在半年一度的货币政策相关国会听证会次日，美联储主席鲍威尔直接提到了关税可能影响联储决策，并评论了最新出炉的 CPI 数据，认为在降低通胀方面联储还有更多工作要做。美东时间 2 月 12 日周三，鲍威尔在众议院金融服务委员会的听证会上表示，美联储已经在分析多种场景的关税影响，评论国会或政府制定的政策是否明智并非联储的工作，不过，新的政策可能会促使联储改变利率。他说：<blockquote>“基础经济非常强劲，但新政策存在一些不确定性。我们只能等着看这些政策的效果如何，然后再考虑我们能做些什么。”“有可能（possible）美联储不得不就关税调整政策利率。”</blockquote>鲍威尔还说，美联储根据经济形势做出决定。和周二国会听证会首日一样，鲍威尔在回答众议员提问前也宣读了事先准备的演讲稿，讲稿重申美联储不急于降息，称经济仍强劲，通胀依然 “一定程度上高于” 联储的目标，不需要急于调整利率，讲稿还写道，联储关注就业和通胀双重使命面临的两方面风险，政策准备好应对风险和不确定性。鲍威尔讲话前，周三稍早，美国总统特朗普在社交媒体发帖呼吁降低利率，称利率应该降低，而且应该和即将实施的新关税 “齐头并进”。特朗普的首席经济顾问、白宫国家经济委员会主任 Kevin Hassett 后称，特朗普的言论更倾向于政府的政策行动，而不是 “说服” 美联储，“我们正在采取积极行动降低利率。” Hassett 说，10 年期美国国债收益率最近有所下降，特朗普的 “宏观经济政策已经奏效”，而在本周三 CPI 公布后，10 年期美债收益率拉升了。本周二的听证会上，鲍威尔对参议院的议员承认，推升通胀是关税 “一个可能的结果。” 他认为现在评估关税的经济影响为时过早，说 “实施哪些关税政策还有待观察，猜测是不负责任的。”<h2>不会为一两个数据的好坏激动 “希望暂时保持政策的限制性”</h2>鲍威尔在听证会上说，周三发布的 CPI 数据高于 “几乎所有预期”，数据表明，美联储在抑制通胀上取得了实质性进展，可依然有更多工作要做，联储接近但尚未实现 2% 这一联储的长期通胀目标。他暗示，利率将在可预见的未来保持高位。<blockquote>“在通胀方面，我们已经接近目标，但还没有实现。” 相比去年 2.6% 的通胀率，现在取得了 “巨大的进步，可我们还没达到这个目标。”“所以，我们希望暂时保持政策的限制性。” </blockquote>同时鲍威尔称，他将 “警惕” 过度解读 CPI 报告。<blockquote>“我们不会为一两个好的数据而兴奋，也不会为一两个坏的数据而激动。”</blockquote>接着鲍威尔说，相比 CPI，美联储更关心美国商务部公布的个人消费支出（PCE）物价指数，称 PCE 是 “更好的通胀指标”。将等待周四公布的 PPI 数据，从而观察它对 PCE 通胀数据的影响。周三公布的 1 月 CPI 与核心 CPI 增长全线高于预期。1 月 CPI 环比增长 0.5%，为 2023 年 8 月以来最高增速，而市场预期增速由 12 月的 0.4% 放缓至 0.3%，1 月 CPI 同比增长 3.0%，为七个月来最高增速，华尔街预期增速持平 12 月的 2.9%。1 月核心 CPI 环比增长 0.4%，市场预期增速由 12 月的 0.2% 加快至 0.3%，核心 CPI 同比增长 3.3%，市场预期增速由 12 月的 3.2% 放缓至 3.1%。CPI 数据打击了市场的降息预期。数据公布后，交易员预计今年美联储只有一次 25 个基点的降息，将预计降息时间从 9 月推迟到 12 月，CPI 公布前还倾向于会降息两次。<h2>“有足够时间等待” 限制性货币政策发挥作用 “有办法继续缩表”</h2>鲍威尔表示，在货币政策问题上，美联储有时间耐心等待限制性的政策发挥作用。从马后炮的角度来看，美联储可能应该提前结束量化宽松（QE）。<blockquote>“经济强劲，劳动力市场稳健，我们有足够时间等待我们的限制性政策发挥作用，再次降低通胀。”“去年我们在核心 PCE 方面实际上没有取得很大进展”，“我们希望看到恢复进展。”</blockquote>对于缩减资产负债表（缩表），鲍威尔说，“我们有办法继续缩表”，还重申当前银行业的准备金 “充裕”，称所有证据表明，准备金仍然 “充裕”。