智通财经 APP 获悉，招商证券发布研报称，近日，因服务器资源紧张，DeepSeek 官方发布声明暂停 API 服务充值。DeepSeek 当前服务器资源紧张是短期供需失衡的结果，从长期来看，AI 效率的提升势必推动终端的更广泛应用。“效率提升→成本下降→应用普及→需求激增→资源紧张” 杰文斯悖论式的循环，可能会在 AI 行业再次演绎。此外，DeepSeek 为代表的低成本模型，有望提升国产算力产业链的适配，对于国产算力平台的加速扩容也有推动。未能及时扩容是服务器资源紧张的主要原因。此次，由于优惠定价即将结束 (至 2025 年 2 月 8 日)，用户的集中充值进一步加剧了服务器负载。DeepSeek 通过算法优化 (如混合专家模型、强化学习等) 显著降低了训练和推理成本，但硬件扩容未能匹配用户数量的激增造成了服务器资源紧张，让其不得不暂停 API 服务的充值。海外 AI 相关资本开支决心强。近期，Meta、Amazon 等海外 CSP 企业陆续发布 2024 年财报，Q4 资本开支情况均超市场预期。2025 财年，各企业的资本开支计划均有大幅增长，且主要投资方向均为 AI 相关基础设施建设。此外，特朗普还在宣布了 The Stargate Project，计划在美国 AI 基础设施投资 5000 亿美元。除美国外，法国也计划未来几年在人工智能项目上投资 1090 亿欧元。整体看，对 AI 相关项目投资建设，海外政府与主流企业的决心强，方向明确。风险提示：AI 终端需求不及预期、企业资本开支不及预期、贸易壁垒加剧等。

深度求索

亚马逊

招商证券发布研报指出，DeepSeek 因服务器资源紧张暂停 API 服务充值，短期供需失衡导致资源紧张，但长期看 AI 效率提升将推动终端应用普及。低成本模型有助于国产算力产业链扩容。海外 AI 资本开支强劲，Meta、Amazon 等企业 2024 年财报超预期，特朗普计划投资 5000 亿美元于 AI 基础设施，法国也将投资 1090 亿欧元。风险提示包括 AI 终端需求不及预期等。

- 招商证券称，DeepSeek 暂停 API 服务充值因服务器资源紧张。  
- 资源紧张源于短期供需失衡，长期看 AI 效率提升将推动应用普及。  
- 海外企业对 AI 基础设施投资决心强，未来资本开支计划大幅增长。  

招商证券：AI 技术进步推动终端繁荣 AIDC 需求潜力大