DeepSeek 冲击过后，英伟达将迎来财报考验

来源：Wind（香港万得通讯社）

英伟达（Nvidia）将于 2 月 26 日盘后公布财报，尽管股价受 DeepSeek 冲击，但华尔街对其 AI 技术优势持乐观态度，预计财报将带来积极反应。Evercore ISI 分析师马克•利帕西斯（Mark Lipacis）认为，英伟达在超大规模云服务市场的领先地位和强大软件生态系统使其保持 5 至 10 年的竞争优势。

英伟达股价受 DeepSeek 冲击

今年以来，英伟达股价下跌了 0.54%，而标普 500 指数同期上涨 3.14%。英伟达股价受多重因素影响，DeepSeek 是其中之一。

DeepSeek 是中国的一款人工智能软件，该软件表明，训练模型的成本可能低于预期。这一突破引发市场担忧，认为未来客户对英伟达图形处理单元（GPU）的需求可能减少，或转向博通（Broadcom）和美满科技（Marvell Technology）等公司的应用特定集成电路（ASIC）。

然而，Evercore ISI 分析师利帕西斯在与超大规模云服务提供商的 “高级 AI 工程师” 交流后，仍对英伟达的市场定位持乐观态度。他指出，英伟达 “仍然是超大规模云服务商客户的首选平台，其强大的软件生态系统和广泛的开发者社区使其领先市场上其他竞争者 5 至 10 年。”

此外，利帕西斯认为，DeepSeek 的案例表明，大型语言模型 “仍在快速发展”，而这一背景对英伟达来说是利好消息，因为该公司拥有 “灵活且可编程的平台”。英伟达的芯片兼具训练和推理能力，在推理工作日益重要的今天，专家预测英伟达将是最有效的参与者。

利帕西斯指出，英伟达股价疲软部分源于市场对 Blackwell 芯片推出时间的担忧，但其整体需求仍大于供应。他在报告中写道：“如果 B100 无法及时供应，客户仍将购买英伟达的现有产品 H100。” 他指的是 Blackwell 和 Hopper 系列芯片。

华尔街看好英伟达财报

在英伟达财报发布前，利帕西斯对其股票给予了 “战术性跑赢大盘” 的评级，预计该公司将在 2 月 26 日发布 “积极的报告和前景”。

他补充道：“我们认为最大的风险是，Blackwell 的推迟可能会导致出货量出现空档。”

尽管英伟达今年股价表现受到了 DeepSeek 冲击，但利帕西斯并不是唯一一个对 英伟达业绩前景保持乐观的人。瑞银分析师表示，他们预计英伟达在截至 1 月的季度业绩和截至 4 月的季度前景将表现强劲。Blackwell 芯片的收益预期已经 “转向上升”，同时英伟达的产品组合正从 Hopper 转向更新的 Blackwell。

瑞银还认为，随着原始设备制造商（OEM）增加库存，英伟达的收入来源将增加。同时，瑞银预计截至 1 月的季度，Blackwell 的总收入将达到 90 亿美元。瑞银维持英伟达 185 美元的目标股价，并给予买入评级。

美国银行分析师维维克•阿雅（Vivek Arya）也表示，英伟达是他 2025 年的首选股票。

阿雅在给客户的报告中写道：“财报电话会议后投资者情绪可能上升，因为：1）我们预计英伟达将重新确认 Blackwell 的执行情况；2）对 2026 财年/2025 日历年持信心，预计数据中心销售将同比增长 60% 以上（这仍然低于台积电预计 2025 年 AI 领域同比增长 100% 以上的预期）；3）为 3 月 17 日的旗舰 GTC 大会（重点转向 GB300、Rubin 以及机器人等实体 AI 项目）提前创造兴奋氛围。”