<p><strong>英伟达</strong>(NVDA 2.63%) 到目前为止在人工智能 (AI) 革命中显然是一个赢家。该公司已成为领先的 AI 芯片设计商，市场份额约为 80%。英伟达制造世界上最强大的图形处理单元 (GPU) —— 这些芯片对于主要的 AI 任务，如模型的训练和推理至关重要。</p>
<p>最大的科技公司纷纷向英伟达寻求这些备受追捧的 GPU 来推动他们的 AI 项目，这导致英伟达的收入季度增长达到两位数和三位数。而且，这一收入达到了创纪录的水平，英伟达在最近的一个季度报告中显示收入超过 350 亿美元。除此之外，英伟达的销售利润率也非常高，毛利率持续超过 70%。</p>
<p>但最近有一个特别的风险引起了投资者的关注——这个风险正在加剧，可能会对收入增长造成伤害。它与一些英伟达客户采取的行动有关。这些科技巨头是否即将对英伟达说 &#34;将军&#34;？让我们来看看。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDc1ODgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTMxNjI2NDE5MS5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDc1ODgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTMxNjI2NDE5MS5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>英伟达最强大的芯片</h2>
<p>首先，让我们谈谈英伟达及其客户。英伟达向 AI 客户销售各种产品和服务，但重点关注的是公司的 GPU。如前所述，它们是目前最强大的——每个售价 3 万美元，也是最昂贵的。英伟达承诺每年更新这些芯片，这一举措可能使芯片设计商在技术和产品质量上保持领先。</p>
<p>英伟达并未透露其最大客户的名称，但通过考虑一些全球主要科技公司的评论，我们可以识别出它们。从 <strong>亚马逊</strong> 到 <strong>Meta Platforms</strong> 和 OpenAI 的公司都提到过使用英伟达的芯片。例如，一年前，Meta 预测到 2024 年底将拥有 350,000 个英伟达的 H100 GPU。</p>
<p>另一个例子：<strong>甲骨文</strong> 的联合创始人拉里·埃里森几个月前表示，他和 <strong>特斯拉</strong> 首席执行官埃隆·马斯克 &#34;恳求&#34; 英伟达提供更多芯片——考虑到对该公司最新的 Blackwell 架构和芯片的需求超过供应，这一点是可以理解的。</p>
<p>因此，很明显，自 AI 热潮开始以来，科技巨头们一直在寻求英伟达来推动他们的项目。现在，让我们考虑可能对这家芯片领导者构成风险的举动。这与竞争有关，但不是来自我们预期的竞争对手，如其他芯片设计商 <strong>超微</strong> 或 <strong>英特尔</strong>。相反，这种竞争来自英伟达客户的研发部门。</p>
<h2>Meta 的 &#34;追求成本效率&#34;</h2>
<p>许多公司一直在生产自己的芯片，既是为了减少对英伟达的依赖，也是为了向客户提供更低价格的芯片。亚马逊开发了 Trainium 系列芯片，并通过其亚马逊网络服务业务将其销售给注重成本的客户。Meta 在最近的财报中表示，它正在通过在广告和有机内容的排名和推荐推理工作负载中部署其 MTIA 芯片来 &#34;追求成本效率&#34;。</p>
<p>就在最近，路透社报道 OpenAI 正在完成其自有 AI 芯片的设计，并预计将在未来几个月内启动制造阶段。</p>
<p>最后，中国初创公司 DeepSeek 上个月的报告称，它使用英伟达的低性能芯片训练了其模型，这可能强化了公司不一定需要投入巨额资金就能完成工作的想法。</p>
<p>如果我们考虑这些科技巨头的举动，似乎它们即将对英伟达说 &#34;将军&#34;——这使得芯片领导者的收入增长放缓，因为这些公司转向更低成本的芯片，并且在许多情况下是它们自己开发的芯片。</p>
<h2>棋局结束了吗？</h2>
<p>但在我们宣布这场棋局结束并宣告英伟达失败之前，考虑整体情况是很重要的。是的，这些英伟达客户正在扩展他们的芯片选择。但我并不认为这会伤害英伟达的增长。原因如下：首先，科技巨头们寻求卓越，因此显然会寻找最好的——而到目前为止，那就是英伟达——来推动他们的 AI 项目。因此，他们可能会在最关键的任务中部署英伟达最新的 GPU，让一些自有芯片扮演辅助角色。而且，客户在现有英伟达系统的基础上进行构建，以降低长期的总拥有成本，是符合其最佳利益的。</p>
<p>同样重要的是要记住，英伟达不仅销售 GPU，还提供一整套产品和服务来推动 AI 项目。因此，该公司的收入并不单单依赖于 GPU。随着 AI 革命进入下一个阶段，英伟达的收入机会实际上可能会扩大——例如，更多公司可能会转向英伟达的企业软件产品。</p>
<p>所有这些意味着，英伟达在棋盘上有很多潜在的举动，这些举动可以确保收入增长和股票表现，随着这场 AI 热潮的持续。</p>

英伟达

<p>英伟达在人工智能芯片市场占据主导地位，市场份额达到 80%，并报告超过 350 亿美元的收入。然而，随着亚马逊、Meta 和 OpenAI 等主要科技公司开发自己的芯片以减少对英伟达的依赖，竞争正在加剧。这一转变可能会影响英伟达的收入增长，但该公司仍然在质量上保持领先，并提供全面的产品生态系统。尽管面临竞争，英伟达的 GPU 在关键的人工智能任务中仍可能更受青睐，这表明该公司在不久的将来可能不会面临重大损失</p>

