特斯拉股票在 2025 年下跌了 13%：这是一个长期买入的机会吗？

在过去几个月中，特斯拉（TSLA 2.44%）的股价迅速上涨，自十月底以来上涨了 69%。这延续了多年来投资者的惊人收益记录。

最近，市场对在唐纳德·特朗普总统领导下公司前景改善的可能性迅速产生了希望。但股价却有所回落。截至 2025 年 2 月 10 日，股价下跌了 13%。这一下跌是否使电动车（EV）股票成为长期投资的好选择？

面临一些挑战

特斯拉在报告 2024 年最后三个月的财务结果时向投资者提供了一些新数据。257 亿美元的收入和每股调整后收益（EPS）0.73 美元均未达到华尔街的预期，这对希望获得超出预期结果的股东来说并不是好消息。

这一收入数字同比仅增长了 2%。更糟糕的是，汽车收入下降了 8%。Model S、Model 3、Model X 和 Model Y 的平均售价下降产生了影响。

值得指出的是，特斯拉在车辆交付方面未能实现增长，2024 年的交付总量略低于 180 万辆，这比前一年略有下降。这是该关键指标首次出现年度下降。

管理层表示，预计车辆业务将在 2025 年恢复增长。今年将开始生产一款更便宜的汽车模型，这可能有助于推动更大的销量。

首先，这是一家汽车公司

特斯拉在过去几个季度的财务表现清楚地表明，它更像是一家传统汽车公司，而不是某个高飞的科技企业。投资者无法忽视其运营中的一些负面特征。

首先，随着电动车市场竞争日益激烈，该业务不再显得那么突出。消费者在购买新电动车时有众多选择，包括国内厂商和国际竞争对手。这家汽车制造商多年来实现了巨大的增长，但最近情况并非如此。

结果是定价能力下降，这在前面提到过。因此，盈利能力承受了巨大的压力。2024 年的毛利率和营业利润率分别为 17.9% 和 7.2%，均远低于两年前的水平。

也许更令人担忧的是，该业务对宏观经济因素表现出敏感性。例如，较高的利率使汽车变得不那么负担得起，这影响了需求。而且，很难争辩说通货膨胀压力不会影响消费者购买新电动车的能力和意愿，尤其是特斯拉所处的高端市场。

安全边际在哪里？

首席执行官埃隆·马斯克毫不意外地敦促投资者关注更大的图景。对特斯拉而言，这意味着一个以自动驾驶和机器人技术为特征的未来。如果该业务在进一步开发这些领域方面取得重大进展，同时在商业化这些技术方面取得成功，那么未来可能会有超额的成功。

然而，持怀疑态度也很容易。完全自动驾驶（FSD）能力可能仍然遥不可及。仍然存在技术和监管障碍。而且，消费者在乘车时完全放弃控制的舒适度可能需要一段时间才能实现，如果这真的会发生的话。

如果你看看股票的估值，似乎 FSD 技术的成功和广泛采用几乎是必然的。当前股价的市盈率为 176.7，这暗示着不久的将来将会有巨大的财务收益。

基于特斯拉今天仍然只是一家面临定价压力并在竞争加剧中挣扎的汽车公司，股票看起来极其高估。尽管 2025 年股价下跌了两位数，投资者仍应避免投资。