赛道 Hyper | 除了收缩，英特尔无计可施

作者：周源/华尔街见闻

英特尔面临的困境，并未随着前任 CEO 帕特·基辛格（Pat Gelsinger）的 “闪电” 去职而结束。

当前，英特尔在新的技术宠儿如 AI 加速卡、AI 服务器以及智能手机领域，仍未有寸进；而在传统 CPU 市场，英特尔也优势不再，受到竞争对手 AMD 的强力压迫。

临时上任的英特尔联席首席执行官 Michelle Johnston Holthaus（兼任产品 CEO）和 David Zinsner（兼任 CFO）履新已有两个月，但除了停止 Gelsinger 主导推进的一些产品，比如停止将 Falcon Shores（首颗 AI 加速卡芯片）推向市场、修改 CPU 技术路线图、推迟 18A 技术节点的发布等，此外没有更有效的解决方案。

在履新联席 CEO 两个月后，这两位英特尔最高领导人，在 2024 年第四季度财报电话会上承认，面对英特尔当前所处的重大挑战，他们没有快速解决问题的方案。

这个表态，被市场宽容地理解成 “平衡和务实” 的态度。

实际上，这两位 CEO 拿不出有效解决方案，故而市场认为英特尔转型之路，很可能要延续数年。另外，将英特尔代工（IF：Intel Foundry）分拆为独立业务的工作，也需要同样长的时间。

原本被视作能超越台积电的 Intel 18A 制程工艺技术，也被放缓了推出的速度。

这项技术的代表作品是英特尔旗舰级产品 Clearwater Forest，发布也随之推迟至 2026 年上半年。

这比原先的计划延晚了约 12 个月。

Clearwater Forest，这是英特尔推出的新一代至强能效核（E 核）处理器（前代产品是 Sierra Forest），也是首批采用英特尔 18A 制造工艺的产品，更是业界首颗兼具背部供电和 GAA 工艺的芯片。

这颗处理器的特性是集成了 Intel 7、Intel 3 和 Intel 18A 三种制程工艺的芯片，定位数据中心服务器 CPU。

其中，核心由五个区块组成，左右两侧区块基于 Intel 7 制程提供 I/O 模块功能，中间部分每个区块内集成四个基于 Intel 18A 制程的计算模块和一个使用 Intel 3 系列制程的基础模块，包含主 SRAM 缓存、稳压电路及内部联系网。

Clearwater Forest 采用较为激进的 3D Chiplets 封装策略，搭载全新的 Darkmont 微架构，是 Skymont 的小幅升级版。

这颗芯片通过 Foveros Direct 3D 堆叠技术，直接堆叠了计算核心与缓存模块，显著提升性能和带宽效率，数据在核心与缓存之间传输更快，减少了等待数据的时间，提高了整体运行速度。

同时，由于采用 EMIB 3.5D 技术，因此能进一步优化不同芯片之间的通信，减少延迟，多个核心之间协作更顺畅，从而提升系统整体性能。

就性能和制程工艺来说，Clearwater Forest 极为强悍，但代价是成本太高，市场验证也需要时间，生态方面也有欠缺；更重要的是，这颗服务器 CPU 与 AMD 采用 ARM 架构的同类芯片相比，能耗过高。

因 Intel 18A 延缓影响的不只是 Clearwater Forest，还有 Panther Lake（包括 Granite Rapids：第六代至强服务器 CPU，专为 HPC 设计），这是一颗移动处理器，原定于今年下半年推出。Panther Lake 将主要由英特尔自己制造，小部分交由台积电代工。

关于英特尔自己制造，也不同于一般意义的自造。

英特尔已在近期剥离了 IF 部门，使之成为拥有独立董事会的英特尔子公司，主营芯片代工业务。Holthaus 说，英特尔将这个子公司视作与其他供应商一样的角色，不会有待，这个子公司要拿到英特尔芯片代工业务，也要和其他供应商一样努力争取。

Panther Lake 的后续迭代款全平台 PC 处理器 Nova Lake（取代现在的 Arrow Lake），原定于 2026 年下半年量产，采用比 Intel 18A 更高一级的 Intel 14A（大致相当于台积电的 2nm），既无法按期推出，自己代工也无法达成，大概率会全部外包出去。

但 Holthaus 却表示，Nova Lake 仍会部分采用自己家的工艺，另外部分外包。就目前的情况看，英特尔要自己搞定 Nova Lake 的制造，难度极高，完成的现实可能性极小。

除了因 Intel 18A 技术节点推迟而影响采用相关工艺的处理器推迟量产，英特尔既有的比如第二代酷睿 Ultra 处理器——Lunar Lake（2024 年 9 月 4 日推出），竟然会因为成本问题，减少英特尔整个公司的产品利润率和毛利率。

Zinsner 的解释是 Lunar Lake 内存和封装成本太高，导致 2025 年英特尔业绩承压。

一款已上市产品，会出现成本过高问题，原因可能与英特尔正在推进的价格战有关。比如 Granite Rapids（P 核，3nm），英特尔将之的售价从 17800 美元大幅下调至 12460 美元，下调幅度高达 30%。

Zinsner 说，英特尔正在采用的激进定价策略，必然会影响产品毛利率。“到 2025 年，我们的业务不会出现明显好转；在 Panther Lake 推出前，我们的成本结构不会有任何改善。”

全面收缩战线，成了现如今的英特尔两位临时联席 CEO 能想出的最实际的办法。