<p><strong>Nvidia</strong>(NVDA 2.63%) has been a clear winner of the artificial intelligence (AI) revolution so far. The company has become the leading AI chip designer, holding about 80% of the market. Nvidia makes the world's most powerful graphics processing units (GPUs) -- these are the chips crucial for major AI tasks like the training and inferencing of models.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英伟达</strong>(NVDA 2.63%) 到目前为止在人工智能 (AI) 革命中显然是一个赢家。该公司已成为领先的 AI 芯片设计商，市场份额约为 80%。英伟达制造世界上最强大的图形处理单元 (GPU) —— 这些芯片对于主要的 AI 任务，如模型的训练和推理至关重要。</p>
</div><p>The biggest technology companies have flocked to Nvidia for these much-sought-after GPUs to power their AI projects, and that's resulted in double- and triple-digit revenue growth for Nvidia quarter after quarter. And this revenue has reached record levels, with Nvidia reporting more than $35 billion in the most recent period. On top of this, Nvidia is highly profitable on sales, with gross margin exceeding 70% on an ongoing basis.</p>
<div class="lb-trans"><p>最大的科技公司纷纷向英伟达寻求这些备受追捧的 GPU 来推动他们的 AI 项目，这导致英伟达的收入季度增长达到两位数和三位数。而且，这一收入达到了创纪录的水平，英伟达在最近的一个季度报告中显示收入超过 350 亿美元。除此之外，英伟达的销售利润率也非常高，毛利率持续超过 70%。</p>
</div><p>But one particular risk has attracted investors' attention in recent times -- a risk that's intensifying and could potentially hurt revenue growth. It's linked to actions taken by some of Nvidia's customers. Are these tech giants about to say &#34;checkmate&#34; to Nvidia? Let's find out.</p>
<div class="lb-trans"><p>但最近有一个特别的风险引起了投资者的关注——这个风险正在加剧，可能会对收入增长造成伤害。它与一些英伟达客户采取的行动有关。这些科技巨头是否即将对英伟达说 &#34;将军&#34;？让我们来看看。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDc1ODgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTMxNjI2NDE5MS5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F807588%2Fgettyimages-1316264191.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>Nvidia's most powerful chips</h2>
<div class="lb-trans"><h2>英伟达最强大的芯片</h2>
</div><p>First, let's talk about Nvidia and its customers. Nvidia sells a variety of products and services to AI customers, but a point of focus has been on the company's GPUs. As mentioned, they're the most powerful -- and at $30,000 a pop, the most expensive -- out there right now. And Nvidia has pledged to update them on an annual basis, a move that could keep the chip designer ahead in terms of technology and quality of product.</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，让我们谈谈英伟达及其客户。英伟达向 AI 客户销售各种产品和服务，但重点关注的是公司的 GPU。如前所述，它们是目前最强大的——每个售价 3 万美元，也是最昂贵的。英伟达承诺每年更新这些芯片，这一举措可能使芯片设计商在技术和产品质量上保持领先。</p>
</div><p>Nvidia doesn't reveal the names of its biggest customers, but by considering comments from some of the world's major tech companies, we can identify them. Companies from <strong>Amazon</strong> to <strong>Meta Platforms</strong> and OpenAI have spoken of their use of Nvidia chips. For example, a year ago, Meta predicted that by the end of 2024, it would have 350,000 of Nvidia's H100 GPUs on board.</p>