本周二鲍威尔说，联储有意放慢缩表的速度，并且在银行准备金余额 “有点高于” 据联储判断充足的水平时停止行动，还说最近的数据显示，准备金仍充裕。<h2>就算特朗普要求也不会辞职</h2>和周二的听证会一样，鲍威尔本周三的听证会上也回应了特朗普是否可能影响美联储决策者履职。鲍威尔说，就算特朗普要求，他也不会辞职。本周二，被问及如果特朗普试图罢免美联储的政策制定者会发生什么，鲍威尔回答：“这显然是法律不允许的。”<h2>美联储未被切断工作所需数据访问 DOGE 访问支付系统非常谨慎 </h2>马斯克领导的政府效率部（DOGE）最近因有权访问财政部处理政府支付的的关键系统而引起争议。本周三，鲍威尔再次被问到 DOGE 访问这一支付系统的问题。鲍威尔指出，对这些工具的访问是 “非常谨慎的”。鲍威尔表示，美联储并未被切断工作所需的任何数据访问，仍可以访问所需的数据，他并不知道美联储失去了任何需要的东西，并表示如果出现问题，他会直言不讳。和周二一样，鲍威尔被再次问到最近特朗普政府下令叫停工作的美国消费者金融保护局（CFPB）。他说，不确定 CFPB 的结局会怎样。如果 DOGE 退出历史舞台，将给美国金融领域留下一个监管漏洞。本周二鲍威尔说，没有监管机构能取代 CFPB 的工作，美联储确保小银行遵守消费者金融法的工作一切照旧。<h2>设美联储金融监管副主席一职导致监管政策波动更大</h2>对于银行业监管，鲍威尔说，他的长期看法是，银行业资本 “大概是合理的”。今年 1 月初，美联储宣布，联储主管金融监管的副主席巴尔将于 2 月 28 日卸任，若确认了继任者会更早卸任，将继续担任美联储理事。鲍威尔在听证会上说，在新的监管副主席上任前，美联储将代为履行职责，将在副主席缺席的情况下推进监管职责。鲍威尔还说，出台金融监管法多德·弗兰克法案前，美国的监管政策并没有那么易变。设置负责金融监管事务的美联储副主席岗位让监管政策容易发生变化。“诚然，把所有事情都交给一个人，只是为了向联储提出建议——可能会导致这些事情出现一些波动。”评论认为，鲍威尔认为美联储 “银行警察” 的角色会导致波动加剧，这一表态暗示，联储在没有该副主席的情况下也可以更有效地履行职责。现在的副主席巴尔是拜登时代任命的。特朗普可能不得不从现有的美联储理事中选一个人出任监管副主席。<h2>美联储未禁止银行业参与加密货币业务</h2>此外，鲍威尔在银行业监管相关话题中谈到了加密货币。他说，不希望妨碍银行业向合法的客户提供服务。许多加密货币的活动可以在银行业之内完成。美联储并没有告诉银行业不可以参与加密货币业务。本周二的听证会上，鲍威尔说，美联储支持为保护消费者而建立稳定币监管框架的努力，并承诺，只要他还是美联储主席，美国就不会发行央行数字货币（CBDC）。<h2>2020 年政策框架未限制联储对通胀作出反应</h2>美联储制定了五年一次的 “框架审查”（framework review）计划，上一次框架审查于 2020 年夏季完成，今年 1 月末开启最新一次框架审查，本次审查有两大重点：“长期目标和货币政策战略声明” 以及政策沟通工具。本周三的听证会上，鲍威尔提到了框架审查，称他相信联储官员将对联储的长期政策战略做出适当和谨慎的调整，并预计将在今年夏末完成最新一次审查。被问及 2020 年的框架是否限制了美联储对通胀作出政策反应时，鲍威尔回答：“没有。”

鲍威尔称，CPI 显示美联储已接近但还未实现通胀目标，联储不会为一两个数据的好坏激动；暗示利率近期保持高位，称 “希望暂时保持政策的限制性”；称 “有足够时间等待” 限制性货币政策发挥作用，“有办法继续缩表”、重申准备金 “充裕”；称就算特朗普要求，他也不会辞职；美联储未被切断工作所需数据访问，DOGE 访问支付系统非常谨慎；设美联储金融监管副主席一职导致监管政策波动更大；美联储未禁止银行业参与加密货币业务；2020 年政策框架未限制联储对通胀作出反应。

- 鲍威尔在国会听证会上提到关税对美联储决策的潜在影响。  
- 他表示美联储在降低通胀方面仍需努力，CPI 数据高于预期。  
- 鲍威尔强调将耐心等待限制性政策的效果，利率可能保持高位。

鲍威尔次日国会听证会：美联储可能因关税调整利率，CPI 显示还得努力降通胀