美联储降息预期推迟至 9 月甚至更晚 通胀数据引发市场担忧

智通财经 APP 获悉，受到最新通胀报告的影响，市场对美联储降息的预期发生重大调整。目前，市场普遍认为美联储最早可能在 9 月才会启动降息，甚至可能全年都不会降息。此前市场曾预测 6 月降息的可能性较高，并可能在年底前再度降息，而现在这一预期已大幅推迟。

最新公布的 1 月消费者价格指数 (CPI) 显示，美国通胀依然顽固。数据显示，CPI 环比上涨 0.5%，使得年通胀率升至 3%，高于去年 12 月的水平，且仅略低于 2024 年 1 月的 3.1%。剔除食品和能源的核心 CPI 表现更为严峻，年增长率达到 3.3%，远高于美联储设定的 2% 目标。

Comerica 银行首席经济学家 Bill Adams 在分析中表示：“美联储将 1 月的强劲通胀数据视为价格压力仍在经济表面下持续积聚的证据，这将加强其放缓甚至完全停止 2025 年降息的倾向。” 华尔街的其他分析人士也纷纷表达类似观点。

美联储主席鲍威尔在周三的国会听证会上强调，通胀率已较峰值大幅下降，但 “我们仍未完全达成目标，因此需要继续维持限制性货币政策。”

由于通胀仍未达到 2% 的目标，市场对美联储在 2024 年进一步放松政策的希望也因此受到打击。去年，美联储累计下调了 1 个百分点的基准短期借款利率，但当前的通胀状况让其未来是否继续降息变得更加不确定。

根据 CME 集团的 FedWatch 工具，截至周三上午，市场对美联储在 3 月降息的概率仅为 2.5%，5 月为 13.2%，6 月升至 22.8%，7 月 41.2%，而 9 月的降息可能性为 55.9%。但即便是 9 月降息，目前的概率仍不算确定，市场预计 10 月降息的概率才会提升至 62.1%。

此外，市场对 2025 年底前再度降息的可能性仅为 31.3%，而目前的利率期货定价显示，美联储可能要到 2026 年底才会考虑进一步降息。目前，美联储联邦基金利率的目标区间维持在 4.25%~4.5%。

值得注意的是，除了通胀本身，美联储还在关注美国政府的贸易政策。总统特朗普目前正推动更激进的关税政策，这可能进一步推高物价，使美联储更难达成降息目标。

ING 集团首席国际经济学家 James Knightley 表示：“这份 CPI 报告无疑显示出通胀仍然高企，再加上可能实施的贸易关税，美联储将很难在短期内正当化降息。”

CPI 是市场关注的主要通胀指标，但美联储更倾向于使用个人消费支出物价指数 (PCE) 来评估通胀情况。美国经济分析局将在本月晚些时候公布 1 月 PCE 数据。

花旗集团预计，1 月核心 PCE 可能降至 2.6%，相比去年 12 月下降 0.2 个百分点。不过，即便 PCE 有所回落，仍高于美联储 2% 的目标，短期内也不足以推动降息决策。