了 <strong>标准普尔 500 指数</strong> 和 <strong>纳斯达克综合指数</strong>。</p>
<p>但在芯片领域，有一个名字似乎无法吸引投资者，那就是 <strong>超威半导体</strong>（AMD -2.36%），其股价在过去一年中下跌了 36%。</p>
<p>接下来，我将分析 AMD 的 2024 年第四季度和全年财报。虽然结果可能有些难以解读，但我看到 AMD 的长期发展路线图中有很大的潜力。我将解释公司在 AI 领域取得的显著进展，并论证现在是购买 AMD 股票的绝佳机会。</p>
<h2>AMD 的财报喜忧参半，但...</h2>
<p>我认为，像 Nvidia 或台积电这样的股票在过去一年中持续上涨的表面原因是每家公司的业务结果普遍加速。这通常是吸引投资者热情的良好配方。</p>
<p>相反，AMD 的财务状况则更难以评估。在其四个运营部门中，有两个部门以惊人的速度增长……而另外两个部门则以令人担忧的速度放缓。因此，AMD 的整体增长率与其同行相比显得相当平淡。</p>
<p>在 2024 年，AMD 的收入增长了 24%，净收入增长了 42%。这是一个令人满意的结果，但考虑到游戏和嵌入式部门分别下降了 59% 和 13%，很难不去想象如果 AMD 的所有主要业务都处于强势状态会是什么样子。</p>
<p>虽然我理解这种观点，但我认为这是目光短浅的。请记住，半导体行业是相当周期性的。因此，像 AMD 这样的公司在某些运营类别中经历起伏并不罕见。在我看来，真正的担忧应该是公司的长期叙事是否看起来强劲或脆弱。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDY3NjgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTIwNDU4MzYwNi02LmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDY3NjgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTIwNDU4MzYwNi02LmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>... 好消息似乎多于坏消息</h2>
<p>我个人最关注 AMD 的领域是其数据中心业务。这是公司向数据中心提供先进芯片（即图形处理单元 GPU）的部分。在过去两年中，Nvidia 一直是数据中心 GPU 领域的主要参与者。</p>
<p>然而，对 AMD 财务结果的深入分析表明，公司在自身的业务上取得了显著进展。在 2024 年，AMD 的数据中心业务创造了 126 亿美元的销售额——同比增长 94%。更好的是？该部门的运营利润几乎增长了三倍。为了更好地理解这一点，AMD 的数据中心业务在 2023 年仅同比增长了 7%，而运营利润实际上下降了超过 30%。这在短短一年内发生了显著的转变。</p>
<p>那么，发生了什么变化？AMD 在 2023 年 12 月发布了 MI300X 加速器。该产品为 AMD 带来了关键的转变，因为公司现在拥有了一款可以更直接与 Nvidia 提供的 GPU 竞争的产品——而且成本更低。</p>
<p>在过去一年中，AMD 与 <strong>微软</strong>、<strong>Meta Platforms</strong> 和 <strong>甲骨文</strong> 等公司建立了合作关系，向这些公司提供 MI300 芯片，同时还保留了他们现有的 Nvidia 硬件。微软和 Meta 的领导层最近的评论强烈暗示，投资于 AI 基础设施的计划将继续进行，我认为这些承诺对 AMD 来说是一个积极的力量。</p>
<h2>现在 AMD 股票看起来非常便宜</h2>
<p>目前，AMD 的前瞻市盈率（P/E）为 24，这基本上与标准普尔 500 指数的平均前瞻市盈率相同。我认为这些倍数之间的平价表明，投资者将持有 AMD 的股票视为与将资金投入跟踪标准普尔 500 指数的指数相同的潜在收益。</p>
<p>考虑到 AI 领域下众多扩展市场的情况，以及芯片在推动这些应用中的重要性，很难将对 AMD 的投资与更广泛市场的投资相提并论。当你考虑到公司在数据中心业务上扩展的速度时，我对 AMD 在未来颠覆像 Nvidia 这样的竞争者的潜力更加乐观。</p>
<p>我认为现在是购买 AMD 股票的绝佳机会，并准备长期持有。</p>

<p>这篇文章讨论了超微半导体（AMD）股票的潜力，该股票在过去一年中下跌了 36%，与竞争对手如英伟达的显著涨幅形成对比。尽管盈利结果喜忧参半，AMD 的数据中心业务却显示出显著增长，2024 年的销售额增长了 94%。MI300X 加速器的推出使 AMD 在人工智能市场中更具竞争力。作者认为，AMD 当前的估值提供了一个买入机会，暗示该股票具有强大的长期潜力</p>