<div class="lb-trans"><p>英伟达并未透露其最大客户的名称，但通过考虑一些全球主要科技公司的评论，我们可以识别出它们。从 <strong>亚马逊</strong> 到 <strong>Meta Platforms</strong> 和 OpenAI 的公司都提到过使用英伟达的芯片。例如，一年前，Meta 预测到 2024 年底将拥有 350,000 个英伟达的 H100 GPU。</p>
</div><p>Another example: <strong>Oracle</strong> co-founder Larry Ellison said a few months ago that he and <strong>Tesla</strong> chief Elon Musk &#34;begged&#34; Nvidia for more chips -- this is understandable, considering demand for the company's latest Blackwell architecture and chip has surpassed supply.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一个例子：<strong>甲骨文</strong> 的联合创始人拉里·埃里森几个月前表示，他和 <strong>特斯拉</strong> 首席执行官埃隆·马斯克 &#34;恳求&#34; 英伟达提供更多芯片——考虑到对该公司最新的 Blackwell 架构和芯片的需求超过供应，这一点是可以理解的。</p>
</div><p>So, it's clear that tech giants have been turning to Nvidia to power their projects since the start of the AI boom. Now, let's consider the move that could represent a risk for the chip leader. It has to do with competition, but not from rivals we would expect such as fellow chip designers <strong>Advanced Micro Devices</strong> or <strong>Intel</strong>. Instead, this competition comes from the research and development departments of Nvidia's customers.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，很明显，自 AI 热潮开始以来，科技巨头们一直在寻求英伟达来推动他们的项目。现在，让我们考虑可能对这家芯片领导者构成风险的举动。这与竞争有关，但不是来自我们预期的竞争对手，如其他芯片设计商 <strong>超微</strong> 或 <strong>英特尔</strong>。相反，这种竞争来自英伟达客户的研发部门。</p>
</div><h2>Meta's &#34;pursuing cost efficiencies&#34;</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Meta 的 &#34;追求成本效率&#34;</h2>
</div><p>Many have been producing their own chips, either as a way to reduce their dependence on Nvidia or to offer their customers access to lower-priced chips. Amazon has developed the Trainium line of chips and sells them to its cost-conscious customers through its Amazon Web Services business. Meta said during its recent earnings report that it's &#34;pursuing cost efficiencies&#34; by deploying its MTIA chip in ranking and recommendation inference workloads for ads and organic content.</p>
<div class="lb-trans"><p>许多公司一直在生产自己的芯片，既是为了减少对英伟达的依赖，也是为了向客户提供更低价格的芯片。亚马逊开发了 Trainium 系列芯片，并通过其亚马逊网络服务业务将其销售给注重成本的客户。Meta 在最近的财报中表示，它正在通过在广告和有机内容的排名和推荐推理工作负载中部署其 MTIA 芯片来 &#34;追求成本效率&#34;。</p>
</div><p>And just recently, Reuters reported that OpenAI is finishing up designs for its own AI chip and expects to launch the manufacturing stage in the coming months.</p>
<div class="lb-trans"><p>就在最近，路透社报道 OpenAI 正在完成其自有 AI 芯片的设计，并预计将在未来几个月内启动制造阶段。</p>
</div><p>Finally, Chinese start-up DeepSeek's report last month that it trained its model with Nvidia's lower-performance chips could reinforce the idea that companies may not always need to invest a fortune to get the job done.</p>
