寒武纪和英伟达 “过招”、小米和理想对标特斯拉、中芯国际与台积电 “打擂”……瑞银在最新出炉的研报中给了份中美科技股对标名单。
随着 DeepSeek 的 R1 模型发布，AI 在中国的发展再次成为投资者关注的焦点。瑞银 James Wang 团队在 12 日的报告指出，自年初以来，AI 相关中国上市股票平均上涨了 15%，跑赢 MSCI 中国指数 9%。考虑到当前流动性充裕和利率较低，瑞银认为 AI 相关股票存在估值重估机会。
瑞银表示，寒武纪的估值比英伟达高三倍，小米和理想的估值分别比特斯拉低 80% 和 90%，中芯国际的估值比台积电低 15%。
报告还提到，AI 行业的发展通常会推动相关股票的估值提升。在过去的 4G、5G 和云计算时代，相关股票的表现都优于市场 50% 到 100%，且这种反弹通常会持续 1 到 2 年。瑞银认为，当前 AI 相关的市场反弹可能还未过半，尤其是软件类股票，未来仍有较大的估值提升空间。
<h2>AI 企业对标：中国企业的竞争力</h2>
在这份报告中，瑞银详细列出了一系列 AI 相关企业对标名单，并进行了估值对比。这份名单涵盖了硬件、软件、互联网、汽车等多个领域，其中一些对比尤为引人注目：
<blockquote>
<ul>
<li>寒武纪：作为中国领先的 AI 芯片制造商，寒武纪在瑞银的对标名单中与英伟达相对标。寒武纪的估值比英伟达高 312%。</li>
<li>小米：小米在智能硬件和 AI 领域的发展迅猛。在瑞银的名单中，小米与特斯拉相对标，尽管小米的估值比特斯拉低 80%，但其在智能硬件和 AI 生态方面的潜力不容小觑。</li>
<li>理想汽车：理想汽车作为中国新能源汽车的代表之一，与特斯拉相对标。理想汽车的估值比特斯拉低 90%，显示出市场对其未来发展的期待。</li>
<li>
<div>中芯国际：中芯国际在瑞银的名单中与台积电相对标。中芯国际的估值比台积电低 15%，其地位和技术进步成为 AI 芯片制造领域的重要力量。</div>
</li>
</ul>
</blockquote>
详细的图表如下：
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图源：瑞银，华尔街见闻汉化
<h2>新一轮科技浪潮的风口</h2>
报告指出，尽管 AI 在大多数公司营收中占比有限，但 AI 技术的快速发展和应用将推动相关企业的估值提升。瑞银认为，基础设施提供商（如 IDC 公司和硬件制造商）将最早从 AI 应用中获得营收收益，因为 AI 用户（如云服务提供商）正在急于构建生态系统，即使以牺牲盈利能力为代价。
瑞银看好软件类股票，认为其在未来几年有望迎来显著的估值重估：
<blockquote>
“根据 2019-2020 年（云计算）和 2023 年（AI）的经验，软件公司的估值重估最为显著，市销比（P/S）在期间上升了 4-14 倍。与更广泛市场相比，软件类股票目前交易价格仍比 2021 年初的峰值低 53%，比 2023 年的峰值低 38%。”
</blockquote>
此外，瑞银还提到，AI 技术的发展将推动多个行业的变革，包括互联网、金融、医疗、汽车等领域。例如，AI 技术将帮助互联网公司优化广告技术、提升用户体验；金融机构将通过 AI 技术降低成本、提高效率；医疗行业将利用 AI 技术加速药物研发、提升诊断准确性。

英伟达

中芯国际

寒武纪-U

瑞银表示，寒武纪的估值比英伟达高三倍，小米和理想的估值分别比特斯拉低 80% 和 90%，中芯国际的估值比台积电低 15%。

- 瑞银报告指出，AI 相关中国上市股票自年初上涨 15%。  
- 寒武纪、理想汽车等公司估值低于国际对手，显示市场潜力。  
- AI 技术将推动多个行业变革，软件类股票有望迎来估值重估。  

华尔街见闻

台积电

特斯拉

2 倍做多特斯拉 ETF - Direxion

2 倍做多英伟达 ETF - GraniteShares

英伟达期权收益策略 ETF - YieldMax

小米集团-W

理想汽车-W

瑞银给了份对标名单：寒武纪对英伟达，小米对特斯拉，中芯国际对台积电……