<p>Over the past year, a number of semiconductor stocks have witnessed meteoric gains thanks to ongoing euphoria surrounding artificial intelligence (AI). The share prices of <strong>Nvidia</strong>, <strong>Taiwan Semiconductor Manufacturing</strong>, and <strong>Broadcom</strong> have all risen approximately 80% over the last 12 months -- handily outperforming both the <strong>S&amp;P 500</strong> and <strong>Nasdaq Composite</strong>.</p>
<div class="lb-trans"><p>在过去的一年里，由于围绕人工智能（AI）的持续热情，许多半导体股票经历了迅猛的增长。<strong>Nvidia</strong>、<strong>台积电</strong> 和 <strong>博通</strong> 的股价在过去 12 个月中均上涨了约 80%——远远超过了 <strong>标准普尔 500 指数</strong> 和 <strong>纳斯达克综合指数</strong>。</p>
</div><p>But one name in the chip realm that just can't seem to appeal to investors is <strong>Advanced Micro Devices</strong>(AMD -2.36%), whose shares have dropped 36% in the last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>但在芯片领域，有一个名字似乎无法吸引投资者，那就是 <strong>超威半导体</strong>（AMD -2.36%），其股价在过去一年中下跌了 36%。</p>
</div><p>Below, I'm going to analyze AMD's fourth-quarter and full-year 2024 earnings report. While the results can be a little challenging to navigate, I see a lot of potential in AMD's long-run roadmap. I'll explain how the company is making notable inroads in the AI realm, and make the case for why now looks like a great opportunity to buy the dip in AMD stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>接下来，我将分析 AMD 的 2024 年第四季度和全年财报。虽然结果可能有些难以解读，但我看到 AMD 的长期发展路线图中有很大的潜力。我将解释公司在 AI 领域取得的显著进展，并论证现在是购买 AMD 股票的绝佳机会。</p>
</div><h2>AMD's earnings were a mixed bag, but...</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AMD 的财报喜忧参半，但...</h2>
</div><p>I think the surface-level explanation as to why stocks such as Nvidia or Taiwan Semi consistently climbed higher over the last year is because each company's business results are accelerating across the board. That's generally a good recipe to garner enthusiasm from investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>我认为，像 Nvidia 或台积电这样的股票在过去一年中持续上涨的表面原因是每家公司的业务结果普遍加速。这通常是吸引投资者热情的良好配方。</p>
</div><p>Conversely, AMD's financial profile has been tougher to gauge. Among its four operating segments, two are growing in spectacular fashion... and two are decelerating at alarming rates. For this reason, AMD's overall growth rates look quite mundane compared to its chip peers.</p>
<div class="lb-trans"><p>相反，AMD 的财务状况则更难以评估。在其四个运营部门中，有两个部门以惊人的速度增长……而另外两个部门则以令人担忧的速度放缓。因此，AMD 的整体增长率与其同行相比显得相当平淡。</p>
</div><p>For all of 2024, AMD's revenue increased by 24% while net income rose 42%. It's a respectable picture, but when you consider that the gaming and embedded segments declined by 59% and 13%, respectively, it's hard not to wonder what AMD would look like if all of its major businesses were in a position of strength.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2024 年，AMD 的收入增长了 24%，净收入增长了 42%。这是一个令人满意的结果，但考虑到游戏和嵌入式部门分别下降了 59% 和 13%，很难不去想象如果 AMD 的所有主要业务都处于强势状态会是什么样子。</p>
</div><p>While I understand that point of view, I think it's shortsighted. Remember, the semiconductor industry is quite cyclical. For this reason, it's not uncommon for a company such as AMD to witness ebbs and flows across certain operating categories. To me, the real concerns should be over whether or not the company's long-term narrative looks robust or weak.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然我理解这种观点，但我认为这是目光短浅的。请记住，半导体行业是相当周期性的。因此，像 AMD 这样的公司在某些运营类别中经历起伏并不罕见。在我看来，真正的担忧应该是公司的长期叙事是否看起来强劲或脆弱。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDY3NjgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTIwNDU4MzYwNi02LmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F806768%2Fgettyimages-1204583606-6.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>... there seems to be more good news than bad news</h2>
<div class="lb-trans"><h2>... 好消息似乎多于坏消息</h2>