<div class="lb-trans"><p>最后，中国初创公司 DeepSeek 上个月的报告称，它使用英伟达的低性能芯片训练了其模型，这可能强化了公司不一定需要投入巨额资金就能完成工作的想法。</p>
</div><p>If we consider these moves by tech giants, it may look as if they are about to say &#34;checkmate&#34; to Nvidia -- leaving the chip leader with slower revenue growth as these players turn to lower-cost chips, and in many cases, those they've developed in house.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果我们考虑这些科技巨头的举动，似乎它们即将对英伟达说 &#34;将军&#34;——这使得芯片领导者的收入增长放缓，因为这些公司转向更低成本的芯片，并且在许多情况下是它们自己开发的芯片。</p>
</div><h2>Is the chess game over?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>棋局结束了吗？</h2>
</div><p>But before we call this chess game over and declare Nvidia the loser, it's important to consider the whole picture. Yes, these Nvidia customers are expanding their chip options. But I don't necessarily think this will hurt growth at Nvidia. Here's why. First, tech giants are looking for excellence so clearly will seek the best -- and so far that's Nvidia -- to propel their AI programs. So, they may deploy Nvidia's latest GPUs for the most crucial of tasks and let some of their own chips play supporting roles. And it's in a customer's best interest to build on their current Nvidia system in order to reduce total cost of ownership over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>但在我们宣布这场棋局结束并宣告英伟达失败之前，考虑整体情况是很重要的。是的，这些英伟达客户正在扩展他们的芯片选择。但我并不认为这会伤害英伟达的增长。原因如下：首先，科技巨头们寻求卓越，因此显然会寻找最好的——而到目前为止，那就是英伟达——来推动他们的 AI 项目。因此，他们可能会在最关键的任务中部署英伟达最新的 GPU，让一些自有芯片扮演辅助角色。而且，客户在现有英伟达系统的基础上进行构建，以降低长期的总拥有成本，是符合其最佳利益的。</p>
</div><p>It's also important to remember that Nvidia doesn't sell only GPUs but a whole ecosystem of products and services to advance AI projects. So, the company's revenue doesn't depend on GPUs alone. And as the AI revolution moves into the next stages, Nvidia's revenue opportunities actually could expand -- for example, more companies may turn to Nvidia's Enterprise software offerings.</p>
<div class="lb-trans"><p>同样重要的是要记住，英伟达不仅销售 GPU，还提供一整套产品和服务来推动 AI 项目。因此，该公司的收入并不单单依赖于 GPU。随着 AI 革命进入下一个阶段，英伟达的收入机会实际上可能会扩大——例如，更多公司可能会转向英伟达的企业软件产品。</p>
</div><p>All of this means that Nvidia has plenty of potential moves on the chess board, and ones that could ensure revenue growth and share performance as this AI boom continues.</p>
<div class="lb-trans"><p>所有这些意味着，英伟达在棋盘上有很多潜在的举动，这些举动可以确保收入增长和股票表现，随着这场 AI 热潮的持续。</p>
</div>

Are Tech Giants (Including DeepSeek) About to Say 'Checkmate' to Nvidia?

- Nvidia 在人工智能领域占据约 80% 的市场份额，营收超过 350 亿美元。  
- 竞争来自客户自研芯片，可能影响 Nvidia 的收入增长。  
- 然而，Nvidia 仍有机会通过其生态系统和企业软件扩展收入。

科技巨头（包括 DeepSeek）是否即将对英伟达下 ‘将军’？