</div><p>The area that I personally focus on most regarding AMD is its data center business. This is the part of the company that supplied advanced chipware known as graphics processing units (GPUs) to data centers. For most of the last two years, Nvidia has been the primary player in town when it comes to data center GPUs.</p>
<div class="lb-trans"><p>我个人最关注 AMD 的领域是其数据中心业务。这是公司向数据中心提供先进芯片（即图形处理单元 GPU）的部分。在过去两年中，Nvidia 一直是数据中心 GPU 领域的主要参与者。</p>
</div><p>However, a closer analysis of AMD's financial results suggests the company is making significant headway in its own right. During 2024, AMD's data center business generated $12.6 billion in sales -- rising 94% year over year. Even better? Operating profits in this unit grew almost threefold. To put this into perspective, AMD's data center business only grew by 7% year over year in 2023 and operating profits actually dropped by more than 30%. This is quite a turnaround in just one year.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，对 AMD 财务结果的深入分析表明，公司在自身的业务上取得了显著进展。在 2024 年，AMD 的数据中心业务创造了 126 亿美元的销售额——同比增长 94%。更好的是？该部门的运营利润几乎增长了三倍。为了更好地理解这一点，AMD 的数据中心业务在 2023 年仅同比增长了 7%，而运营利润实际上下降了超过 30%。这在短短一年内发生了显著的转变。</p>
</div><p>So, what changed? AMD released its MI300X accelerators in December 2023. This product has served as a pivotal shift for AMD, as the company now has a GPU that can compete more directly with those supplied by Nvidia -- and all at a reduced cost.</p>
<div class="lb-trans"><p>那么，发生了什么变化？AMD 在 2023 年 12 月发布了 MI300X 加速器。该产品为 AMD 带来了关键的转变，因为公司现在拥有了一款可以更直接与 Nvidia 提供的 GPU 竞争的产品——而且成本更低。</p>
</div><p>Over the last year, AMD has made inroads with the likes of <strong>Microsoft</strong>, <strong>Meta Platforms</strong>, and <strong>Oracle</strong>, supplying each of these companies with MI300 chipware in addition to their existing Nvidia hardware stack. Recent comments made by leadership from Microsoft and Meta heavily imply that investment in AI infrastructure is very much planned to continue, and I see these commitments as a positive force for AMD.</p>
<div class="lb-trans"><p>在过去一年中，AMD 与 <strong>微软</strong>、<strong>Meta Platforms</strong> 和 <strong>甲骨文</strong> 等公司建立了合作关系，向这些公司提供 MI300 芯片，同时还保留了他们现有的 Nvidia 硬件。微软和 Meta 的领导层最近的评论强烈暗示，投资于 AI 基础设施的计划将继续进行，我认为这些承诺对 AMD 来说是一个积极的力量。</p>
</div><h2>AMD stock looks dirt cheap right now</h2>
<div class="lb-trans"><h2>现在 AMD 股票看起来非常便宜</h2>
</div><p>Right now, AMD trades at a forward price-to-earnings (P/E) multiple of 24, which is essentially the same as the average forward P/E of the S&amp;P 500. I see the parity between these multiples as a suggestion that investors view a position in AMD as carrying the same upside as simply dumping your money into an index tracking the S&amp;P 500.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，AMD 的前瞻市盈率（P/E）为 24，这基本上与标准普尔 500 指数的平均前瞻市盈率相同。我认为这些倍数之间的平价表明，投资者将持有 AMD 的股票视为与将资金投入跟踪标准普尔 500 指数的指数相同的潜在收益。</p>
</div><p>In light of the myriad expanding markets underneath the AI umbrella, combined with the importance chips play in powering these applications, it's hard to justify an investment in AMD as being on par with the broader market. When you consider just how quickly the company has scaled its data center business, I become even more bullish on AMD's potential to disrupt players like Nvidia down the road.</p>
<div class="lb-trans"><p>考虑到 AI 领域下众多扩展市场的情况，以及芯片在推动这些应用中的重要性，很难将对 AMD 的投资与更广泛市场的投资相提并论。当你考虑到公司在数据中心业务上扩展的速度时，我对 AMD 在未来颠覆像 Nvidia 这样的竞争者的潜力更加乐观。</p>
</div><p>I see now as a great opportunity to buy the dip, hand over fist, in AMD stock and prepare to hold for the long run.</p>
<div class="lb-trans"><p>我认为现在是购买 AMD 股票的绝佳机会，并准备长期持有。</p>
</div>

1 Artificial Intelligence (AI) Chip Stock to Buy the Dip Right Now (Hint: It's Not Nvidia)

- 半导体股因人工智能热潮大幅上涨，Nvidia 等涨幅达 80%。  
- AMD 股价下跌 36%，但数据中心业务销售增长 94%。  
- 目前 AMD 估值低，长期前景看好，适合逢低买入。

现在可以买入的 1 只人工智能（AI）芯片股票（提示：不是 Nvidia）